匯通財經訊——本周芝加哥期貨交易所（CBOT）谷物期貨市場呈現分化走勢，市場情緒受到基本面、持倉變動及國際交易動態的共同驅動。持倉數據表明，商品基金在玉米、大豆和豆油上增加凈空頭，顯示謹慎情緒，而小麥和豆粕持倉平衡，暗示市場對未來走勢的分歧。

匯通財經APP訊——本周芝加哥期貨交易所（CBOT）谷物期貨市場呈現分化走勢，市場情緒受到基本面、持倉變動及國際交易動態的共同驅動。玉米和大豆期貨價格在本周小幅下跌，分別收于4.44美元/蒲式耳和10.41-3/4美元/蒲式耳，反映出市場對充足供應和有利天氣的預期。豆油和豆粕市場則因生物燃料政策不確定性承壓，豆粕收于296.30美元/短噸，豆油基差相對堅挺。小麥市場波動較大，收盤持平于5.34美元/蒲式耳，受到美國作物評級下降和美元匯率波動的雙重影響。持倉數據表明，商品基金在玉米、大豆和豆油上增加凈空頭，顯示謹慎情緒，而小麥和豆粕持倉平衡，暗示市場對未來走勢的分歧。

本文將基于最新持倉變動、基差動態及國際交易情況，分析小麥、大豆、豆油、豆粕和玉米的市場情緒及其對期貨價格的影響，并展望未來走勢。

根據匯通財經觀察，海外交易商估算的結果顯示：
2025年5月30日當日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；CBOT小麥未平倉多頭與未平倉空頭相同；CBOT豆粕未平倉多頭與未平倉空頭相同；增加CBOT豆油投機性凈空頭。
最近5個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭；
最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭。
具體變動數據見圖表。

小麥：持倉平衡與基本面分歧并存
CBOT小麥期貨在本周表現震蕩，7月硬紅冬小麥合約收于5.33-1/4美元/蒲式耳，較前日上漲1-1/2美分，而主力合約持平于5.34美元/蒲式耳。持倉數據顯示，5月30日商品基金小麥未平倉多頭與空頭持平，過去5個交易日凈空頭增加6500手，反映出市場情緒的謹慎?；久娣矫妫绹←溩魑镌u級意外下降，引發市場對供應緊張的擔憂，但有利天氣條件為生長區域帶來充足水分，限制了價格上行空間。國際交易動態顯示，菲律賓進口團體采購了約11萬噸澳大利亞飼料小麥，而毛里求斯和阿爾及利亞分別招標8萬噸白米和12萬噸飼料玉米，表明全球需求依然存在。然而，俄羅斯小麥出口預期上調至4080萬噸，疊加俄烏局勢的不確定性，可能對美國小麥出口競爭力構成壓力。基差方面，美國平原地區硬紅冬小麥現貨基差保持穩定，農戶因價格低迷而惜售，限制了現貨交易活躍度。展望未來，小麥期貨可能在供需平衡和國際競爭的博弈下維持震蕩，短期內關注USDA供需報告及美元走勢對價格的指引。

大豆：供應壓力與政策不確定性主導
大豆期貨在本周承壓下跌，7月合約收于10.41-3/4美元/蒲式耳，下跌10美分。持倉數據顯示，5月30日商品基金增加大豆凈空頭4500手，過去5個交易日凈空頭累計增加1.7萬手，反映出市場對價格上行信心的不足?；久娣矫?，美國中西部大豆現貨基差保持平穩，5月CIF駁船基差報64美分/蒲式耳，6月基差為66美分/蒲式耳，較前日略降1美分，顯示現貨市場交易清淡。南美供應壓力顯著，巴西和阿根廷以低于美國海灣地區的價格出口大豆，削弱美國出口競爭力。USDA報告顯示，2024-25年度大豆出口銷售僅14.6萬噸，遠低于市場預期（15萬至50萬噸），進一步加劇看空情緒。此外，白宮考慮為小型煉油廠提供生物燃料法豁免的報道引發市場對大豆需求減少的擔憂。未來幾周，播種進度加快和有利天氣可能繼續壓制價格，但若美元走弱或南美供應出現意外波動，大豆期貨可能出現技術性反彈。短期內，市場將在10美元/蒲式耳附近尋找支撐。

豆油：生物燃料政策拖累價格
豆油期貨市場在本周表現疲軟，7月合約基差保持在78美分/蒲式耳左右，反映出口需求相對穩定。持倉數據表明，5月30日商品基金增加豆油凈空頭9000手，過去5個交易日凈空頭累計增加1.9萬手，顯示市場情緒偏向悲觀。基本面方面，美國國內豆油需求受到生物燃料政策不確定性的拖累，白宮考慮為小型煉油廠提供豁免的報道加劇了市場對未來需求的擔憂。盡管如此，美國海灣地區豆油基差報價堅挺，反映出口市場仍有一定支撐。國際交易動態顯示，南美大豆豐產預期和全球植物油供應增加限制了豆油價格上行空間。USDA報告指出，2024-25年度豆油出口需求強勁，但南美低價競爭可能削弱美國市場份額。未來，豆油期貨可能繼續受生物燃料政策和南美供應的雙重影響，短期內價格將在當前水平附近震蕩，關注全球植物油市場動態及美元匯率變化。

豆粕：供需平衡限制波動空間
豆粕期貨價格在本周小幅下跌，7月合約收于296.30美元/短噸，下跌10美分。持倉數據顯示，5月30日商品基金豆粕未平倉多頭與空頭持平，過去5個交易日凈多頭增加3500手，顯示市場情緒相對中性?；久娣矫?，美國中西部豆粕現貨基差保持穩定，反映國內需求疲軟，交易活動清淡。USDA報告顯示，2024-25年度豆粕出口銷售為42.46萬噸，較前四周平均值下降，但仍高于市場預期，表明出口需求提供一定支撐。南美大豆供應充裕，巴西3月大豆壓榨量達467萬噸，同比增長1.3%，對全球豆粕價格形成壓力。國內油廠庫存低位，基差已處于較低水平，預計進一步下跌空間有限。未來，豆粕期貨可能在供需平衡的格局下維持窄幅震蕩，關注USDA供需報告及南美壓榨數據的更新。

玉米：出口疲軟與供應預期承壓
玉米期貨價格在本周小幅回落，7月合約收于4.44美元/蒲式耳，下跌3美分。持倉數據顯示，5月30日商品基金增加玉米凈空頭2500手，過去5個交易日凈空頭累計增加3.05萬手，反映市場看空情緒加劇。基本面方面，美國中西部玉米現貨基差平穩，5月和6月CIF駁船基差報67美分/蒲式耳，較前日略降。USDA報告顯示，2024-25年度玉米出口銷售為91.67萬噸，低于市場預期（75萬至140萬噸），且為14周來最低水平。南美低價玉米出口競爭加劇，巴西第二季玉米豐產預期進一步壓制價格。天氣方面，美國玉米產區降雨改善土壤水分，播種進度加快，利空價格。國際交易動態顯示，阿爾及利亞和約旦分別招標12萬噸飼料玉米和12萬噸飼料大麥，全球需求依然存在，但美國出口競爭力受限。未來，玉米期貨可能在4.40美元/蒲式耳附近尋找支撐，若南美供應或天氣出現變數，價格可能出現短期波動。

未來趨勢展望
CBOT谷物期貨市場短期內可能延續震蕩偏弱走勢。小麥市場在作物評級下降和有利天氣的博弈下，價格將在5.30美元/蒲式耳附近波動，關注國際需求和美元走勢。大豆和玉米受南美供應壓力及出口疲軟拖累，價格分別在10美元/蒲式耳和4.40美元/蒲式耳附近尋找支撐，需警惕天氣或政策變化引發的反彈。豆油因生物燃料政策不確定性承壓，價格可能在當前基差水平附近整理，關注全球植物油市場動態。豆粕市場供需平衡，價格在295美元/短噸左右窄幅震蕩，USDA供需報告將是關鍵指引。交易者應密切關注南美供應、美元匯率及政策動態，警惕潛在的市場波動。

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