4月28日晚，中國天楹發布2024年年度報告。報告期內，公司實現營業收入56.67億元，較上年同期增長6.46%。實現歸母凈利潤2.799億元，較上年同期減少16.99%，此數據受之前海外稅收補繳事件的影響。

2024年10月，中國天楹公告其全資?公司 Firion 向?稅局補繳所得稅及滯納?合計約人民幣1.83 億元，并獲得西稅局確認不存在故意偷漏稅行為且已全部處理完畢。該筆補繳稅款全額計? 2024 年度當期損益，對公司后續經營不會產?不利影響。

若剔除該因素，報告期內，公司實現歸母凈利潤為4.63億元，同比增長37.41%，達到營收和凈利潤雙增長。中國天楹持續深化全產業鏈布局，向市場展現出一家環保新能源企業長期發展的堅定毅力和不斷創新的活力。

環保業務穩中求進 多舉措降本增效

報告期內，公司的環保業務板塊表現穩健，持續發揮著業績“壓艙石”的作用。國內外焚燒發電項目已達20個，日處理規模合計達21,550噸，全年處理生活849萬噸，同比增長20%；上網電量21.97億度，同比增長15%。

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中國天楹表示，這一成績得益于技術創新、精細化管理、組織改革和流程優化等措施。公司采用“焚燒+”模式創新，將原來的熱電聯產、協同處置等模式升級為綜合能源供應中心,通過加大高利潤的蒸汽供應力度等措施使蒸汽銷售量達170萬噸，同比增長177.35%，毛利潤較上年度大幅增長1.93億元。同時實現銷售與管理費用顯著下降，提升公司的盈利能力。

值得關注的是，公司的國際化布局成效顯著，海外焚燒發電項目逐步增加，境外 EPC客戶進?步拓展，建設業務板塊利潤穩步增長。越南河內項目作為“一帶一路”標桿工程穩定運營，日處理超4000噸；新加坡、越南富壽等項目加速建設，疊加環保裝備出口至法國、印度、馬爾代夫等國，彰顯了中國天楹強大的技術輸出能力。

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行業分析人士指出，隨著國內焚燒發電行業從規模擴張轉向質量提升，中國天楹憑借全產業鏈協同和國際化先發優勢，有望在行業集中度提升過程中進一步鞏固龍頭地位。

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一體化項目加速建設 新能源綠色生態展現

在“雙碳”目標引領下，中國天楹的新能源業務成為第二增長曲線。公司重點推進風光儲氫氨醇一體化項目，打造綠電-綠氫-綠氨/醇全產業鏈。

公司黑龍江安達項目一期、吉林遼源項目一期均在加速建設中，生物質余熱利用與綠碳制備項目也在同步推進。東北產業集群已經形成。

縱觀國際，歐盟在2019年“綠色新政”（European Green Deal）中首次提出歐盟碳邊境調節機制（CBAM）構想，作為實現“2050碳中和”目標的關鍵措施，并在2026年全面實施，進口商均需購買CBAM證書。這一政策的推行，倒逼企業投資低碳技術，而率先滿足歐盟碳標準的企業就具備了先發優勢。

年報顯示，中國天楹子公司獲得了ISCC EU國際認證，為綠氫衍生物進入歐盟市場掃清壁壘。公司預計未來兩年風光儲氫氨醇一體化項目將加速從示范走向規模化商業應用，成為推動新能源消納和工業深度脫碳的重要路徑，未來有望受益于歐盟碳邊境稅（CBAM）政策紅利。

盡管新能源業務短期尚未貢獻顯著利潤，但國盛證券研報認為，此類一體化項目兼具“能源消納+工業脫碳”雙重價值，隨著2025年建設進度加快，規模效應釋放后將成為利潤增長的重要引擎。

短期承壓不改長期價值 雙輪驅動錨定高質量發展

中國天楹同時披露了2025年第一季度報告，公司實現營收12.06億元，實現歸母凈利潤1.06 億元，兩者同比均有所下降。

針對下降原因，記者了解到，一是根據客戶建造進度要求備貨交付，公司未在本期交付確認收入，導致建造收入和毛利潤下降。二是公司大力發展新能源產業，建設初期資金需求較大，造成財務費用的增加。

但值得注意的是，公司現金流健康，2024年公司經營活動現金流凈額達6.55億元，主業造血能力穩健。同時股東回報增強，2024年分紅比例達凈利潤30%，公司部分董事、監事、高級管理人員和核心人員增持超5800萬元，傳遞了發展信心。

中國天楹告訴記者，未來將繼續深耕環保業務，拓展“焚燒+IDC”等新模式，推動海外環衛服務前移。新能源放量，加快一體化項目建設，若明年能夠順利投產，公司有望通過出售綠色氫氨醇產品持續獲得可觀收入。資本與產業協同，利用上市公司平臺優勢，優化融資結構，支撐項目擴張。以技術為矛、資本為盾，構建起橫跨環保與新能源的產業生態。

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華泰證券分析指出，公司“環保穩現金流+新能源拓空間”的商業模式，在當前政策環境下具備較強可持續性，未來發展值得期待。