經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 田進(jìn)

4月24日，中國建投投資研究院和社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社聯(lián)合發(fā)布的《投資藍(lán)皮書：中國投資發(fā)展報(bào)告（2025）》（下稱《報(bào)告》）預(yù)測，2025年，國際黃金價(jià)格有望繼續(xù)上揚(yáng)，滬深300指數(shù)有望獲得10%以上的漲幅，上證指數(shù)最高或可觸及4000點(diǎn)。

《報(bào)告》運(yùn)用“中國建投研究院投資評級模型”對股票、債券、私募股權(quán)、外匯和大宗商品等五大類資產(chǎn)進(jìn)行評級，給出了2025年投資和資產(chǎn)配置的建議。自2012年起，中國建投研究院連續(xù)14年組織編撰并發(fā)布此《報(bào)告》。

具體來看，《報(bào)告》給予A股最高五星級評級，投資建議為超配；中國債券評級為三星級，投資建議為維持；私募股權(quán)投資評級為四星級，建議高配；國際金價(jià)投資評級為四星級，建議為高配；國際油價(jià)投資評級為三星級，建議維持；美元指數(shù)投資評級為三星級，建議維持。

在A股方面，《報(bào)告》認(rèn)為，隨著中國經(jīng)濟(jì)不斷回穩(wěn)向好以及一系列資本市場改革政策的落實(shí)落地，投資者信心將逐步恢復(fù)，2025年A股市場有望逐步走出低迷，迎來一波向上的行情。

《報(bào)告》提出，當(dāng)前A股的估值并不高，未來估值預(yù)計(jì)維持在中樞附近震蕩。隨著市場信心的增強(qiáng)，估值水平有望進(jìn)一步提升。盈利方面，受益于政策推動(dòng)、經(jīng)濟(jì)預(yù)期扭轉(zhuǎn)與信用逐步擴(kuò)張，今年下半年A股上市公司的盈利水平有望企穩(wěn)回升。資金方面，央行將實(shí)施適度寬松的貨幣政策，貨幣、財(cái)政雙寬松將使資金面更加充裕。同時(shí)，伴隨著A股市場逐步從融資導(dǎo)向轉(zhuǎn)為投資者為本導(dǎo)向，有望吸引更多資金。

在股市的行業(yè)選擇方面，《報(bào)告》建議，可重點(diǎn)關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力（包括半導(dǎo)體、智能制造和人工智能等領(lǐng)域）、消費(fèi)和生物醫(yī)藥等。此外，高股息板塊也值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

在黃金價(jià)格方面，《報(bào)告》提出，一些國家央行持續(xù)購入黃金是推高國際黃金價(jià)格的重要原因之一。2025年，國際黃金價(jià)格有望繼續(xù)上揚(yáng)，但同時(shí)也要關(guān)注國際金價(jià)高位震蕩和調(diào)整的壓力。

《報(bào)告》認(rèn)為，美國關(guān)稅政策可能會進(jìn)一步推高美國通脹，美聯(lián)儲降息幅度和節(jié)奏存在很大不確定性。貿(mào)易保護(hù)主義、俄烏沖突、中東局勢等因素都將進(jìn)一步提升市場對避險(xiǎn)的需求。與近年來全球通脹預(yù)期和不斷增加的避險(xiǎn)需求相比，目前金價(jià)可能并不算特別高。特別是在近年來美國屢屢上調(diào)國債上限，美元信用逐步走低的大背景下，黃金的貨幣屬性將會受到市場的高度重視。一些國家央行不斷購入黃金，不僅說明各國對黃金作為國家儲備需求的增長，也說明對當(dāng)前國際黃金價(jià)格的認(rèn)可。

2024年4月，中國建投投資研究院發(fā)布的2024年版《報(bào)告》給予了A股四星級評級，2024年滬深300增長率為14.68%；給予了黃金五星級評級，2024年COMEX黃金期貨價(jià)格增長率為27.39%。與此同時(shí)，2024年版《報(bào)告》對美元指數(shù)、歐元兌美元增長率等方面的預(yù)測則與實(shí)際增長走勢不一致。

田進(jìn)

大國資新聞部記者 關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)以及人社部相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策。擅長細(xì)節(jié)深度寫作。