近日，標普道瓊斯指數公司宣布，Coinbase 將納入標普500指數，取代DiscoverFinancial成為成份股，5月19日開市前生效。受這一利好消息影響，美東時間5月13日，Coinbase股價大幅上漲，截止收盤，漲幅達23.97%。

Coinbase是首家進入標普500的主要加密貨幣企業，目前市值為508億美元，近年來一直被認為是標普500的潛在候選者。而被替換出局的，是傳統金融巨頭Discover Financial Services（DFS），Capital One即將完成對它的收購。

業內人士認為，Coinbase的加入，正悄悄改寫華爾街的權力結構，也意味著加密貨幣行業正式進入主流金融視野，監管機構和傳統投資者對數字資產的接受度提升。

根據今年3月份公布的標普美國指數規則，美國公司必須擁有至少205億美元的總市值，并滿足上市時間、盈利能力、流動性和公眾持股量等標準，才有資格納入標普500指數。

“未來，加密貨幣不再是邊緣產業，而是美股核心力量之一。Coinbase作為橋梁型平臺，被官方認證，對于整個行業都是提振，可能會促進更多加密貨幣項目的上市與發展。加密資產的合規化、主流化將會進一步提速?！鄙鲜鋈耸勘硎尽?/p>

機構資金可能加速流入

Coinbase的首席財務官Alesia Haas表示，納入標普500指數是Coinbase和整個加密行業的重要里程碑。

“機構資金可能加速流入，因為許多指數基金（如ETF、養老金）需被動配置Coinbase股票，間接增加對加密市場的資金支持?？赡軙用茇泿攀袌鰩矸e極信號，推動更多投資者關注這一新興資產類別。”業內人士分析。

除了配置Coinbase股票，機構資金也在買入比特幣，將其作為對沖美元信用風險和分散投資組合風險的選擇。

Coinbase機構部門戰略主管John D'Agostino表示，2025年4月，主權財富基金和其他機構正在大量買入BTC，為了對沖貨幣通脹和宏觀經濟不確定性。

機構資金的持續涌入是推動比特幣價格上漲的關鍵因素。渣打銀行數字資產主管杰弗里·肯德里克表示，美國現貨比特幣ETF在過去三周內已吸引53億美元資金流入。

全球最大的比特幣持有機構Strategy以9.5萬美元均價增持1895枚BTC，總持倉超55萬枚，價值570億美元。Strategy通過增持比特幣，實現資產價值增長，也帶動了市場熱度。

全球市場風險情緒的復蘇和股票市場的強勁表現，增強了投資者配置風險資產的意愿，這一積極情緒蔓延到加密貨幣領域，5月上旬，比特幣價格也成為焦點，因美英就關稅達成廣泛協議的消息而強勢上揚，達到104145美元。

Coinbase盈利能力受牛熊周期影響極大

2021年4月13日，Coinbase在納斯達克交易所上市，成為加密貨幣產業在美國首家上市的公司。

彼時也是加密貨幣的“納斯達克時刻”。ARK Invest分析師認為，Coinbase的上市類似于1990年代互聯網公司上市，標志著加密貨幣從邊緣走向主流。

上市初期，Coinbase股價一度走高，市值突破千億美元，但隨后股價下跌。截至發稿時，其股價已從歷史最高的429.54美元回落至256.9美元。

5月8日，Coinbase公布第一季度（Q1）財報，顯示：截至3月31日，調整后凈利潤為5.27億美元。每股收益為0.24美元，低于市場普遍預期的1.93美元；總營收為20億美元，略低于預期的21.2億美元，低于2024年第四季度的23億美元；第一季度交易收入下降19%至12億美元，交易量下降 10%。

業內人士分析：“交易營收12.6億美元，同比增16%，但環比下滑 20%，行業特性就是交易波動大、加密市場漲跌快。訂閱與服務收入（也就是 staking、USDC 利息、穩定幣托管等）達到6.98億美元，同比大漲86%，這部分收入讓Coinbase抗市場波動能力較強。”

摩根大通報告表明，Coinbase的盈利能力仍高度依賴交易手續費，而加密市場交易量受牛熊周期影響極大。

這也意味著，除非比特幣迎來新一輪牛市，否則Coinbase的指數效應可能有限。

此外，Coinbase最近宣布計劃以29億美元收購總部位于迪拜的Deribit，這是一家比特幣和以太坊期貨及期權交易平臺，預計該收購將在今年完成。未來，Coinbase可能進一步擠壓中小交易所的生存空間，行業集中度或提高。（本文首發于鈦媒體APP，作者｜孫騁，編輯｜劉洋雪）