能源是經濟發展的重要組成，也是工業化時代人類無法離開的自然資源。即便在如今全球石油消費量已經不如十多年前的情況下，石油，天然氣依然有難以估量的政治，軍事和經濟價值。

俄羅斯作為一個自然資源極為豐富，經濟又嚴重依賴原材料出口，尤其是油氣能源出口的國家，對國際油價的漲跌是非常敏感的。俄羅斯的財政政策，也是直接與烏拉爾原油價格掛鉤的，油價多跌一點，俄羅斯財政壓力就大一點，油價漲一點，俄的財政就寬裕一點。自1970年以來，莫斯科政權過去能夠在經濟上稍稍寬裕一點的時間，幾乎都是與國際油價高起的時間段重合的。

俄羅斯總統普京和他的總理米舒斯京自然是知道這一點的。因此，如何想辦法利用石油多掙錢，并附帶打擊美國頁巖油，多占市場份額，便成為了其非常要緊的任務。

1，石油增產，俄國回血

早在去年12月，俄羅斯和沙特，阿聯酋等一批OPEC+國家便一致同意從今年4月起增產石油。

這里需要說明一下，OPEC即歐佩克組織，它是由沙特，阿聯酋，伊朗等中東產油國組成的石油輸出國組織。在它的基礎上加上俄羅斯，委內瑞拉，阿爾及利亞，哈薩克斯坦等國，基本上囊括了當今全球80%的石油產能和石油儲量，其通過協商制定石油價格，增產，減產，分配產能的決定對全球石油貿易有巨大的影響。尤其是沙特和俄羅斯這兩個國家，在OPEC+的話語權是最大的。

一般來說，減產的目的是為了提高油價，增產則是短期內降低油價。

今年4月初，OPEC+增產石油的決定，直接導致國際油價從70美元一路跌至68美元一桶，然后又跌到60美元以下。俄羅斯在這一輪增產中石油收入盡管下跌了14%，但日收入依然超過2億歐元，沒什么大損失。

4月份的石油增產還不算完。

到了5月初，俄羅斯又和沙特等歐佩克國家一起，宣布在4月增產的基礎上，日產量再增加41.1萬桶，又進一步打壓了油價。以至于美國德州輕質油價格跌到了每桶58美元，布倫特原油價跌至60美元。

在這種大規模增產的情況下，雖然油價跌了，但俄羅斯，沙特這些石油出口大國，對全球油價的控制能力會進一步加強，能搶占的市場份額也是會大大提高的。

比起短時間的油價下跌，市場份額和控制權顯然是更重要的東西，一旦俄羅斯能在這方面更能得分，俄羅斯未來可以爭取的利益會比如今更大。

而且，需要注意的是，俄羅斯的石油收入并沒有在2022年以后出現大幅度的下降。

俄羅斯的石油輸出在2022年俄烏沖突后是受到了嚴格限制的。因為美國和大多數西方國家都對俄羅斯天然氣，石油施加了限制。他們一開始沒打算下死手，為俄羅斯原油流入歐美市場設定了每桶60美元的價格門檻。后來又出臺了一系列法案打擊俄羅斯能源公司的海外資產，參與制裁的西方國家的企業和個人不得為相關石油運輸提供保險、融資、航運等服務。

俄羅斯石油想要流入歐美市場，只能依靠先把石油輸送到其它國家，再轉口貿易給西方國家的模式。這意味著俄羅斯需要被二道販子再掙一筆錢，利潤會少一筆。

但即便是在這種情況下，俄羅斯的石油收入其實也還是沒有遭受重創的。

俄羅斯在2022年的確因為制裁油氣收入大降，但在2023年，俄羅斯石油出口量創歷史新高，達到了2.5億噸，其出口原油實際上的平均價格是100美元一桶，而不是歐美制裁定價的60美元，僅通過向中，印出口原油，俄羅斯當年就獲利超過150億美元，這其中，有7.04萬億盧布（約827億美元）直接作為稅收進入了俄政府的腰包。

2024年，俄羅斯的石油出口量雖然略有下降，但也有2.4億噸。石油帶來的稅收也上漲了三分之一，達到了9.19萬億盧布（約996億美元），其收入不僅沒有下降，反而大大提升了。這些表現都在說明，西方國家對俄羅斯石油出口的制裁效果有限，俄羅斯依然可以通過賣油獲得高額收入，而這些財政收入，將會有力的支持俄羅斯在烏克蘭的軍事行動。

而有趣的是，俄烏沖突之前的2021年，俄羅斯對外出口原油是2.3億噸左右，賺取的收入是1101億美元，實際上與俄羅斯受制裁后的數據相差不大。

之所以如此，最主要的原因是因為俄羅斯一方面擁有一批難以被西方國家追蹤軌跡，信息的商船，這些商船組成的“影子艦隊”在世界各地賣油，讓西方國家難以防范。即便西方國家在2025年宣布要嚴厲打擊俄羅斯影子艦隊，但也很難落實和追蹤。

另一方面，則是因為俄羅斯加大了在歐美市場以外的出口。這其中，中國，印度，非洲國家，土耳其是主要的用戶。

尤其是中國和印度這兩個國家，本身就是龐大的石油消費市場，儲存石油的熱情也很高。至于土耳其，它也想當一個二道販子賺錢。

比如，2024年俄羅斯出口的2.4億噸原油中，有47%被中國購買，37%為印度購買，土耳其也買了6%。

2，美國頁巖油巨虧

21世界石油消費市場最重大的一次變動，就是美國在本世紀10年代以后通過頁巖油和頁巖氣開采技術，從純粹的油氣進口國變成出口國，其原油出口量甚至一度超過沙特和俄羅斯，讓產油國們少了一個大市場。

此次俄羅斯石油增產，以及影子船隊四處賣油，對美國油企來說，顯然是一個壞消息，它們當中很多企業已經快要被OPEC+的石油增產政策給玩壞了。

要知道，俄羅斯的原油開采成本最貴也不過每桶30美元，一些優質產區甚至可以達到20美元以下。沙特，阿聯酋，阿曼，科威特這些國家的石油開采成本也普遍維持在10美元以下，伊拉克是每桶10到12美元左右。

顯然，低成本的開采價讓OPEC+國家更有承受能力。

而美國頁巖油的開采成本是每桶60美元。如果要開發新的油井，所需的成本還需要提高到每桶65美元，低于這兩個數值，意味著美國頁巖油企業根本賺不到錢，還要面臨越采越虧的局面。

而且，美國的許多頁巖油企業是中小型企業，抗風險能力較低，頁巖油開采設備和所需的材料價格又高，即便停擺不采，也要花錢維持設備和人員工資。而如果油價長期不漲，愿意投資頁巖油的人也會變少，美國頁巖油企業勢必會迎來一波倒閉關停的潮流。

美國頁巖油產量實際上已經下降到了每日4萬桶，大量的油企已經放棄了勘探，開采新鉆井的工作，部分企業已削減2025年資本支出預算20%-30%。全美的頁巖油鉆井機數量也已經從2018年的888臺下降到了不足500臺。

相應的，頁巖油企業的融資也變得困難起來，。2025年第一季度，頁巖油公司融資成本上升，債券收益率增加200個基點，部分企業面臨債務違約風險。而如果今年年下半年OPEC+繼續增產政策，國際油價可能進一步承壓，頁巖油企業可能削減產量10%-15%。在這種情況下，美國頁巖油企業將會遭遇滅頂之災。而俄羅斯，沙特在這場石油大戰之，對全球能源的控制力會得到進一步的強化。

那么，美國的特朗普政府，有意愿，有能力救油企嗎？

恐怕并沒有那么樂觀。

特朗普這次上臺前后，一直在為擴大頁巖油開采背書。他在總統就職典禮當天就宣布美國進入了“能源緊急狀態”，打算推動簡化頁巖油開采許可，擴大鉆探機會的手段刺激頁巖油產業。

但如果讓他在關鍵時刻拿出真金白銀去救頁巖油企業，特朗普又沒有這個意思。

美國政府要想救頁巖油產業，可靠的手段其實三種。

一種是由政府出錢，以增加石油儲備的名義收買石油，讓頁巖油企業的產品賣的出去。但市場上的原油已經飽和，美國并不缺石油儲備，而且這是要不少錢的，特朗普現在的“關稅收入”還沒看到成型，又在推動對富人減稅，他根本不想再拿錢替國內油企抗風險。

另一種辦法，則是推動頁巖油企業并購，淘汰中小產能，保留抗風險能力更強的大企業。但這也是要花大錢的，而且大企業面對長期低油價，也是會持續虧錢的。

還有一種辦法，就是找俄羅斯，沙特直接談判。沙特這邊什么態度不好說，俄羅斯是絕不可能答應的，因為石油收入，對俄羅斯財政實在是太重要了。

總而言之，經歷了這次俄羅斯和沙特發起的石油戰，美國頁巖油，怕是要被玩死了。

參考資料:

1，2025.5.5-京報網-主要產油國6月再增產，日均41.1萬桶穩油市

2，2025.1.30-金融界-俄羅斯2024年石油產量為5.16億噸 出口為2.4億噸