受關(guān)稅前進口激增和消費支出疲軟影響，美國經(jīng)濟第一季度下滑0.3%，為2022年以來的首次收縮，標志著特朗普關(guān)稅政策的連鎖反應初步顯現(xiàn)。

4月30日周三，美國美國經(jīng)濟分析局公布數(shù)據(jù)顯示，第一季度經(jīng)通脹調(diào)整后的GDP下降0.3%：

美國一季度GDP平減指數(shù)年化季環(huán)比初值為增長3.7%，超出預期的3.1%，前值為2.3%；
經(jīng)通脹調(diào)整后的一季度實際GDP年化季環(huán)比初值-0.3%，不及預期的-0.2%，較前值2.4%大幅回落，遠低于前兩年約3%的平均增長率；

消費者支出占美國經(jīng)濟總活動的約三分之二，以1.8%的速度增長：

一季度個人消費支出(PCE)年化季環(huán)比初值為1.8%，為2023年中期以來的最低水平，超出預期的1.2%，但不及前值4%；
經(jīng)通脹調(diào)整后的一季度核心個人消費支出(PCE)物價指數(shù)年化季環(huán)比初值3.5%，超出預期的3.1%，前值為2.6%。

美國GDP等數(shù)據(jù)公布后，美股三大股指期貨跌幅擴大，納指期貨日內(nèi)跌1.39%，標普500指數(shù)期貨跌0.95%，道指期貨跌0.45%，美債收益率短線走高，10年期國債收益率現(xiàn)漲1bp，報4.187%。

進口激增創(chuàng)下五年最大增幅，凈出口拖累GDP近5個百分點

美國經(jīng)濟分析局在評論中提到：

第一季度實際GDP的下降主要反映了進口增加和政府支出減少，這些變化被投資、消費支出和出口的增加部分抵消。

具體來看，經(jīng)濟分析局的報告顯示，凈出口拖累GDP接近5個百分點，這是有記錄以來最多的。

最新的GDP數(shù)據(jù)顯示，進口年增長率約為41%，為近五年來最大增幅。因為這些商品和服務不是在美國生產(chǎn)的，所以它們會從GDP中減去。經(jīng)濟學家認為，貿(mào)易逆差的急劇擴大將在第二季度出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

通常，進口商品會進入倉庫或直接進入店面。然而，報告顯示，本季度企業(yè)庫存對GDP的貢獻率為2.25個百分點，為2021年底以來的最高水平。

分析指出，最近的進口可能會在未來幾個月轉(zhuǎn)化成更高的庫存，再加上貿(mào)易逆差的縮小，或?qū)⑻嵴竦诙径鹊腉DP。

政府支出自2022年來首次負增長，企業(yè)設備支出是唯一亮點

報告中唯一的亮點是企業(yè)設備支出，折合年率增長了22.5%。除了波音公司罷工結(jié)束幾個月后商用飛機出貨量激增外，信息處理設備和計算機的產(chǎn)量也大幅增長。

此外，政府支出自2022年來首次出現(xiàn)負增長。GDP報告顯示，政府支出下降1.4%，為2022年以來首次下降，主要受國防支出8%下降的影響。特朗普上個月暫停了對烏克蘭的軍事援助。

GDP數(shù)據(jù)突顯出，在擴大關(guān)稅之前，企業(yè)爭相確保商品安全。分析預期，美國今年陷入衰退的可能性幾乎為50%。

經(jīng)濟學家預計，更高的關(guān)稅將導致供應沖擊，對企業(yè)構(gòu)成挑戰(zhàn)，并導致需求回落，更高的價格將資金緊張的美國人推向懸崖邊緣。消費者也越來越擔心關(guān)稅會對勞動力市場造成影響，并推高生活成本。

核心PCE加速至一年來最高，但消費信心大幅惡化

由于貿(mào)易和庫存的波動有時會扭曲整體GDP，經(jīng)濟學家更傾向于關(guān)注私人購買者的最終銷售額，以更好地了解需求。

GDP報告顯示，備受關(guān)注的基礎通脹指標第一季度加速至3.5%，為一年來最高。消費者支出的增長是由服務支出的廣泛增長和非耐用品支出的回升推動的。

然而，目前多項消費者信心調(diào)查大幅下滑，引發(fā)了人們對家庭能否為經(jīng)濟提供更多動力的質(zhì)疑。低收入消費者已然面臨高物價帶來的困境，而富裕人群則因今年的股價下跌而遭遇重創(chuàng)。

經(jīng)濟學家還認為關(guān)稅將對資本支出造成壓力，企業(yè)在當前財報季也承認，消費者未來的道路將充滿挑戰(zhàn)。

零售商Tractor Supply Co.和家電制造商惠而浦等公司指出，近期可自由支配支出和高價商品銷售有所疲軟。許多高管提到了消費者信心的崩潰以及可能采取更謹慎的支出策略。嬰兒服裝制造商Carter's Inc.的首席財務官Richard Westenberger)在公司4月25日的收益電話會議上表示：“很難想象過去幾個月我們所經(jīng)歷的市場環(huán)境會比這更加動蕩?！?/p>

關(guān)稅對通脹以及整體經(jīng)濟影響的不確定性，使美聯(lián)儲處境艱難。政策制定者已表示，在進一步明確白宮政策對經(jīng)濟的影響之前，他們不急于降息。