今天的權益市場的走勢是昨天的加強版，都是金融股領漲，只不過昨天是銀行，今天變成了保險。

大家都在問什么小作文？

有比較好玩的說法是上證也搶出口，指數(shù)拉足90天，A股真是人才遍地走。

原因還是公募基金新規(guī)，導致資金回補主流權重股。轉發(fā)兩個賣方的數(shù)據(jù)。

中金：

主動基金里有2/3是3年前成立的。主動基金的基準設計上，45%掛鉤滬深300，18%掛鉤中證800，合計占比2/3。

成立滿3年的產品里有70%跑輸了基準，當然很大一部分原因在于過往大家是卷排名，沒有貼近基準。中長期內，基金產品會補充配置300或者300的權重板塊，如銀行家電公用事業(yè)等。

高盛：

截至一季報，公募基金超配半導體最多，低配銀行最多（藍柱）。自從公募新規(guī)之后，半導體跌得最多，銀行漲得最多（紅線）。

但是有兩個奇怪的現(xiàn)象還是沒法合理解釋。

第一是港股也很強，而且港股上午就很強。當然有傳言說金融放寬外資準入，提高中日投資限額。這個小作文無法判斷，即使是真的，影響也比較小。

第二是30年期國債期貨比較弱。在之前有一段比較長的，銀行股跟30年期國債的走勢高度相關。

買債券也好，吃股息也好，從大邏輯的角度，二者都是對宏觀經濟缺乏信心。

在過去的兩年多，銀行漲而30年期國債跌，幾乎都因為一個原因：股市有強有力的刺激，導致資產荒情緒環(huán)節(jié)，比如去年924，或者是今年DeepSeek。

但是這次是純粹的股市內部資金分配行為，沒有別的利好帶來增量資金之前，暫時不看好能左腳踩右腳上天。

這兩天最火的方向是集運。

之前高關稅導致集裝箱預定量暴跌，現(xiàn)在90天的緩和期，30%的關稅導致不少商品能重新發(fā)貨了，加上每年6~9月份是美國零售商補庫的旺季，一下給集裝箱價格干爆了。

截至5月13日，航運巨頭馬士基5月20日、5月26日開航航次報價分別為2070美元/feu、2020美元/feu，較上周五的報價數(shù)據(jù)提升了8%左右。

集運歐線的邏輯我之前介紹過，美線因為高關稅受到擠壓，運力被調往歐線，導致歐線價格下跌，現(xiàn)在美線回暖，歐線價格也就回來了。

最近幾天歐線漲瘋了，三天兩個漲停：

不過當前歐線價格已經回到了關稅之前，而根據(jù)此前中歐之前的貿易數(shù)據(jù)來看，歐洲零售和進口并沒有特別旺盛，所以當前預期是不低的。

有部分觀點認為當前可能復制24年的巴以沖突導致的紅海時刻，或者是2020年的集運超級大周期，從不可抗力的角度看，今年遠比不上那兩次。

我覺得不管是歐線期貨，還是中遠海控、海豐國際等股票價格，都需要謹慎一點，可以密切關注美國的零售數(shù)據(jù)，如果持續(xù)強勢，那故事才可能接著往下講。

截止到本周，美國的零售高頻數(shù)據(jù)增速沒有很弱，也沒有很強，絕對值也比20年和21年低很多：

昨天說的宏觀事件沖擊可能帶來的機會，集運就屬于比較典型的，只不過市場反應太快，有效性太高，三天就把之前一個多月的跌幅給干完了，也把未來幾個月可能的“旺季”給干進去了。

再看看黃金最近的K線圖，只能說好的買點和好的賣點，都是等出來的，市場會獎勵有耐心的人。

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