特朗普還是慫了。

就在CCTV6播放了多部美國大片，甚至還傳出要播《紐約，我愛你》后（實(shí)際沒有播出）。5月11日下午，中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談終于達(dá)成共識(shí)。

中外媒體的一致評(píng)價(jià)是“好于預(yù)期”，在此之前，很多人都沒想到，中美兩國的經(jīng)貿(mào)會(huì)談進(jìn)展居然可以如此迅速。這輪談判的結(jié)果是美國承諾修改4月2日對(duì)中國商品所加征的關(guān)稅，其中24%的關(guān)稅在初始的90天內(nèi)暫停實(shí)施，僅保留加征剩余的10%，還取消4月8日以及4月9日的行政命令。

當(dāng)然，中國也相應(yīng)取消和暫停了部分反制關(guān)稅。在聯(lián)合聲明之后，美股納斯達(dá)克100指數(shù)期貨上漲超3%，港股恒生指數(shù)盤中飆升，其中全球的科技股、消費(fèi)股領(lǐng)漲。不少股民為此松了一口氣。全球的資金普遍認(rèn)為世界的經(jīng)貿(mào)往來將會(huì)重新回歸繁榮。而與此同時(shí)，黃金價(jià)格也來了一個(gè)大跳水，說明避險(xiǎn)的需求正在降低，之前黃金價(jià)格暴漲，有很大一部分原因就是來自于貿(mào)易關(guān)系的緊張。

這次的聲明還涉及一個(gè)關(guān)鍵，就是中美雙方將建立機(jī)制。核心意思就是，中美雙方將通過制度化的溝通機(jī)制，持續(xù)就經(jīng)貿(mào)問題進(jìn)行對(duì)話，以解決分歧。

其實(shí)，首席商業(yè)評(píng)論在之前就說過，美國對(duì)中國加征如此高的關(guān)稅不可能長久的，縱觀人類歷史，沒有任何一個(gè)國家會(huì)在和平年代突然斷絕經(jīng)濟(jì)往來。所以，用平等對(duì)話來協(xié)商解決分歧，也是必然的。

而且，因?yàn)槊纻狡诘膯栴}，首席也發(fā)文判斷特朗普這兩個(gè)月肯定會(huì)消停，果不其然，特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)這么快就推進(jìn)談判，并快速撤回之前被認(rèn)定為不合理的政策。

那么除了美債的因素，談判前的中美跨境貿(mào)易又經(jīng)歷了怎么樣的博弈？今后又有哪些行業(yè)在受到關(guān)稅戰(zhàn)趨緩的影響？

被逼瘋的美國消費(fèi)

這次談判的結(jié)果毫無疑問地好于預(yù)期，網(wǎng)友的反應(yīng)也是，美國的態(tài)度變化得太快了。其中原因除了美債和眾所周知的中國制造的實(shí)力以外，幾個(gè)觀察點(diǎn)也是值得注意的。

就在中美貿(mào)易談判前的兩周，美國的媒體都在討論什么問題：圣誕購物季大大提前。沒錯(cuò)，本該從12月開始的一年一度的圣誕購物被關(guān)稅已經(jīng)提前到了5月。不僅僅是消費(fèi)者，商家也因?yàn)殛P(guān)稅開始囤貨。沒有了彩燈和掛飾和中國的廉價(jià)玩具，這個(gè)圣誕節(jié)要怎么過？畢竟這些商品的主要原產(chǎn)國也在中國。因?yàn)殛P(guān)稅壁壘，面對(duì)玩具消費(fèi)高峰，美國市場(chǎng)正面臨貨物短缺。關(guān)稅政策導(dǎo)致中國對(duì)美玩具出口量同比驟降92%，美國市場(chǎng)出現(xiàn)35-40%的供給缺口。

“關(guān)稅來了，馬上囤貨吧！”5月起，不少美國商店開始了“關(guān)稅前銷售”。有服裝品牌選擇主動(dòng)降價(jià)30%，還用廣告重點(diǎn)提示消費(fèi)者“在關(guān)稅到來之前囤貨”。很多美國企業(yè)早在今年1月份就下了今年的圣誕訂單，有公司抱怨即使提前下單也面臨約100萬美元的海關(guān)賬單。

根據(jù)美國媒體對(duì)官方海關(guān)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，很多美國商家從去年年底以來就開始囤積庫存，到了今年5月，整體的進(jìn)口量同比下降9.5%。而2025年第一季度美國零售業(yè)庫存銷售比高達(dá)1.43，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過正常庫存水平。

一些國內(nèi)工廠也反映，他們明顯感覺到了美國客戶的囤積和觀望。不少行業(yè)都在等待美國即將出現(xiàn)的關(guān)稅調(diào)整。幾家零售業(yè)巨頭在和懂王談判后索性是等不及了。4月21日，美國的沃爾瑪、塔吉特等零售巨頭已通知中國供應(yīng)商恢復(fù)發(fā)貨，并表示愿意主動(dòng)承擔(dān)高關(guān)稅成本，當(dāng)時(shí)就有媒體猜測(cè)中美關(guān)稅談判即將出現(xiàn)松動(dòng)。

除了消費(fèi)，產(chǎn)業(yè)鏈也是一個(gè)重要的觀察點(diǎn)。目前很多出口美國的商品，雖然都是在國內(nèi)生產(chǎn)，但是會(huì)出口過去貼牌再銷售，這里面不僅有服裝紡織、生活用品，還有不少電子元件。有個(gè)統(tǒng)計(jì)，這部分產(chǎn)品占到了中美出口總額的41%，關(guān)系到美國一些大資本大財(cái)團(tuán)的利益。之前美國和其他一些國家經(jīng)常高喊產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移，但問題是即使是蘋果還有90%產(chǎn)業(yè)鏈依賴中國，一雙耐克鞋如果脫離中國工廠，價(jià)格可能要漲三倍。

中美的許多產(chǎn)業(yè)已經(jīng)是你中有我，我中有你。特朗普2.0的后臺(tái)有華爾街金融財(cái)團(tuán)、硅谷的金融資本，而高關(guān)稅已經(jīng)切實(shí)傷害到了這些群體的利益。所以對(duì)美國來說，這些壓力可能會(huì)到達(dá)一個(gè)臨界點(diǎn)，那么談判的結(jié)果從美國角度來說，也屬于水到渠成了。

有意思的是，這次順利的中美經(jīng)貿(mào)談判，很容易讓人想到中美貿(mào)易談判。和那場(chǎng)20多年前艱難的談判不同的是，此刻的中美貿(mào)易地位已經(jīng)今非昔比。但一個(gè)相同的問題是，中美的貿(mào)易關(guān)系，不僅關(guān)系兩個(gè)國家的經(jīng)貿(mào)關(guān)系，對(duì)全世界雙邊經(jīng)貿(mào)都有舉足輕重的意義，和很多第三方國家的貿(mào)易政治也密切相關(guān)，目前美國僅與英國關(guān)于所謂“對(duì)等關(guān)稅”達(dá)成協(xié)議，與歐盟、日本、加拿大、越南、韓國等談判均遇到一定阻力。中美貿(mào)易談判的成功，到底會(huì)讓其他國家效仿，還是讓美國更有籌碼？

如果最終還是提高了其他國家的關(guān)稅，那么客觀說關(guān)稅戰(zhàn)后美國還是收割了一波，這是否就是特朗普一開始就要的效果？

中美關(guān)稅趨緩：市場(chǎng)和多頭的巨大勝利

華爾街的一份分析報(bào)告，把這次中美關(guān)稅趨緩，定位為“市場(chǎng)和多頭的巨大勝利”。德意志銀行的策略師表示，這一消息大大提振了投資情緒。他們預(yù)計(jì)美股在短期內(nèi)的表現(xiàn)將超過歐洲競爭對(duì)手。

周一的股市也顯示，美國七大科技巨頭的市值在一天之內(nèi)增加了8375億美元的市值。美國的多家金融分析公司認(rèn)為，在關(guān)稅下調(diào)后，預(yù)計(jì)世界兩個(gè)最大經(jīng)濟(jì)體之間的貿(mào)易將迅速恢復(fù)，一舉扭轉(zhuǎn)自4月初宣布關(guān)稅以來國際貿(mào)易的低迷局勢(shì)。

關(guān)稅的松綁，顯然對(duì)跨境電商和航運(yùn)方面的影響更加直接，面對(duì)高關(guān)稅壁壘，不少國內(nèi)的亞馬遜和沃爾瑪?shù)牟糠值谌劫u家，從4月開始，把從中國進(jìn)口的貨物囤積在加拿大的倉庫，坐等關(guān)稅變化。從物流數(shù)據(jù)來看，中國至加拿大貨運(yùn)量最近一個(gè)月激增50%。有業(yè)內(nèi)人士指出，通過加拿大對(duì)外貿(mào)易區(qū)政策，將貨物以“關(guān)稅凍結(jié)態(tài)”存儲(chǔ)，待關(guān)稅政策明朗后快速清關(guān)。

對(duì)于中國企業(yè)來說，關(guān)稅的松綁也意味著新的機(jī)會(huì)。為減輕美國國內(nèi)部分行業(yè)和零售商所承受的壓力，美國政府在上一輪貿(mào)易摩擦中曾進(jìn)行過數(shù)批次的商品豁免，多集中對(duì)華貿(mào)易依存度較高且中國比較優(yōu)勢(shì)較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)。所以后續(xù)機(jī)電、電子產(chǎn)品、紡織等中國制造企業(yè)將獲得利潤空間。半導(dǎo)體和汽車零部件等產(chǎn)業(yè)的進(jìn)口成本有望繼續(xù)下降。相關(guān)分析指出，電信設(shè)備、消費(fèi)電子、服裝等行業(yè)有更大概率后續(xù)獲得美國的關(guān)稅豁免。

現(xiàn)在說勝利還太早

有專家指出，這次挑起“關(guān)稅戰(zhàn)”的初衷之一是所謂的“制造業(yè)回流”。但現(xiàn)實(shí)是，美國沒有認(rèn)真去做長遠(yuǎn)規(guī)劃，沒有人力資本支撐，沒有基礎(chǔ)設(shè)施支撐的前提下，去再造制造業(yè)，顯然是“天方夜譚”了。這導(dǎo)致特朗普在國內(nèi)支持率較低，不過，目前還不能說關(guān)稅戰(zhàn)就這么結(jié)束了。

中美談判的實(shí)際進(jìn)展與雙方的經(jīng)濟(jì)韌性密切相關(guān)，是一個(gè)復(fù)雜的動(dòng)態(tài)博弈過程。對(duì)中國來說，這輪談判的結(jié)果也不能讓大部分產(chǎn)業(yè)高枕無憂。畢竟這次的關(guān)稅中還有24%的關(guān)稅有90天暫緩期間，我們知道暫緩是懂王談判一貫的策略。所以周期是中美關(guān)稅問題一個(gè)需要長期解決的問題。這次的關(guān)稅談判很難說是一次長期勝利，還要有很長時(shí)間的漫長的博弈。

還有一變數(shù)則來自美國經(jīng)濟(jì)本身，美國的二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)負(fù)增長？那如果出現(xiàn)計(jì)價(jià)衰退，就是購買力持續(xù)衰減，對(duì)整個(gè)美股以及外貿(mào)都會(huì)有負(fù)面影響。如果美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)開啟降息？

我們前面發(fā)文就說過，特朗普這兩個(gè)月的挑戰(zhàn)是非常大的，特別是5月底和6月底有巨額美債到期，如果不以合適的利率延續(xù)或者賣出，那么美國整體的財(cái)政就爆雷了，特朗普的問題就不是一點(diǎn)點(diǎn)了，而是會(huì)直接影響到他明年的中期選舉。

因此，如果美聯(lián)儲(chǔ)降息，美債這一關(guān)特朗普又過了，后續(xù)他是否會(huì)搞新動(dòng)作還不好說，這些都可能影響下一步談判。對(duì)于我們中國，已經(jīng)向全世界展現(xiàn)了談判的底氣和實(shí)力，利用好建立的溝通機(jī)制，相信會(huì)把談判引導(dǎo)到合作互惠的軌道上來。

參考資料

1、當(dāng)中美達(dá)成重要共識(shí)后，哪些行業(yè)或?qū)⑾全@美國關(guān)稅豁免，第一財(cái)經(jīng)

2、美中交易引發(fā)市場(chǎng)飆升，華爾街看到更多上行空間，CNBC

3、美方要珍惜中方的善意，三里河