中美在瑞士的會談結束，我方釋放的信息是超預期積極，說“取得實質性進展”，并且，今天會發布雙方第一次會談所達成的聯合聲明。

這使得關稅zhan邊際緩和的預期更強，美股期貨上漲，黃金下跌（另外，印巴突然又說要停火）。

A股、港股，乃至整個亞太股市，今天也整體上漲。當然，A股和港股漲得更多。截至下午2點，全A等權指數漲1.06%，創業板指漲超2%，恒生科技漲2.55%。

股市風險偏好抬升的另一端，除了黃金下跌外，還有債市承壓。10年期國債收益率今天小幅上行到1.64%，債民可能小小碎蛋。

但，關稅zhan才剛剛開始，而并不是結束。官方通報中，有兩處細節已經很明確地說了這一點：

1、這次只是“會談”，而不是真正的“談判”。

2、這次發布的結果，只是“聯合聲明”，而不是“協議”，更不是“協定”。

這之間都有巨大的差異。“會談”更多是意愿、態度、原則、機制層面的溝通，“談判”才更多針對實質內容。

所以，“聯合聲明”也只能是一個關于雙方后續談判原則、磋商機制相關的共識，也就是雙方要共同遵守的一些事情，最多涉及一些相對容易解決的問題，包括確定雙方總體關稅降低的大方向，但還遠沒到關于具體如何解決貿易爭端的“協議”層面，更沒到影響力更廣泛、影響時間更長的“協定”層面。

總結一下就是，這次的結果，是雙方要正式開始談判，至于后面能談成啥樣，還不知道。

這時候，樂觀的人會給邊際緩和計價，謹慎的人會斟酌后面談判的不確定性。而前者只能短線計價，隨時會被后續的變數動搖。還會有部分資金，可能會在“聯合聲明”出來后發現沒有太多實質性內容，而導致預期落空。

所以，對于A股，不妨先等這個聯合聲明出來后看看再說。

有個很有意思的事情，在雙方釋放了會談的積極信號后，大家突然都關注到了cctv6今天晚上安排了電影《紐約我愛你》，一下子把雙方的曖昧氣氛拱到極點。可就在大家眾口相傳的時候，六公主就是不慣著，立馬更換了節目單，現在變成了意大利喜劇電影，《歡迎到南方》。

更有意思的是，《歡迎到南方》說了個什么故事呢？

這電影我也沒看過，我就貼一下某瓣上的一段介紹，說得也挺清楚：

我翻譯一下就是，我離開了你，依然也能過得很好。去其他地方，可以交到新的朋友。

而這，是一個歐洲電影。

個中意味，自行體會了。

還有一個市場非常關注的事情。

川普今晚9點要簽署行政令，要求處方藥品價格立即降低30%-80%。效果相當于美國版的醫藥集采。

這個事情如果真的持續下去（而不是朝令夕改），不僅對美股醫藥板塊是一記暴擊，對A股、港股的醫藥板塊也都是重錘。今天A股創新藥ETF和港股創新藥ETF普遍大跌。

原因就是，美國是全球最大的藥品市場，而我們是全球主要的原料藥和仿制藥生產國。你可以理解為，美國的藥價，是市場終端需求，而我們的醫藥企業處于生產端上游。

下游藥價的下降，一方面導致美國制藥公司以及我們的藥企出口到美國的收入都減少，另一方面也會縮減美國藥企在研發和創新方面的投入，而美國醫藥巨頭就是我們國內很多藥企的大甲方，這又必然減少我們CXO企業的訂單。

川普為啥要搞藥品降價？是為了降低美國通脹嗎？

并不是。雖然藥品降價，確實也能有助于緩解通脹，但效果很弱。

在美國CPI中，醫療保健約占7%左右，其中處方藥約占1.3%-1.5%。即使藥價下降30%-80%，對整體CPI的直接影響不超過0.5個百分點。

而在藥企利潤受損時，其它醫療服務或者非受限藥品價格反而會被抬高，這又抵消了部分藥價下降帶來的好處，使得藥品降價對通脹的降低作用更加微乎其微。

川普這樣做，政zhi象征意義大于經濟刺激意義。他更大的目標，還是中期選ju。

美國的處方藥價格是遠高于世界上絕大部分國家的，這導致美國患者和政府承擔了過高的醫療費用。這背后也有整個美國醫療體系效率低下、弊陋百出的系統性問題（之前美國醫療健康保險巨頭 聯合健康CEO遭遇槍擊，就跟這有關）。

現在川普出臺這樣一個有利民生的政策，展現出他確實在為美國民眾爭取切身利益的正面形象，當然會積累他以及他所在陣營的政zhi資本和選票。

所以這件事情，川普大概率會強力推行下去。其實在他的第一任期，就已經要這么做了，但最后沒能落實，一個是因為遭到了輝瑞、強生等美國醫藥巨頭乃至整個醫藥行業的強烈抗議甚至訴訟，第二個是因為當時國會也不支持。第三個是當時推出時間很晚，是在川普任期快結束時，后來拜登給他撤銷了。

這次美國藥企當然也會繼續抗議，但現在不一樣的是，國會已經牢牢握在川普手中（除非中期選ju生變）。所以川普必須要在明年中期選ju之前就把這件事給盡快敲定，如果推行得好，還能順便加大中期選ju的獲勝籌碼。

從這個角度看，接下來一段時間，整個全球醫藥板塊可能都會面臨巨大的不確定性和波動。

AH股相關指數技術面走勢（僅為技術面現狀描述，并非趨勢預測）。中證銀行調到左邊。

風險提示：本文所有內容均不構成任何投資建議，請務必獨立判斷。股市有風險，投資須謹慎。