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引言：

“ 啤酒巨頭青島啤酒豪擲6.65億跨界收購即墨黃酒，是打破連續(xù)12年四季度虧損困局的妙招，還是深陷風(fēng)險的豪賭？”

本文為財鯨眼原創(chuàng)

作者：小鯨

編輯：小凡

微信公眾號：caijingyan

國內(nèi)啤酒市場陷入消費復(fù)蘇乏力、總量橫盤的困境，行業(yè)龍頭青島啤酒毅然選擇跨界，豪擲6.65億元收購即墨黃酒。這場看似大膽的“跨界聯(lián)姻”，究竟是破局的關(guān)鍵一步，還是一場充滿風(fēng)險的豪賭？

圖片來源：青島啤酒公告

溢價收購背后的“算盤”

山東人耳熟能詳?shù)摹凹茨暇啤保瑲v史底蘊深厚，1949年始建，2006年榮獲“中華老字號”稱號。2024年，即墨黃酒主營業(yè)務(wù)收入達1.66億元，同比增長13.5%；凈利潤3047萬元，同比增長38.0%。然而，青島啤酒為其開出的6.65億元收購價，較標的賬面凈資產(chǎn)溢價達227.59%。雖從市盈率來看，21.82低于黃酒行業(yè)上市公司水平，但即墨黃酒高達77.64%的資產(chǎn)負債率，遠超古越龍山、會稽山、金楓酒業(yè)，且此次收購未設(shè)置業(yè)績補償和對賭條款，無疑為這筆交易增添了風(fēng)險。

圖片來源：即墨老酒官網(wǎng)

填補淡季缺口的“野心”

青島啤酒自2013年以來，連續(xù)12年在第四季度虧損，2022-2024年四季度分別虧損5.56億元、6.40億元、6.45億元。而黃酒四季度恰是消費旺季，如古越龍山去年四季度凈利潤占全年的34.49%。青島啤酒試圖通過收購即墨黃酒，利用兩者在銷售淡旺季上的互補，豐富產(chǎn)品線，拓寬市場渠道，填補四季度的業(yè)績?nèi)笨凇５茨S酒的體量與青島啤酒相差甚遠，其全年凈利潤3047萬元，難以僅憑一己之力扭轉(zhuǎn)青島啤酒四季度的虧損局面，未來還需看雙方整合的成效。

圖片來源：東方財富公開數(shù)據(jù)

黃酒市場的“機遇與挑戰(zhàn)”

從行業(yè)整體來看，黃酒市場面臨諸多困境。2023年黃酒行業(yè)規(guī)模約210億元，僅占酒類市場總量的2%，與白酒產(chǎn)業(yè)差距巨大。2019-2023年，黃酒規(guī)上企業(yè)數(shù)量從110家縮減至81家，銷售收入從173億元腰斬至85億元。即墨黃酒雖有一定增長潛力，但其作為山東區(qū)域性品牌，在全國擴張面臨挑戰(zhàn)，消費人群集中在江浙滬，且多為40+男性，在北方市場認知度低。中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬直言，黃酒外拓效果不佳，青島啤酒若想打破地域限制，需直面消費習(xí)慣差異。

多元化布局的“前路漫漫”

事實上，青島啤酒早已踏上多元化之路。此前，青島啤酒控股股東與青島飲料集團實施戰(zhàn)略性重組整合，后者擁有嶗山礦泉水、青島葡萄酒等百年品牌；2020 年還收購雀巢在中國大陸水業(yè)務(wù)。此次收購即墨黃酒，是其多元化布局的又一嘗試。若成功，青島啤酒或?qū)㈤_創(chuàng) “啤酒 + 黃酒” 雙輪驅(qū)動模式；若失敗，則可能陷入 “多元化陷阱”，影響啤酒主業(yè)競爭力。

這場6.65億元的跨界收購，是青島啤酒在行業(yè)困境中的奮力突圍。未來，“啤酒巨頭”與“黃酒老字號”的融合能否如預(yù)期般打破困局，開創(chuàng)酒業(yè)新局？讓我們一同拭目以待。

（注意：文中觀點注意來源公司公告，部分觀點來源于界面新聞等權(quán)威媒體。文中觀點不構(gòu)成投資建議。）

尾聲：

“ 青島啤酒收購即墨黃酒的這場“跨界之戰(zhàn)”已然打響，未來結(jié)果充滿未知。你對這場收購怎么看？歡迎在評論區(qū)留言討論。”

# 即墨老酒#

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