寧德時代（CATL），號稱“寧王”。這家伙在全球新能源汽車產業鏈里，地位舉足輕重。2025年5月20號，這位“寧王”在香港交易所敲鑼上市，一下子就成了全球焦點，不僅募了差不多357億港幣，成了當年全球最大規模的IPO，股價開盤也是漲勢喜人，一度沖高15%，站上300港幣。

寧德時代家底厚實。到2024年底，手里攥著的現金少說也有3000多億人民幣，換成美元就是420億。

2024年一年，營收500億美元，凈利潤70億美元，市值更是早就過萬億了。客戶名單拉出來，特斯拉、寶馬、大眾、福特、奔馳……一水兒的國際大牌。市場份額呢？SNE Research的數據說，寧德時代占了全球電動汽車電池市場的將近四成（38%），把第二名比亞迪（17%）甩開了一大截。技術上也是遙遙領先，前不久剛發布了充電5分鐘能跑520公里、滿電續航1500公里的新電池。

這么一位不差錢、不差技術、不差市場的主兒，為什么還要跑到香港去搞二次上市？這背后肯定不只是“再融點錢”這么簡單。

說白了，寧德時代在國內市場已經做到了極致，但創始人曾毓群的眼光，早就瞄向了更廣闊的全球市場。

這次去香港融的錢，有很大一部分就是要砸向海外，特別是歐洲。他們有個高達76億美元的海外擴張計劃，目標就是要把中國以外市場的錢也給賺了。這跟寧德時代這幾年“加速出海”的調子，是完全合拍的。

寧德時代已經在德國圖林根州投了18億歐元建廠，在印尼也搞起了電池材料供應鏈，這還不算國內原有的11個主要生產基地。更狠的是，他們正在匈牙利德布勒森砸73億歐元建超級工廠，還跟Stellantis集團在西班牙聯手搞了個41億歐元的項目。

這么多大動作，雖然寧德時代自己也能掏錢，但通過國際資本市場搞點錢，一來更靈活，資金更充裕，二來也能把風險分攤一下，何樂而不為呢？

在香港上市，對寧德時代來說，錢只是其中一個考量，更深層次的，是為了優化股東結構，提升全球影響力。

有金融圈的人就說了，就算寧德時代市值萬億，引入國際投資者，建一個離岸的融資平臺，還是“很有必要”。這能讓股東背景更多元化，吸引更多國際大機構進來，把寧德時代的牌子在全球打得更響，讓它成為一家真正意義上的全球化企業。

香港是國際金融中心，資本市場成熟，投資者也國際化，這給寧德時代提供了一個絕佳的舞臺。通過在香港上市，寧德時代能直接跟全球資本對話，也能在公司治理上跟國際接軌，以后在全球產業里說話也更有分量。

大公司搞海外投資，有時候審批和資金調動流程特別長。在香港弄個融資平臺，寧德時代就能更方便地用國際資本支持全球業務，資金到位的效率高了，成本可能也低了，這對于它在全球鋪攤子、搶地盤，可是實打實的戰略好處。

中美之間的貿易摩擦和科技競爭，也是寧德時代選擇香港的一個潛在考慮因素。雖然寧德時代一再否認，但之前確實因為所謂的“軍事聯系”被五角大樓點過名。今年4月份，美國國會還有個委員會公開喊話摩根大通和美國銀行，讓他們別參與寧德時代的上市，不過這兩家銀行最后還是頂住了壓力。

寧德時代管理層說，美國關稅風險對公司影響不大，畢竟七成收入還是國內的，海外收入主要來自歐洲。但潛在的風險不是沒有，比如特朗普會不會又對中國商品加關稅？拜登時代的清潔能源稅收抵免政策會不會有變數？美國政府會不會以國家安全為由搞事情？這些都是未知數。

在這種大環境下，香港作為中國的特別行政區，同時又是國際金融中心，就給寧德時代提供了一個相對穩妥的融資和發展平臺。

這次發行用的是S規例（Regulation S），而不是144A規則，意思就是美國本土機構投資者想買，得通過離岸賬戶，這在一定程度上限制了美國投資者的直接參與，也讓寧德時代不用完全遵守美國那套信息披露規矩。

很多人覺得，這是寧德時代在有意控制自己在美國投資者面前的風險。

話說回來，寧德時代這次在香港上市，那可是相當受歡迎。參與發行的銀行家透露，訂單超額認購了大約115倍！卡塔爾投資局、中國石化、科威特投資局、高瓴這些主權財富基金和投資大佬都搶著要入股，連美國的奧克樹資本、意大利阿涅利家族旗下的Lingotto也來捧場當基石投資者。

發行價定在每股263港元，跟它在深圳A股的股價相比，打的折比之前美的集團（折讓20%）和中免（折讓27.5%）這些公司在香港二次上市時都要小。這從側面也說明，投資者對寧德時代這只績優股是相當有信心的。

寧德時代的成功上市，也給近幾年有點冷清的香港IPO市場打了一針強心劑，說不定能帶動更多內地的好企業去香港發展。就在今年3月，另一家電動汽車巨頭比亞迪也在香港通過配售成功融了56億美元。