金融投資報評論員 劉柯

5月25日晚間，中科曙光與海光信息同時發布《關于籌劃重大資產重組的停牌公告》，稱海光信息正在籌劃向中科曙光換股吸收合并，并發行A股股票募集配套資金，以實現主業做大做強。有意思的是，海光信息本身就脫胎于中科曙光，目前中科曙光是海光信息的第一大股東，持股比例為27.96%。

按照兩家公司的公告，這次整合的目的是做大做強。其實，不管是以前的拆分還是現在的合并，都是為了實現優質資源的整合和可持續發展。海光信息的強項是AI芯片，中科曙光的強項是AI服務器硬件。此前，為了讓資本市場培育AI芯片這一需要大量資金投入的領域，把海光信息分拆出去；現在，為了實現AI硬件國產化的整體自主發展，兩家公司又整合到一起。這似乎也說得過去，畢竟在當前環境下，海光信息AI芯片的技術突破，要比中科曙光的硬件生產有價值得多。

當然，資本市場關注的焦點在于未來的預期，在于以后還有哪些科技集團會出現內部重整性質的資產整合。

中科曙光與海光信息的此次整合，其實都是中國科學院旗下眾多優質資產整合的一小部分。順著這個邏輯去思考，股東實力，特別是科技水平與產業地位是決定重組力度和成功概率的重要前提，也是重組以后能不能實現成果最大化的關鍵所在。如果中科曙光與海光信息能成功實現資源整合，其市場影響有可能會超過此前的南北船和南北車的重組整合。

如果中國科學院旗下企業開始展開大規模整合，那么市場就會預期，中國電科、中國電子、中航工業、中國航天等科技屬性高，屬于戰略新興前沿產業的科技集團的內部資產會加速整合。實際上，無論是提升資產證券化率，還是解決同業競爭集中力量辦大事，上述科技集團的資產整合也應加速。

在這方面，中航工業運作得較好，各大優質資產基本上都找到了對應的上市平臺，如中航成飛、中航沈飛和中航西飛等。相比較而言，中國航天、中國電科和中國電子的優質資產梳理與整合要比中航工業慢一些，也更值得資本市場的參與方深入研究。

此外，由于海光信息此前是從中科曙光中拆分出來做大做強的，那么，科技央企的資產整合也可逆向關注有拆分題材的大集團企業。畢竟，重組可以有多種整合資產的體現方式，強強聯合是一種，分拆又是另外一種，最終目的是實現資產價值的最大化，以及生產效率的最優化。

在A股市場，科技屬性比較高的集團類上市公司首選三大運營商，特別是像中國移動這樣的巨無霸，拆分旗下任何一塊資產都會成為資本市場的搶手貨。從發展的方向看，中國移動未來又會優先發展AI算力，這個方向更符合目前資本市場的胃口。

編輯|王為

責編|陳雨禾

校檢|袁鋼

審核|廖小濤

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