文/中國社會科學(xué)院中國式現(xiàn)代化研究院助理研究員康蕊

銀發(fā)經(jīng)濟是積極應(yīng)對人口老齡化的必然要求和培育經(jīng)濟新動能的重要內(nèi)容。只有以服務(wù)于中國式養(yǎng)老事業(yè)和銀發(fā)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展為根本目標(biāo)，才能做好養(yǎng)老金融大文章。未來應(yīng)充分認(rèn)識中國式養(yǎng)老事業(yè)和銀發(fā)經(jīng)濟在中國式現(xiàn)代化進程中的重要地位作用，以及養(yǎng)老金融的服務(wù)定位。

2024年12月，中國人民銀行等九部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持中國式養(yǎng)老事業(yè) 服務(wù)銀發(fā)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，將養(yǎng)老金融定義為服務(wù)銀發(fā)經(jīng)濟發(fā)展的一系列金融活動總和，并指出發(fā)展養(yǎng)老金融是促進中國特色金融和養(yǎng)老事業(yè)高質(zhì)量發(fā)展良性循環(huán)的關(guān)鍵著力點。黨的十八大以來，我國養(yǎng)老事業(yè)不斷發(fā)展，一定程度上滿足了老年人日益增長的多元需求；銀發(fā)經(jīng)濟也被視為擴大內(nèi)需，增強經(jīng)濟發(fā)展動能的重要舉措之一。不過，在推進中國式現(xiàn)代化的進程中，養(yǎng)老事業(yè)和銀發(fā)經(jīng)濟的發(fā)展仍面臨一些突出問題。

養(yǎng)老金融能夠較好地服務(wù)于養(yǎng)老事業(yè)和銀發(fā)經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展，不僅能夠增強老年人的養(yǎng)老財富儲備和消費能力，對企業(yè)提供融資和信貸支持，而且還能夠通過探索創(chuàng)新養(yǎng)老服務(wù)和產(chǎn)品的供給模式來促進供需平衡。因此，未來應(yīng)充分認(rèn)識中國式養(yǎng)老事業(yè)和銀發(fā)經(jīng)濟在中國式現(xiàn)代化進程中的重要地位作用，以及養(yǎng)老金融的服務(wù)定位，支持做好養(yǎng)老資金儲備和財富規(guī)劃，創(chuàng)新養(yǎng)老金融產(chǎn)品設(shè)計和投資管理，提升銀發(fā)經(jīng)濟的金融支持度，推進面向市場主體的“適老化”改革，并不斷強化政策制度保障。

我國養(yǎng)老事業(yè)和銀發(fā)經(jīng)濟發(fā)展中面臨的突出問題

供方：養(yǎng)老產(chǎn)品和服務(wù)供給體系不健全

一方面，從規(guī)模和體量上來看，養(yǎng)老產(chǎn)品和服務(wù)的供給仍需擴充。中國式現(xiàn)代化是人口規(guī)模巨大的現(xiàn)代化，老年人口規(guī)模同樣巨大。我國的人口老齡化具有基數(shù)大、增速快等突出特征，因此對于養(yǎng)老產(chǎn)品和服務(wù)的需求規(guī)模是巨大的，且隨著人口老齡化程度的不斷加深，需求還在不斷快速增長，但當(dāng)前各類養(yǎng)老產(chǎn)品和服務(wù)資源未能跟得上老齡化背景下老年人口規(guī)模及其需求的增長。另一方面，從供需匹配的結(jié)構(gòu)上來看，當(dāng)前養(yǎng)老產(chǎn)品和服務(wù)供給的質(zhì)量有待進一步提升。人口規(guī)模巨大還意味著養(yǎng)老需求的多元化、分層化，同時也帶來了養(yǎng)老需求多元與供給方式單一之間的突出矛盾。隨著經(jīng)濟社會發(fā)展和人民生活質(zhì)量的提高，老年人對養(yǎng)老的需求從傳統(tǒng)的生存依賴型轉(zhuǎn)向更高質(zhì)量的追求，特別對老年健康等給予了更高的期待，但相對應(yīng)的是，目前我國醫(yī)養(yǎng)結(jié)合等新型社會化養(yǎng)老產(chǎn)品和服務(wù)的供給卻十分不足。

養(yǎng)老產(chǎn)品和服務(wù)供給體系發(fā)展滯后的原因包括以下三個方面：第一，相對發(fā)達國家而言，我國進入老齡社會的時間短、速度快，全社會的準(zhǔn)備不足。第二，供給主體對老年人和備老群體的需求識別不準(zhǔn)。市場主體的經(jīng)營決策通常以經(jīng)營盈利為導(dǎo)向，從投資收益角度進行的養(yǎng)老產(chǎn)品和服務(wù)供給與老年人的實際需求是相偏離的。例如，養(yǎng)老地產(chǎn)等模式的投資開發(fā)多，但是老年人急需的改善生活質(zhì)量的各類服務(wù)卻往往容易被忽視。第三，養(yǎng)老事業(yè)和銀發(fā)經(jīng)濟相對其他公共服務(wù)和經(jīng)濟發(fā)展類別而言，是較為典型的“朝陽行業(yè)”。從市場主體來看，盡管具備發(fā)展?jié)摿Υ蟮牧己妙A(yù)期，但仍面臨融資高等行業(yè)進入門檻，且后期面臨收益慢等經(jīng)營管理方面的障礙難題，一定程度上影響了其參與動力。

需方：老年群體的有效需求不足

從老年人個體對養(yǎng)老的社會支持需要本身來看，全社會的養(yǎng)老服務(wù)和產(chǎn)品的實際需求十分旺盛。不過，老年人的有效需求卻仍顯不足。所謂“有效需求”，指的是在老年人可支付能力條件下的需求。由于收入水平和消費水平的限制，當(dāng)前我國老年人的有效需求滯后于實際需求的發(fā)展。

老年人有效需求不足的原因包括兩個方面：一方面，我國社會整體呈現(xiàn)出“未富先老”的特征，老年人的養(yǎng)老財富儲備不足。目前，我國老年人的整體收入對養(yǎng)老金收入的依賴程度較高，但其他養(yǎng)老金融方式的貢獻不足。另一方面，進一步從我國養(yǎng)老保險體系的內(nèi)部結(jié)構(gòu)來看，不同層次養(yǎng)老金的發(fā)展不平衡。第一支柱基本養(yǎng)老保險“一家獨大”但待遇水平較低。2023年，我國城鎮(zhèn)職工平均基本養(yǎng)老金待遇水平約為3800元/月，城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老金多的1000多元，少的僅二三百元，在將有限的收入優(yōu)先分配給生活必需品和求醫(yī)問藥后，可用于養(yǎng)老服務(wù)和產(chǎn)品的份額不多。第二、三支柱補充養(yǎng)老金的覆蓋仍不充分，制度吸引力較弱，一定程度上影響了老年人的養(yǎng)老金收入水平和抗風(fēng)險能力。因此，由于老年人的有效需求不足，“需求誘導(dǎo)供給”機制發(fā)揮的作用十分有限，難以實現(xiàn)通過擴大需求來刺激銀發(fā)經(jīng)濟發(fā)展的目標(biāo)......

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來源 | 《清華金融評論》2025年5月刊總第138期

編輯丨周茗一

審核 | 丁開艷

責(zé)編丨蘭銀帆

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