在股指期貨投資領域，有不少實用的模型和策略，今天咱們就用大白話來嘮嘮其中幾個重要的概念。

一、跨期套利：合約間的“差價游戲”

跨期套利簡單來說，就是投資者以賺取期貨合約之間的價差為目的，在同一個期貨品種的不同月份合約上，建立數量一樣、方向相反的交易頭寸，最后通過對沖或者交割的方式來結束交易，從而獲得收益。

打個比方，就好比你在菜市場買水果，發現近期上市的水果價格和過段時間才上市的水果價格有差價，你就可以通過買賣不同上市時間的水果來賺錢。在股指期貨里，最簡單的跨期套利就是買入近期的期貨品種，同時賣出遠期的期貨品種。

跨期套利關注的是不同月份合約之間的價差，這樣能在一定程度上避免單個期貨合約價格大幅波動帶來的風險。它主要分為牛市套利、熊市套利和蝶式套利這三種。

1.牛市套利：當市場處于牛市，也就是大家普遍看漲的時候，較近月份的合約價格上漲幅度往往會比遠期合約大。隨著時間的推移，遠期合約價格和較近月份合約價格之間的價差會慢慢縮小。這時候，買入較近月份的合約，同時賣出遠期月份的合約，就有機會賺到價差的錢，這種套利方式就叫牛市套利。

2.熊市套利：它的策略和牛市套利正好相反。當市場看跌的時候，投資者會賣出較近月份的合約，同時買入遠期月份的合約。

3.蝶式套利：這是套利交易里比較復雜的一種合成形式，整個套利涉及三個合約，分別是近期合約、遠期合約和更遠期合約，我們可以把它們叫做近端、中間、遠端。近端和遠端合約的買賣方向是一樣的，中間合約的買賣方向則和它們相反。這三組交易跨越了三種不同的交割期，這三個交割期的期貨合約品種相同，數量也相等，只是價格有差別。

二、基差：現貨與期貨的“價格差”

基差是指在某一時刻、同一地點、同一品種的現貨價格和期貨價格之間的差額。比如說，現在某只股票的現貨價格是100元，而它在期貨市場上的價格是105元，那么基差就是100 - 105 = -5元。基差率則是用（現貨價 - 期貨價）除以現貨價來計算的。

三、期現套利：兩個市場的“價格差”商機

期現套利是利用期貨市場和現貨市場在價格上出現的差距來賺錢。從理論上講，期貨價格是商品未來的價格，現貨價格是商品目前的價格。按照經濟學里的同一價格理論，這兩個價格之間的差距，也就是基差（基差 = 現貨價格 - 期貨價格），應該等于持有該商品的成本。

比如說，你持有一批股票，要把它從現貨市場轉移到期貨市場交割，會產生運輸成本、質檢成本、倉儲成本，還有開具發票增加的成本等等。一旦基差和持有成本偏離得比較大，就出現了期現套利的機會。一般來說，期貨價格要高出現貨價格，并且高出的部分要超過用于交割的各項成本，這樣投資者才能在兩個市場之間低買高賣，賺取利潤。

四、統計套利：歷史數據里的“賺錢密碼”

統計套利是建立在對歷史數據進行統計分析的基礎之上的。不過，它只針對那些價格關系比較穩定的品種進行套利。價格關系是否穩定，直接決定了統計套利能不能成功。

所以，在對價格關系的歷史數據進行統計分析的時候，首先要檢驗價格關系在歷史數據中是不是穩定的。如果一組價格關系是穩定的，那就說明存在某種均衡關系在維持著它。一旦價格關系偏離了這個均衡水平，維持機制就會發揮作用，把價格關系拉回到均衡水平。投資者就可以利用這種偏離和回歸的過程來賺錢。

了解了這些股指期貨模型和策略，投資者就能在投資的時候有更多的選擇和思路。

來源：衍生股指君