在消失了大半年之后，巴菲特再度回歸，而這一次，他的回歸似乎帶著一種特殊的信號，仿佛預示著2025年的市場正處在一場巨變的前夜。

很多人不禁要問：巴菲特此次回歸究竟意味著什么？未來十年的股市真的會陷入漫長的寂靜，回報率趨近于零嗎？

巴菲特的現金儲備之謎

伯克希爾目前高達3410億美元的現金儲備，震撼著金融市場。這筆現金儲備相當于公司市值的三分之一，在市場漲跌聲不斷的當下，巴菲特卻一直保持沉默。

他在出售1300億美元資產后，并未將這筆巨款立即投入股市，而是選擇將其投入美國短期國債，獲取4%至5%的年化收益率，每年能穩定賺取140億美元的收益，且風險幾乎為零。

巴菲特的這一操作，無疑給投資者們傳遞了一個強烈的信號：當前市場上的股票并不具備足夠的吸引力，甚至連他自己公司的股票都不值得買入。

回顧歷史，20世紀90年代，互聯網新貴帶動了一波瘋狂的估值上漲，市場陷入極度狂熱之中。1999年，巴菲特在股東信中發出警告，指出股價已嚴重脫離公司基本面，股票投資者對未來回報預期過于樂觀甚至瘋狂，并預測接下來的十年將是失落的十年。

當時，他的觀點遭到了眾多人的質疑，被認為是跟不上時代的老古董。然而，事實卻殘酷地證明了巴菲特的先見之明。2000年互聯網泡沫破裂，標普500在隨后一二年的年均回報僅2%，甚至低于通脹率。

如今，巴菲特再次重倉短期國債，與1999年的操作如出一轍。那么，這一次歷史會再度重演嗎？

市場指標亮起紅燈

衡量股市估值水平的“巴菲特指標”，即美國所有上市公司總市值除以美國GDP所得的比率，在2000年互聯網泡沫時期達到了140%，顯示市場被嚴重高估。

每當該指標超過百分之百，就進入警戒線，隨時可能引發市場修正。截至目前，這一指標已高達188%，與巴菲特的操作釋放出同樣的信號——美國股市已嚴重脫離經濟實際價值。

另一個由獲得諾貝爾獎的經濟學家席勒提出的“席勒市盈率”，通過當前標普500指數價格除以過去十年企業平均盈利得出倍數。

這一指標在歷史上多次準確預示市場泡沫，當超過16倍時，市場進入高風險區域，而現在該比率高達34倍，幾乎是歷史均值的兩倍。這兩個重要市場指標同時亮起紅燈，市場回調似乎已不可避免。

盡管近期市場價格起伏較大，但企業估值依然居高不下。市場仿佛陷入了一種矛盾的狀態，一方面價格有所下跌，另一方面估值卻沒有相應降低。這背后反映的是投資者復雜的心態。

就如同巴菲特所比喻的，市場如同舞會上的灰姑娘，每個人都知道午夜鐘聲會敲響，魔法會消失，但沒人愿意提前離場，都希望能在最后一秒逃離。

當前的AI熱潮、綠色能源以及加密貨幣狂潮，讓投資者沉浸在賺錢的刺激中，即使市場有所回調，恐懼開始蔓延，大多數人依然不愿離場，害怕錯過下一波上漲。而巴菲特則站在門外冷眼旁觀，等待著市場回歸理性的那一刻。

2008年金融危機時期，市場一片恐慌，優質公司股價也紛紛腰斬。然而，巴菲特卻憑借著提前儲備的數十億現金，果斷出手，投入200億美元買下高盛等被嚴重低估的公司資產，賺取了數十億美元的利潤。

巴菲特最大的優勢在于他的獨立性，無需向任何人交季度財報，這使得他能夠在市場狂熱時按兵不動，在市場恐慌時果斷出手。他不追求短期收益，不做空市場，也不參與高風險投機，只是耐心等待真正的投資機會。

普通投資者的借鑒之道

對于普通投資者而言，巴菲特的投資策略有著諸多值得借鑒之處。首先，要保持理性，不被市場的恐慌或興奮情緒所左右。理解巴菲特不作為背后的深意，價值并非每天都有，因此需要有足夠的耐心，持續積累每月的結余，為投資儲備資金。

其次，要保持流動性，保留一部分現金，避免將所有資金都投入市場。可以在平均成本法投資之外，將自由現金流攢下來等待機會。

再者，要專注于投資自己理解且估值合理的公司，不盲目跟風。最后，要有耐心等待機會的到來，機會并非天天都有，但只要堅持，總有一天會降臨。

巴菲特2025股東大會透露的關鍵信息

在2025年伯克希爾股東大會上，巴菲特再次成為焦點。由于今年年底他將正式退休，此次大會他幾乎毫無保留。在貿易政策方面，他直接批評美國當前將貿易作為武器的做法，認為這是嚴重錯誤，長期保護主義只會反噬自身，支持貿易和全球化。

對于投資日本五大商社，他表示長期看好，伯克希爾將長期持有其股份，未來50年、60年都不會出售。當被問及伯克希爾持有大量現金卻不投入股市的原因時，他明確表示是因為尚未找到好機會，一旦有合適項目，會毫不猶豫地投入資金。

在AI領域，盡管全球AI指數漲幅驚人，但伯克希爾依然謹慎觀望，幾乎沒有AI配置，再次體現了巴菲特不追熱潮、等情況明確再下注的投資鐵律。

此外，巴菲特還強調了美國目前財政赤字水平的危險性，指出需警惕潛在的通脹風險和美元貶值，伯克希爾將選擇避險，不持有可能貶值的貨幣。

大會尾聲，巴菲特鄭重宣布將在今年年底卸任伯克希爾CEO，公司已提名副董事長阿貝爾接任，他將繼續擔任董事長，卸任后仍會偶爾給出建議，但最終決策權將交給阿貝爾。

回顧巴菲特半個多世紀的投資生涯，他的每一次行動都深刻影響著市場。他的3410億美元現金儲備并非出于恐懼，而是源于他的投資紀律。

十年，市場或許充滿挑戰，但每一次危機也都是財富重新分配的起點。作為普通投資者，我們不需要成為巴菲特，也不需要擁有億萬身家，只需要一顆冷靜的頭腦、一份堅定的紀律和對未來的信心。