國(guó)際貨幣基金組織最新一期《全球經(jīng)濟(jì)展望》指出，印度有望于2025年底前超越日本，成為全球第四大經(jīng)濟(jì)體。這是繼2024年超過(guò)英國(guó)后，印經(jīng)濟(jì)總量又一次排名躍升。然而，比起總量排名，更重要的長(zhǎng)期因素可能是結(jié)構(gòu)，畢竟日德等國(guó)人口僅相當(dāng)于印度一小部分，因此印度不需要特別高的人均GDP增長(zhǎng)就能在總量上完成超越。莫迪執(zhí)政的十年來(lái)，印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍高度依賴金融、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)等服務(wù)業(yè)，制造業(yè)貢獻(xiàn)度不升反降。盡管印政府試圖借助全球供應(yīng)鏈重構(gòu)機(jī)遇，依托國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和關(guān)稅壁壘吸引外資設(shè)廠，但其在征地、勞工制度、營(yíng)商環(huán)境等關(guān)鍵領(lǐng)域改革的實(shí)際效果乏善可陳，未能有效壓縮制造成本，導(dǎo)致出口缺乏價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。隨著外資逐步認(rèn)清印經(jīng)濟(jì)底色，其資本流入已較峰值明顯回落，且外商投資仍偏向服務(wù)業(yè)，制造業(yè)帶動(dòng)能力進(jìn)一步受限。受此影響，印制造業(yè)發(fā)育不良與經(jīng)濟(jì)“脫實(shí)向虛”的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題將持續(xù)存在，而印前期大規(guī)模基建投入也面臨“超前投入”回報(bào)不足的嚴(yán)重問(wèn)題。不同經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的鮮明反差表明，客觀評(píng)估印度經(jīng)濟(jì)發(fā)展，既要重視印度的經(jīng)濟(jì)潛力和發(fā)展成就，更要統(tǒng)籌遠(yuǎn)期潛力、中期趨勢(shì)與近期動(dòng)態(tài)，聚焦細(xì)分行業(yè)數(shù)據(jù)與典型政策案例，深入研判其真實(shí)底色與成色，為制定系統(tǒng)性、可持續(xù)的對(duì)印政策提供決策依據(jù)。

本文作者系盤古智庫(kù)印度研究中心研究員、國(guó)家發(fā)改委國(guó)際合作中心助理研究員毛克疾，文章來(lái)源于“南亞研究通訊”微信公眾號(hào)。

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自莫迪2014年上任以來(lái)的10年，印度經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快，最快于2027年就有望成為全球GDP總量排名第三的經(jīng)濟(jì)體，被西方和印媒吹捧為“有望替代中國(guó)的全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈新中心”，也因此被視為中美戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)中的關(guān)鍵搖擺力量。

然而，如果仔細(xì)分析這一時(shí)期印度經(jīng)濟(jì)的實(shí)際表現(xiàn)，就不難發(fā)現(xiàn)：

“印度奇跡”，名不副實(shí)。

一、莫迪10年“經(jīng)濟(jì)奇跡”究竟靠什么支撐？

據(jù)CEIC數(shù)據(jù)庫(kù)，按各行業(yè)2014年三季度至2023四季度對(duì)GDP增長(zhǎng)的平均貢獻(xiàn)計(jì)算，莫迪10年“經(jīng)濟(jì)奇跡”的前三大支柱行業(yè)均屬服務(wù)業(yè)：一是金融、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)及商務(wù)服務(wù)，合計(jì)貢獻(xiàn)25.23%；二是貿(mào)易、酒店、交通和通信，合計(jì)貢獻(xiàn)24.39%；三是社區(qū)、社會(huì)和個(gè)人服務(wù)，合計(jì)貢獻(xiàn)14.40%。三項(xiàng)相加的GDP貢獻(xiàn)度常年超過(guò)50%以上，隨后才是制造業(yè)（13.92%）和建筑業(yè)（9.45%）。

也就是說(shuō)，服務(wù)業(yè)——而非盛名在外的“印度制造”——才是印度近10年來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。

由于服務(wù)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條和集群效應(yīng)遠(yuǎn)弱于制造業(yè)，這種服務(wù)業(yè)主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，已造成印度長(zhǎng)期就業(yè)崗位不足、貨物出口乏力、貿(mào)易逆差過(guò)大等問(wèn)題，也導(dǎo)致貧富分化加劇、產(chǎn)業(yè)缺乏聯(lián)動(dòng)等系統(tǒng)性弱點(diǎn)。在經(jīng)濟(jì)起飛的關(guān)鍵階段，印度GDP年均增速之所以難以達(dá)到2位數(shù)的“東亞水平”，制造業(yè)發(fā)展不足正是核心原因所在。

GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)度。圖源：“觀察者網(wǎng)”微信公眾號(hào)

與此同時(shí)發(fā)生的是，莫迪主政以后，印度制造業(yè)貢獻(xiàn)度不升反降。

從制造業(yè)各季度平均GDP貢獻(xiàn)度看，莫迪執(zhí)政前（2005年二季度至2014年二季度）為16.53%，而莫迪執(zhí)政期間（2014年三季度至2023年四季度）反而降至13.92%。此外，莫迪執(zhí)政后GDP貢獻(xiàn)度增幅最大的行業(yè)是社區(qū)、社會(huì)和個(gè)人服務(wù)，貢獻(xiàn)度增長(zhǎng)達(dá)3.23個(gè)百分點(diǎn)。

印度制造業(yè)各季度GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)度。圖源：“觀察者網(wǎng)”微信公眾號(hào) 從制造業(yè)增加值占GDP比重看，莫迪執(zhí)政后制造業(yè)比重沒(méi)有逆轉(zhuǎn)長(zhǎng)期下滑趨勢(shì)，至2023年已降到12.84%，為1960年以來(lái)最低水平。同時(shí)，服務(wù)業(yè)增加值占GDP比重則屢創(chuàng)新高，2023年已達(dá)49.8%。作為對(duì)比，孟加拉國(guó)、越南制造業(yè)增加值的GDP占比分別從2014年的16.61%、20.37%增至2023年的22.34%、23.88%。

印度制造業(yè)和服務(wù)業(yè)增加值占GDP比重。圖源：“觀察者網(wǎng)”微信公眾號(hào)

這些數(shù)據(jù)表明，印度并未改變經(jīng)濟(jì)高度仰賴服務(wù)業(yè)的路徑依賴。

盡管如此，在美國(guó)及西方實(shí)施“友岸外包”策略的大背景下，莫迪政府依舊努力將印度塑造為“替代中國(guó)”的最佳選擇。然而，若看實(shí)際數(shù)據(jù)，與2017年中美經(jīng)貿(mào)摩擦前相比，2024年6月中國(guó)占美進(jìn)口份額下降8.8個(gè)百分點(diǎn)，但同期印份額僅從2.1%上升0.6個(gè)百分點(diǎn)至2.7%，遠(yuǎn)低于越南的2.3個(gè)百分點(diǎn)和中國(guó)臺(tái)灣的1.9個(gè)百分點(diǎn)。

換言之，“印度替代中國(guó)”的設(shè)想難以站住腳，印度對(duì)華產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的替代作用實(shí)際上被嚴(yán)重夸大。

值得注意的是，雖然印度借重其龐大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和關(guān)稅壁壘成功吸引多家外國(guó)企業(yè)赴印投資設(shè)廠，但由于其制造成本居高不下，印制造業(yè)出口仍嚴(yán)重缺乏價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。因此，新增赴印產(chǎn)能大多“在印度，為印度”，而非“在印度，為全球”，這表明印度對(duì)華產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈地位的替代至少目前看并不顯著。

二、客觀看清成色、冷靜看透底色

在西方媒體和印度自身長(zhǎng)期營(yíng)造的盛名之下，印度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)其實(shí)難副；利益相關(guān)方近年來(lái)熱衷鼓吹“印度崛起”敘事，尤其是引導(dǎo)塑造“下一個(gè)全球制造業(yè)中心”的話術(shù)不合實(shí)際。

而探究這一現(xiàn)象背后的根本原因，在于印勞動(dòng)力素質(zhì)較低、征地制度僵化、勞工制度嚴(yán)苛、營(yíng)商環(huán)境惡劣等內(nèi)生制約因素仍未改善，嚴(yán)重阻礙印釋放自身產(chǎn)業(yè)發(fā)展動(dòng)能。

近年來(lái)，海外投資者已逐漸認(rèn)識(shí)到印度經(jīng)濟(jì)的真實(shí)底色，F(xiàn)DI（外商直接投資）流入量下滑嚴(yán)重，同時(shí)結(jié)構(gòu)未見(jiàn)改善。

從總量看，印度利用FDI的規(guī)模在2020年達(dá)到歷史最高的4.79萬(wàn)億盧比后持續(xù)走低，且占全球新興市場(chǎng)國(guó)家（除中國(guó)）的比重也大幅下降，從2022年18%的高點(diǎn)降至當(dāng)前的8%以下。

從結(jié)構(gòu)看，印近年來(lái)吸收FDI流入的主力行業(yè)仍是服務(wù)業(yè)，特別是通信和計(jì)算機(jī)服務(wù)業(yè)。制造業(yè)利用外資占比在莫迪上臺(tái)后反而走低，不僅沒(méi)有改變印增長(zhǎng)的傳統(tǒng)路徑，反而加劇服務(wù)業(yè)依賴外資的程度。

考慮到越南、印度尼西亞等同生態(tài)位經(jīng)濟(jì)體于同一時(shí)期內(nèi)在專業(yè)領(lǐng)域利用外資空前活躍，印度當(dāng)前遭遇的FDI困局其實(shí)更多反映出印度內(nèi)生問(wèn)題的嚴(yán)重制約，而非美聯(lián)儲(chǔ)加息、全球地緣局勢(shì)惡化等外部因素的沖擊。

印度經(jīng)濟(jì)看似風(fēng)生水起，實(shí)則“脫實(shí)向虛”“赤字高企”等內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)不斷累積。

一方面，印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)度依賴服務(wù)業(yè)，導(dǎo)致韌性較低。IT、金融等服務(wù)業(yè)部門吸納就業(yè)和創(chuàng)造出口能力有限，且對(duì)海外需求依賴度較高，因此全球市場(chǎng)形勢(shì)變化在印度反而容易被放大，催化沖擊經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的劇烈波動(dòng)。

另一方面，驅(qū)動(dòng)印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基建等部門過(guò)度依賴債務(wù)驅(qū)動(dòng)，易形成風(fēng)險(xiǎn)積聚。莫迪政府主要以政府發(fā)債融資補(bǔ)充基建資金，而近年印一般政府赤字占GDP的比重約10%，是新興市場(chǎng)國(guó)家均值的兩倍有余。其中，僅利息支付就已占印政府支出的20%，未來(lái)還可能對(duì)財(cái)政投入的可持續(xù)性和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定性產(chǎn)生沖擊。

當(dāng)然，印度在基建等領(lǐng)域的突破性進(jìn)步值得重視，特別是其中長(zhǎng)期效果值得關(guān)注。

莫迪政府在2014年至2023年累計(jì)投入43.5萬(wàn)億盧比用于基建，初步扭轉(zhuǎn)投資占GDP比重下滑的趨勢(shì)，標(biāo)志著印經(jīng)濟(jì)或從“國(guó)內(nèi)消費(fèi)單一拉動(dòng)”轉(zhuǎn)向“消費(fèi)、投資等多駕馬車共同拉動(dòng)”。從交通運(yùn)輸、通訊、電力等行業(yè)看，印度基建水平提升較快，較好發(fā)揮正外部性，有效降低經(jīng)濟(jì)運(yùn)行成本，更好吸引制造業(yè)投資。

不過(guò)，印通過(guò)借債補(bǔ)齊基建短板的有效性仍有待觀察。印借債補(bǔ)短板的前提是“基建長(zhǎng)期回報(bào)率高于政府借債融資利率”，但是印10年期國(guó)債收益率當(dāng)前已高達(dá)7%，若其經(jīng)濟(jì)發(fā)展乏力、基建回報(bào)不及預(yù)期，則難以維持現(xiàn)有基建強(qiáng)度，甚至有可能陷入“超前基建”的陷阱。

三、對(duì)印度，既不能輕視，也無(wú)需高看

在中美戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)的大背景下，面對(duì)印度這個(gè)全球除中國(guó)外唯一10億人口級(jí)別的超大規(guī)模國(guó)家，我們既不能被舊有的偏見(jiàn)和成見(jiàn)所綁架而輕視印度，認(rèn)為印度一無(wú)是處、發(fā)展無(wú)望，以至于在涉印重大事項(xiàng)上掉以輕心，犯下難以逆轉(zhuǎn)的戰(zhàn)略誤判；也不應(yīng)盲目跟隨其他利益相關(guān)方圍繞“印度奇跡”炮制的話術(shù)泡沫而高看印度，給予印超過(guò)其本身實(shí)力和水平的“超規(guī)格待遇”，以至于客觀上幫助印度提高策應(yīng)貼靠美國(guó)實(shí)施“友岸外包”“中國(guó)+1”的能力。

總體上，于中國(guó)而言，最理想的方針應(yīng)是重視印度，圍繞印度政治經(jīng)濟(jì)的遠(yuǎn)期潛力、中期趨勢(shì)、近期動(dòng)態(tài)開展有針對(duì)性的研究，特別是通過(guò)細(xì)顆粒度的行業(yè)數(shù)據(jù)挖掘和政策案例研究，進(jìn)一步看透、摸清印度經(jīng)濟(jì)的底色和成色，并在此基礎(chǔ)上制定既利當(dāng)下、更利長(zhǎng)遠(yuǎn)的經(jīng)略印度之策。■

文章來(lái)源于“南亞研究通訊”微信公眾號(hào)

責(zé)任編輯：劉菁波