近日，美國特朗普政府通過的預(yù)算法案“美麗大法案”（The One Big, Beautiful Bill）引發(fā)了廣泛關(guān)注。然而，除了表面上的預(yù)算撥款，這個法案中還藏著一條極為關(guān)鍵且隱秘的條款——新增的《國內(nèi)稅收法》第899條款。這條款在最近幾天被海外媒體和投資銀行高度關(guān)注，被認(rèn)為可能比特朗普的關(guān)稅政策帶來的影響還要深遠(yuǎn)。本文將通俗解讀這條899條款的內(nèi)容、潛在影響及其背后的風(fēng)險。

一、899條款是什么？

簡而言之，第899條款賦予美國政府對被認(rèn)定為采取“懲罰性稅收政策”的國家企業(yè)和投資者征收額外稅款的權(quán)力。具體對象不僅包括這些國家企業(yè)本身，還涵蓋這些企業(yè)在美國境內(nèi)的分支機(jī)構(gòu)、美國境內(nèi)的投資者，甚至這些企業(yè)持有的海外受控公司。

換句話說，如果美國財政部認(rèn)為某個國家對美國企業(yè)或個人采取了不公平稅收措施，那么該國企業(yè)和個人在美國獲得的股息、利息、特許權(quán)使用費(fèi)等收入，都可能被額外征稅。起初稅率將在現(xiàn)行稅率基礎(chǔ)上增加5%，之后每年再加5%，最高可增加至20%。據(jù)畢馬威會計師事務(wù)所測算，這意味著美國針對外國投資者的預(yù)扣稅和分支機(jī)構(gòu)利潤稅上限將從之前的較低水平提升至最高約50%。

二、這條款為何重要？

表面上看，這只是稅務(wù)上的“加碼”，但其背后暗藏的威力不容小覷。德意志銀行外匯研究全球主管George Saravelos稱，這條款實(shí)際上為美國政府打開了一扇門，可以將貿(mào)易戰(zhàn)升級為資本戰(zhàn)。

過去幾個月，美國因貿(mào)易政策對多個國家實(shí)施關(guān)稅打壓，已經(jīng)引發(fā)了一系列貿(mào)易摩擦。而第899條款則提供了新的籌碼，讓美國政府能對“敵對”國家的企業(yè)和投資者在美國市場的收益進(jìn)行懲罰性征稅。換言之，除了關(guān)稅，美國還能通過資本市場手段，進(jìn)一步打壓對手國家的經(jīng)濟(jì)利益。

三、影響有多大？

1.外國投資者信心受挫

特朗普政府的關(guān)稅政策已使得一些外國投資者開始撤出美國市場。現(xiàn)在，又添一個額外的“稅收利劍”懸在頭上，必然讓投資者更加謹(jǐn)慎。PGIM Fixed Income公司聯(lián)席首席投資官Greg Peters就指出，這一條款可能嚴(yán)重擾亂市場信心，尤其是對外國投資者的信心造成沉重打擊。

這恰恰發(fā)生在美國需要大量依賴外國資本購買日益膨脹的政府債務(wù)的關(guān)鍵時刻。當(dāng)前，美國國債余額高達(dá)36萬億美元，且仍在不斷攀升。外國投資者的撤資潮，極可能加劇美國的融資壓力。

2.資本流動可能受限

資本市場的開放性和流動性是美國經(jīng)濟(jì)的重要支柱之一。任何限制資本自由流動的措施，都有可能抑制企業(yè)投資熱情和市場活躍度。摩根士丹利和摩根大通的分析均認(rèn)為，899條款將對美元產(chǎn)生壓力，抑制外國投資，進(jìn)而對美國經(jīng)濟(jì)增長帶來負(fù)面影響。

3.美國“自傷”風(fēng)險

這條款也有可能成為一把“雙刃劍”。許多被認(rèn)為“稅收歧視性國家”的名單中，包含了不少美國的傳統(tǒng)盟友，比如歐盟國家、印度、英國等。對這些國家企業(yè)和投資者征稅，很可能引發(fā)對等的報復(fù)措施，導(dǎo)致美國企業(yè)和資本同樣受到影響。

更重要的是，這可能加劇美國自身的融資難題。由于美國高度依賴外國資本購買國債，如果資本流入減少，美國的債務(wù)融資成本將上升，債務(wù)利息負(fù)擔(dān)加重，反而不利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。

四、貿(mào)易戰(zhàn)升級為資本戰(zhàn)？

George Saravelos認(rèn)為，第899條款實(shí)質(zhì)是美國資本市場武器化的法律體現(xiàn)。以往美國更多依靠關(guān)稅措施推動貿(mào)易談判，而現(xiàn)在這條法律將資本稅收變成了新的武器。相比于關(guān)稅，這種資本戰(zhàn)更隱蔽，破壞力卻可能更大。

啟動這條款的門檻也很低——只要財政部長公布某國家為“歧視性國家”名單，即可觸發(fā)報復(fù)性稅收。這樣一來，大多數(shù)發(fā)達(dá)國家都有可能被列入名單，令全球資本市場陷入新一輪不確定和動蕩。

五、國際社會反應(yīng)與市場擔(dān)憂

業(yè)內(nèi)人士和機(jī)構(gòu)投資者對899條款的反應(yīng)極為謹(jǐn)慎。一位華爾街大型銀行高管直言，這是今年美國政府提出的“最令人擔(dān)憂的想法之一”，如果繼續(xù)推進(jìn)，肯定會讓外國投資大幅降溫。國際金融研究所首席執(zhí)行官蒂姆·亞當(dāng)斯則指出，在美國極需外國投資支持就業(yè)和資本形成的時刻，這條款可能適得其反。

市場也出現(xiàn)了明顯反應(yīng)。海外投資者紛紛打電話表達(dá)擔(dān)憂，部分基金甚至開始評估美國國債未來是否會被征稅。對沖基金策略師Lewis Alexander提醒，這種不確定性可能導(dǎo)致債券拋售，進(jìn)一步推高借貸成本，反而減少美國的資本流入。

六、結(jié)語

特朗普政府的新預(yù)算法案中，表面看似財政撥款的正常舉措，暗地里卻可能引發(fā)美國對外經(jīng)濟(jì)政策的深刻轉(zhuǎn)變。第899條款為美國將貿(mào)易戰(zhàn)升級為資本戰(zhàn)提供了法律依據(jù)，可能加劇全球資本市場的緊張氛圍。

對于美國來說，這條款雖能在貿(mào)易談判中增加籌碼，但也面臨自傷風(fēng)險，可能削弱外國投資者信心，增加債務(wù)融資難度。對于全球市場而言，這無疑是又一場潛在的經(jīng)濟(jì)風(fēng)暴。未來，國際社會如何回應(yīng)、美國如何平衡利益，將成為關(guān)鍵焦點(diǎn)。