中美關稅戰對A股和房地產所衍生的特征與盈利點

對“丁彥皓聊投資”會員課程部分演講的摘抄

文\丁彥皓-可信財商

一、這一輪中美關稅戰中必然“危”中帶“機”，當前主要業務不在北美的高科技企業與房地產是受益板塊

中美關稅戰斷然不可能再回到原點，相互有限的脫鉤已是必然，最終必然會讓中美經濟都大幅降速，且會讓太多的企業業績下滑與員工失業，經濟的基本面受挫

國家隊僅僅是穩定市場情緒，斷然不會改變市場的趨勢，最終關稅戰對市場的沖擊會形成出清，即指數持續陰跌是必然

事實目前國家隊已經開始逐步退出，以杜絕救市過度導致國有資產的過分流失，國家隊撤離后的股市就真的進入了關稅戰時期，自然指數也顯得極為疲軟，甚至即將呈下跌的態勢

美國把中國20%的國際市場份額砍掉了，我們必須盡全力彌補，以防經濟失速，所以肯定會重拾房地產支柱產業屬性，至于泡沫那是以后的事，先把這一劫過了再說，只要蛋糕足夠大，一點泡沫極易被化解，不是大問題

國家也已經開始全力降低關稅戰對中國經濟的沖擊，穩定股市與激活房地產的支柱產業屬性，試圖擴張社會資產負債表，激活房地產產業鏈與土地財政的經濟帶動作用以及挖掘社會的消費潛力

這也就意味著，這一輪中美關稅戰中必然“危”中帶“機”

諸如對“一帶一路”等對華友好國家會推行低關稅，甚至零關稅，實施市場互換，擴大中國產品的海外市場規模，自然有利于市場重心在這一領域企業的業績增長

但是會對核心業務在北美的標的會形成沖擊，這是目前我們必須全力回避的潛在風險

中國經濟與企業最終應對這一輪中美關稅戰與最終涅槃的唯一出路就是持續產業升級轉型與培育第四次工業革命的主導權與分配更大比例的紅利，國家也會全力向高科技領域注入各類資源，自然該板塊會大幅崛起，具有極大的投資價值

但是在中美國際主導權之爭的大背景下，中國經濟與企業必然會面臨有很多波折與沖擊，資產價格會形成極大的回撤，所有人都必須有心理準備

二、接下來很長一段時間A股沒任何大行情，在當前的現實背景下，A投資的最佳策略就是與低估的優質資產共同成長，慢慢熬時間，靜待基本面的提升，獲取價值投資收益

事實當前A股萎靡不振主要受三大不利因素沖擊，即

1、 國家根本無意愿向市場注入增量貨幣，推動股價上漲

2、 924行情的高估值還未完全出清

3、 中美關稅戰對經濟基本面的沖擊開始逐步出清

可以肯定的是在未來很長一段時間，甚至到2032年，中國都不可能向A股注入增量貨幣形成指數大幅上漲的系統性行情

當前A股投資最大的優勢就是中國產業升級轉型的進程遠超預期，這是決定高科技板塊基本面提升的關鍵，也是布局A股的核心

在市場未有貨幣推動的大起大落時，做短線不但收益極低，而且還會持續面臨交易費、沖擊成本與判斷錯誤的損失，得不償失

國家不往市場大規模的注入增量貨幣，則意味著就沒有財富零和再分配的機會，自然很難賺快錢

尤其去年924行情把社會資本透支過度與嚴重的沖擊了市場的信心，以至于暫時未有大量的增量資本可以整合

這就意味著，接下來很長一段時間A股沒任何大行情，在當前的現實背景下，A投資的最佳策略就是與低估的優質資產共同成長，慢慢熬時間，靜待基本面的提升，獲取價值投資收益

但是前提有二，即

1、 看得準潛力股

2、 經受各種波折，拿得住

目前A股呈現這一特征的關鍵就是國家刻意打壓股市收益率，讓其與實體經濟相當，逼迫資源、人才與資本布局實體，全力發展實體經濟，創造增量財富，杜絕實體經濟被虛擬經濟形成擠壓

另外，國家也不愿貨幣推動的資產價格暴漲導致社會財富被資本收割，遏制了社會消費潛力的挖掘，最終拖累產業升級轉型的進程

三、對資產在5000萬以下的老百姓而言，理性的做法是股市賺到錢就是買低估的優質房產，尤其現實逼迫國家必須向房地產市場注入增量貨幣，實現全國財富的零和再分配

相對美股，A股的參與方諸多，且利益算計與行為動機極其多樣化，尤其散戶認知較低，極易被機構忽悠，行為情緒化與短視化等特征決定大起大落是A股的常態，很難精準的預判

另外，高科技企業的發展也存在諸多的不確定性，技術淘汰，賽道選擇錯誤，管理層動蕩等因素都決定企業的市場競爭力，極易沖擊股價

但是，太多的不確定性都是不可預測的，只能死扛，事實最好的風控就是持有低估的優質資產，模型的參數越多，越沒效果，最好的理論都是極其簡單的

混跡A股就取決于三點，即

1、 估值

2、 基本面

3、 板塊輪動

遇到明確的大風險先上岸躲躲，但很多根本不可預判，全靠死扛，運氣成分占比極高

基于此，最理性的選擇就是在股市賺到錢時就去買房，將收益沉淀下來

對資產在5000萬以下的老百姓而言，股市根本不靠譜，將所有資產投進去極易瞬間暴跌，南柯一夢，風險太大，理性的做法是股市賺到錢后買低估的優質房產，低估的優質房產有時代和國家兜底，風險極小

而一旦資產過了5000萬，也就沒轍了，只能買入股票死扛，但這一群體的財富更多是個數字，暫時的回撤對其沖擊極為有限

做任何選擇都要付出代價，但是目前最確定，且最有投資意義的機會就是國家鼓勵社會買房，向房地產市場大量注入增量貨幣，試圖人為推高房價，便于市場化債、擴張社會資產負債表、挖掘社會消費潛力、激活土地財政、重拾房地產支柱產業屬性，以維持經濟的增長、推動產業升級轉型以及培育第四次工業革命

真正能夠短期賺大錢的機會就是通過貨幣增量投放推動資產價格暴漲后的社會財富零和再分配

其實，國家目前對各行各業都在推行“專精特性”的運行邏輯，對急速賺錢的機會極為反感，唯獨房地產是個特例，現實逼迫國家必須向房地產市場注入增量貨幣，實現全國財富的零和再分配

另外，國家已經開啟史上最積極的財政政策來大搞基建，國家、地方政府與民間大規模上杠桿已是必然，尤其會布局長三角與珠三角等經濟發達地區，最終提升房地產的基本面，推動房價上漲

當前的基建只能穩經濟，很難形成行業持久性的大幅增長，股市的投資價值不大，但是不排除市場的短期炒作，這就應該另當別論

四、一切資產價格都被人為操縱，理論A股與房地產的走勢必須基于國家的立場看問題，斷然不可自以為是

投資斷然不能跟著股價的漲跌迎風起舞，這是所有功力不深厚投資人的共性

股價只有買和賣時有效果，別的不予考慮，一旦買入只看基本面和估值，估值高了或基本面開始走衰時退出即可，至于價格的漲跌不是最關鍵的

投資是選擇未來的發展態勢，賺取買賣價差，不是賭博，自然必須要有時間概念，但也潛藏不確定性，必須要為自己的選擇承擔代價，多少有點運氣成分

人類的智商沒法準確的預知未來，更多都是走一步看一步，摸著石頭過河，基于此，投資就是搭便車，抱大腿，賺時代、行業、估值與管理能力的紅利，而非自己的主觀預判

再好的標的在成長的過程中必然要經歷波折，不要試圖躲過每一刀，必須要承受一定的回撤，這根本沒法逃避，但是高收益不是高風險，而是高回撤

一切資產價格都被人為操縱，理論A股與房地產的走勢必須基于國家的立場看問題，斷然不可自以為是

國家不給你賺錢的機會，即財富再分配的機會，我們除了趴著外，再毫無反擊之力，靜待基本面的提升，但這需要一個漫長的演變過程，認知決定的定力是未來混跡股市的關鍵

另外，即使很多低估的優質標的也會在一段時間內不被資本盯上，股價走勢極為疲軟，平常心，隨著時間的推移，最終會出現量變向質變的演變，有時很多很多反常現象極為政策，根本不需要過度解讀

嚴格意義來講，砝碼的完全市場理論僅僅是個理論概念，在現實生活中根本不存在

股市與房地產的投資不僅僅取決于市場競爭，而且還有國際博弈白熱化與政策的不穩定 這一輪中美關稅戰會把太多的企業拖到溝里，業績大幅下滑，國家隊也完成了穩定市場情緒的救市，正在逐步退出

可以確定的是中美關稅戰肯定沖擊到了中美雙方，至于美國損失如何我們不考慮，我們只管中國，中國太多的企業傷筋動骨了 丟失了世界上最大的市場，但是中國也會自救，至少要把能夠完全替代的美國產品擠出中國體系，自然會重構既定利益格局，無形中衍生出新的特征與機會，這是我們當前更應該考慮的課題

五、為什么選擇湖州？

1、湖州代表未來社會生活頂級追求的水準

2005年，領導響應科學發展觀，在湖州安吉余村提出著名的“兩山理論”，即“青山綠水就是金山銀山”，自此生態環保成了中國經濟與社會發展的底線，使任何團體和個人絕對不能觸碰的底線

青山綠水的頂級生態是所有人財富到一定程度之后生活的必然選擇，過去40年湖州錯過這一輪工業化的機會，導致其保持了青山綠水的原始生態，恰恰契合社會財富大爆發后的頂級生活追求，自然成了財富階層所追求的居住目標

2、具有存量零和分配的財富集聚機會

在全力發展生態，且生態與經濟兩手都要抓的背景下，領導又多次提出“一定要把南太湖建設好”，尤其幾乎每兩年親自實地考察，檢查作業，督促當地政府全力以赴的現實決定，浙江與湖州必須通過將存量產業、人才與資本規模化導入，極速形成規模，且取得成就，無形中形成了存量財富零和再分配的聚集機會

3、獨特的地理位置決定湖州到了大爆發的時代

湖州緊貼杭州、蘇州與無錫，與上海、合肥與南京近在咫尺，號稱位于長三角的心臟地位，但是由于未趕上上一輪工業化的浪潮，房價與土地相對低廉，對周邊產業、資本與人才形成虹吸效應

在這一背景下，最近幾年湖州以肉眼可見的速度在持續崛起，經濟增長處于浙江首位，人口持續大幅凈流入，大幅縮小與周邊各發達城市的距離，無形中成了上海、杭州、南京、合肥、無錫以及蘇州的中心與交通樞紐

同時開建十幾條高鐵、城際高鐵、高速公路以及輕軌，大力打造“軌道上的湖州”大戰略，“要致富，先修路”，這是經濟發展的前提

湖州作為長三角的中心城市，只有大規模的發展交通，降低物流成本，各城市的產業、人才、資本與資源才會循著低成本的路徑流向湖州，形成增量，推高房價

4、估值極低，具有極大的套利空間

這一輪房地產回調幾乎對湖州的房地產市場重新洗牌，所有的開發商都處于崩盤的邊緣，為了輸血、活命都在打折甩，其實，這恰恰是個“打劫”的超級機會，妥妥的白菜價

理論上，湖州目前的房貸首付需要15%，但是開發商會墊部分首付，買房只需5萬塊錢的首付款，利率3.0%，在即將來臨的全球史上最大的惡性通脹和資產泡沫背景下，現在高杠桿買房幾乎是“搶銀行”，這才是妥妥的國家發錢，而非對股市不切實際的幻想

5、地處未來500年世界中心地位，具有戰略布局的價值

在我看來，上海以西、無錫以東，蘇州以南與杭州以北這塊地就是黃金鋪成的，未來500年世界的中心，能搶一塊算一塊

6、諸多基礎設施投資即將釋放基本面提升的效力

這幾年在領導的持續督促和市場演變下，湖州大興土木、產業興旺、極速發展，GDP增長率處于長三角的前列，同時修建四條輕軌與一條城際高鐵

湖杭高速已開通，2024年12月底，滬蘇湖高鐵開通，徹底打通了湖州直達上海的通道，通蘇滬城際高鐵正在修建，太湖通道已提上日程

城際高鐵的大面積開通必然顛覆已有的房地產模式，將城市的物理空間無限放大，且極其便捷資源的流動

上海、蘇州、無錫與杭州的產業、資源、資本與人才會持續涌向價值洼地湖州，理論上湖州會迎來新一輪的發展，基本面持續提升，具有極佳的投資價值

目前長三角的經濟已經妥妥的進入發達國家行列，人類努力的終極目標就是“為了活得更好、更久”

在滿足住房的基本需求之后，財富階層必然追求生態、智慧產業支撐的高品質住宿，湖州有山有水的自然環境與高科技支撐的智慧型基礎設施必然會成為下一輪財富階層所追求的生活方式

中央大力支持與長三角經濟紅利的持續外溢，必然會推動湖州的發展，湖州的高品質生態與住房將會成為財富階層的首選

目前房價白菜價的現實，疊加這一輪房地產上行周期，怎么都賺錢，畢竟就是一萬多塊錢一平米，在目前全球集體貨幣寬松的共振效應下，房價被嚴重低估，怎么都賺錢，并且是動輒上百萬的收益

房地產的2008時刻再次到來，錯過2008年，不能再錯過2025年

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作者簡介：

丁彥皓 房地產經濟學博士、應用經濟學（投資學）博士后，專注資本市場，聚焦權益投資、資本運作、大宗期貨、期權以及宏觀經濟等領域的研究與投資，關注國際關系、歷史、哲學與宗教