作者 | 陳振

來源 | 財經八卦（ID：caijingbagua）

引言：100億營收、凈賺44億，卡游靠小學生打造最暴利IPO！

近日，又一家「收割式商業模型」沖擊IPO，成為資本市場的現象級標桿——浙江卡游。

據顯示，卡游2024年營收突破100億元，其中81.5%來自集換式卡牌，市占率高達71%，一舉登頂中國卡牌霸主。一場由小孩掀起的消費風暴已然開啟。

小學生的盲盒情緒

被資本盯上了

“媽媽，我還差一張'究極奧特曼’最后一張我就集齊了！”

如果你家有上小學的孩子，八成聽過這句話。你以為他在收集卡片？其實是被資本養成的情緒復購習慣。

卡游的卡牌，售價每包2-5元，一包內含4-6張卡片，隨機抽取。有稀有卡、有隱藏款，甚至還有“限量聯名”，誘惑值直逼成年人的盲盒。

這不是買完即止的消費，而是永不停歇的“拼圖式上癮”。孩子想集齊全套，就得不停買。哪怕只差一張，也得繼續抽。

“有個學生，幾乎每個課間都買一包。”一位小學老師無奈地說，“我們已經把‘卡片’列為課堂違禁物。”

可即便禁帶進教室，校門口的小賣部依舊日進斗金。一位文具店老板透露，每天光靠卡游卡片，就能賣出幾百包。

這一張卡，究竟有多瘋狂？別說小學生了，就連年輕人也難逃這波卡牌狂潮。

2025年初，卡游推出與動畫電影《哪吒2》的聯名卡牌，直接在小學生圈層炸裂，成為開學季的“課間頂流”，部分限定款卡牌在二手市場一路飆升。

比如那張“哪吒魔童覺醒”金卡，原始抽卡成本不過3元，在閑魚卻被炒到380元。有人為了“搏一搏”，一口氣砸2000元買幾十包盲盒，就為拼出那張“一卡封神”的金閃閃。

據《消費日報》披露，一張SP哪吒&敖丙封面卡，單張被炒到2.5萬—3.5萬元，取決于評級水平，評級越高，價格越貴，有錢都未必能買到！

而哪吒2 SE卡位導演簽名版，更是被爆出一張卡炒到25萬元的天價。一些商家表示，“10萬+”已經成了這類稀有卡的默認叫價。一張卡，能頂上一輛車！

社交媒體上，哪吒系列的“開包視頻”層出不窮，點贊數輕松破萬。一位B站UP主用“開出全套哪吒金卡”的視頻，漲粉超過5萬。

從小學生到青年人，為什么一張巴掌大的卡能讓人如此瘋狂？

心理學早就給出了答案。

美國心理學家克拉克·赫爾提出的“目標趨近效應”指出：越接近目標，人越容易為最后一塊拼圖、最后一張卡，支付遠超理性的高價。

就是那種：“都買了99張，就差最后一張了，不買豈不是白費？”

與此同時，諾獎得主卡尼曼與特沃斯基提出的“錨定效應”也發揮作用：一旦有人開出高價，哪怕你沒買到，也會下意識覺得這張卡“值這個價”，價格預期就被抬上去了。

結果就是—

一人高價出手，全網開始漲價；
一個孩子曬卡，整個班級開始買；
一個系列走紅，成千上萬的家庭被卷進來。

而這一整套精準的心理操控公式，正在小學生和家長之間反復上演。

不少家長為了滿足孩子的收集愿望、避免其情緒波動，他們曾多次高價購入稀有卡，有人坦言：“一張卡花幾百塊算便宜的，我們小區有人為了孩子收集全套哪吒卡，花了小兩萬?！?/strong>

有業內人士稱，卡游打造的不是玩具，而是一場面向兒童的“炒鞋市場”。刺激的隨機性 + 稀缺性 + 明確的“社交回報”，完全復制成年市場的爆款基因。

據卡游的招股書顯示，卡游2024年毛利率達71.3%，幾乎是賣水的利潤。

而這些利潤，幾乎全來自一個年齡段：小學生。

更讓人后怕的是——這些小學生，不僅是消費者，還是自來水式的“傳播機器”。

一張稀有卡=社交通行證。誰拿到了，誰就是“班級風云人物”。于是孩子們在教室里、微信群里“開曬”，拼的不是卡，是社交地位。

傳播-炫耀-模仿-復購，形成一條“自燃式消費鏈”。不用打廣告，不用做推廣，只要孩子情緒被點燃，家長的錢包就得跟著流血。

資本當然懂這套，孩子不是消費者，而是未來幾十年的消費資產。從小習慣了為“快樂”付費、為“情緒”掏錢、為“社交”買單，長大自然是市場里的“優質客戶”。

卡游真正賣的，不是卡牌，而是一種可持續、可復購、帶有情緒綁定的“消費習慣”。

靠一張卡片起家

印刷廠廠長翻身成王

讓人意外的是，凈賺孩子44億的竟是一位70后中老年人。

李奇斌，他是一位70后草根，白手起家，從印刷廠打工人干到廠長，是個實打實的“牛馬打工人”。

而他的逆襲，源自一次“泡泡糖啟示”。

那時候市面上一種加送卡片的泡泡糖賣得特別火。他很快意識到：附贈的卡片，才是孩子真正想要的東西。

于是他將印刷廠產能向“贈品卡片”傾斜，自己設計圖案，小批量試水，卡片嵌入泡泡糖中銷售。沒想到卡片熱賣，泡泡糖反成“擺設”。

2008年，他索性放棄糖果業務，創立“甲殼蟲文化”，專攻動漫IP授權卡牌；2014年正式成立“卡游文化”，全面商業化運作卡牌產品。

不同于傳統玩具商“賣產品”，李奇斌深諳心理驅動下的“行為經濟學”邏輯。

他構建的是一個集概率驅動+社交引爆+收藏激勵+IP綁定于一體的完整游戲機制。

· 集卡機制：集齊一套才能獲得“成就感”；

· 概率算法：隱藏卡極稀有，刺激高頻購買；

· 聯名限定款：塑造“錯過即永失”的稀缺焦慮；

· 打包隨機化：形成“開包驚喜”快感，模擬博彩心理；

· 線下比賽+社交規則：卡片不僅能看，還是“比賽道具”、“身份符號”。

李奇斌真正“印”的，不是卡片，是兒童心理的可重復刺激閉環。他把原本低附加值的文化印刷產業，轉型成了可迭代、可量化、可規?；?strong>兒童社交消費系統。

2023年，卡游營收突破100億，毛利率高達71.3%。相比之下，傳統玩具企業平均毛利率僅為30%左右，卡游的盈利模型堪稱“印鈔機級別”。

如今的李奇斌，持有公司約45%股份，若IPO成功，預計身家將超18億元。從泡泡糖邊角料到資本市場焦點，他走出了一條草根逆襲的“印刷師煉金術”之路。

但更令人警醒的是：他并不是靠“產品創新”成功，而是靠把握了“情緒變量”和“家庭軟肋”。

在小學生眼中，卡片是社交門票；在家長眼中，卡片是情緒維穩；而在資本眼中，卡片則是通向6萬億兒童經濟市場的入場券。

李奇斌抓住的，不是某個IP，也不是紙片設計，而是當代家庭在“孩子消費”面前毫無還手之力的心理空擋。

小孩的錢

正撐起一個6萬億新江湖

你可能不太相信，你家孩子抽的一張卡，已經不是一個小玩具，而是一場千億級資本競賽的起點。

根據艾媒咨詢發布的數據，中國兒童消費市場2024年已逼近6萬億規模，對應的，是2.45億人口的超大用戶池，其中小學生群體（6-12歲）正是消費頻次最高、社交黏性最強的一環。

在這個年齡段，孩子們雖然“沒有收入”，但卻掌握著極高的“家庭預算話語權”。

據調查，有近40%家庭兒童支出占家庭預算一半以上；單個孩子在玩具、文具、課外興趣班等方面的平均月支出，超過1500元；超過62%的家長承認會為滿足孩子“非理性消費”而妥協，哪怕自己并不理解這筆錢“花得值不值”。

也就是說，現在的孩子，已然從“被動消費品的接受者”變成了情緒主導型消費者，而家長，則成了“情緒勒索下的自動提款機”。

而卡游，精準踩中了這個心理結構的“死角”。家長們一旦入局，就停不下來。

孩子想收齊全套，概率不等式是最大阻力；家長不想孩子被邊緣化，‘社交焦慮’是最終推力。

而這背后，還有一個更深層的消費心理學陷阱——家長自己也在無意識地將“物質滿足”當成“情感補償”。

尤其是中產家庭，一邊焦慮孩子輸在起跑線，一邊卻又不敢在孩子“社交消費”上落人后。

“別的孩子都有，為什么你沒有？”已經從早教班的口號，轉化成文具店里卡片消費的動因。

在社交+稀缺+情緒刺激三重加持下，卡牌產品的本質早已脫離了“玩具”定義，它成了父母焦慮的出口、孩子社交的門票，以及一場情緒經濟學實驗。

而卡游，就是這場實驗里最成功的操盤手——用每包2-5元的低門檻，引導出數百次購買行為，再通過稀有卡設置，讓用戶心甘情愿為最后一塊“拼圖”付出不對等的高溢價。

最終實現了一個前所未有的模型閉環：低單價啟動+高復購成癮+強社交驅動+家庭預算兜底，讓“不可控消費”成為一個穩定、可預測、可爆發的收入模型。

在這個模型中，孩子是引爆點，父母是付款人，而整個社會焦慮是穩定燃料。

當然，在這種模型下，家庭關系也正在被消費綁架，親子互動也被卡牌操縱成“討好與回報”的博弈游戲。

從賣卡到建宇宙

卡游要吞下一個“時代空白”

如果你以為卡游只靠卡片賺錢，那就低估了它?？ㄓ握嬲拇笃寰?，是要把“孩子的世界”整個裝進它的口袋，成為“IP宇宙建構者”。

其他玩家如集卡社、泡泡瑪特、寶可夢、Hitcard、范斯貓等，雖各有特色，但仍局限于單一IP或小眾圈層，而卡游憑借強IP矩陣與分銷體系，早已完成降維打擊。

從招股書看，卡游正在沿著寶可夢的商業路徑前進，從“IP授權”起步，手握奧特曼、鎧甲勇士、豬豬俠等70多個兒童熱門角色IP，構建初級內容生態；

再向“自研內容”轉進，開始投資原創動畫、角色故事線和線上平臺，自主掌控“內容源頭”；同時布局賽事體系、社群運營、直播帶貨，打通線上線下多觸點。

最終目標，是把2元起步的卡牌，延展成一個“孩子的內容消費閉環”。

這一點，在行業里并不孤獨。國內其他玩家也在往這個方向死磕，比如與《斗羅大陸》合作的“魂卡宇宙”、主打英雄格斗題材的“宇宙英雄卡牌”、甚至老IP“數碼寶貝”也在嘗試打造卡牌+手游的雙線生態。

但問題在于，中國的兒童文娛市場至今仍是一塊沒被啃透的“時代空白”。

據弗若斯特沙利文報告，2023年中國集換式卡牌市場約為142億元，到2025年預計將突破200億元，年復合增長率超18%。其中，卡游一家獨占71%以上的市場份額，幾乎形成“卡牌界的騰訊”，同期第二梯隊玩家市場占比均未超過13%。

而更大的圖景是，整個中國少兒內容產業，仍處于低效、分散、IP碎片化的階段。和迪士尼、寶可夢那種全鏈路運營、橫跨多個平臺與消費場景的“超級IP體系”相比，國內企業尚未真正構建出“自帶粉絲池”的生態閉環。

卡游試圖彌補這個空白——但也在催生新的問題。

一方面，它確實推動了國產IP在兒童層級的滲透力，讓一些“冷門形象”靠抽卡機制翻紅；但另一方面，它的“集換式消費設計”，也讓內容本身從承載故事變成了“制造稀缺”的載體——IP不是用來講故事的，是用來漲價的。

而當這種設計邏輯跑通，卡游便可以像印鈔一樣復制新的IP宇宙。你看到的，是哪吒、敖丙、炎龍俠；背后隱匿的，是高度標準化、模塊化的“幻覺工業生產線”。

它確實看上去很美——但在商業邏輯背后，已不再單純。

這是一場關于“兒童文化主權”的爭奪戰，更是一場資本精準踩點、順勢而為的時代捕獵。

接下來的競爭，不只是看誰的IP更熱、渠道更廣，而是誰能構建真正可持續、具備文化深度的兒童內容生態系統——那才是中國能否誕生出自己的“寶可夢”或“迪士尼”的關鍵所在。

結語

你可以說卡游是“利用孩子賺錢”，也可以說它是“抓住時代的裂縫”。

在這個注意力稀缺、消費情緒橫流的時代，它用2元紙片、孩子的社交、家長的心軟，撬動一個百億市場。

這是一個消費行為高度感性化、情緒化的黃金時代——卡游不是唯一，但它走在最前。

你家孩子抽過卡嗎？掏過幾次錢包？你家小孩為這個IPO貢獻了多少？留言區告訴我們。