收盤后我翻了翻A股，發現了一個有意思的現象：

今天跌幅靠前的都是之前漲過一波的妖股，名字五花八門，各有各的概念，什么中國軍工的DeepSeek時刻、造紙行業并購轉型第一股等。同時大漲的都是一些新面孔，但是頭頂的概念依舊是新消費茶飲，國企環保公司綠色并購轉型等。

全市場的成交額在緩慢下滑，但中證2000的成交額卻非常穩定，一直在3500億附近。丟掉流動性的主要是滬深300，從2300億下滑到了1600億。

小盤股的場子能夠一直活躍，主要就是因為隔段時間就有新概念，而且同一個概念隔段時間還有新公主頂上來，新鮮感拉滿。

大票負責反應經濟，小票負責反應概念和流動性，這是A股所獨有的現象。

但是單獨看中證2000，是一個估值100多倍，年化波動率遠超市場平均的指數，高估值和高波動，對普通投資者就是兩杯毒藥。

不過這兩個特征，對于量化基金，卻是非常友好的。

一來成分股多，股票交易活躍，不管是什么樣的概念，都能夠有對應的標的，哪怕是印度給巴基斯坦斷水，也能看看哪家公司出口水泵。

二來高波動通常意味著沒有哪一類因子占據絕對的主導，量化通過算法，能夠快速跟蹤各類因子，散戶靠肉眼。

對A股的各類概念感興趣，而且認可當前大環境下，小盤股具備超額流動性的小伙伴，可以考慮小盤股ETF增強基金，比如中證2000增強ETF（159552）。

行業增強ETF玩法都差不多，保持對指數一定的跟蹤誤差，通過模型從成分股中找漲得好的股票。模型一般都是多因子模型，比如給股票從基本面、技術面、消息面等打分，找評分高的。

目前國內的ETF增強基金，中證2000這個賽道相對來說不怎么卷，超額收益也能做得比較高。

中證2000增強ETF最近一年一直都能跑贏基準，成立以來累計超額收益為24%。

當然，也不是所有增強都能做出超額，下圖是包括被動ETF在內的所有中證2000ETF產品。這一只今年以來漲幅近20%，基準指數漲幅僅8%出頭，意味著超額足足有10%以上。作為量化大廠，招商基金的管理能力不容小覷。

有些朋友更喜歡場外交易，招商同樣管理有相關的中證2000增強基金（A類： 019918、C類： 019919），可以參考。

如果看好小盤股，我覺得ETF增強基金是可以優先考慮的，即使是看好某段時間市場流動性起來，ETF增強基金大概率也比ETF本身漲得要多。

最近穩定幣很火。

2025年5月19日，美國參議院以66票贊成、32票反對的投票結果，通過了《指導與建立美國穩定幣國家創新法案》。兩天后，香港立法會于5月21日通過《穩定幣條例草案》。

當前全球的加密貨幣發展已經到了一定階段了，如果說十年期五年前還有人說比特幣是旁氏騙局，那現在再這么說，就完全不把大眾的共識當回事了。黃金不也是共識嗎？只不過這個共識時間長點，假設人類哪天登錄外星，發現外星的的金元素遍地都是，那黃金也不會值錢。

既然加密貨幣的發展已經勢不可擋（比如全球的非法生意是禁止不了的），對美國來說，不如這塊肉我先來吃，于是就搞了這么個法案。

法案里最重要的一條，便是規定以至少1:1的比例由高流動性資產支持，也就是發行1單位穩定幣，就需要儲備1美元的現金或者現金等價物（美債等）。另外比較重要的一條是穩定幣發行人需要具備許可證。

這幾板斧砍下來，美元美債會迎來一波買盤，同時穩定幣的體量會增加。

對特朗普來說，去年競選時他的金主里多了一個新面孔：華爾街的new money。這批人想推動特朗普放松科技領域的監管，其中加密貨幣就是核心方向之一，以特朗普的大兒子和特朗普媒體科技集團為中心。

從全球金融系統的角度，在美國國力處在上升期時推行穩定幣，風險會小很多，在下行期推穩定幣，可能會打開潘多拉的魔盒。

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