聞泰科技，終于能喘口氣了。

經過近半年的醞釀，“全球ODM代工巨頭”聞泰科技的業務重組計劃，終于塵埃落定。

2025年5月17日，聞泰科技重組草案出爐，公司擬以43.89億元的價格向立訊精密轉讓昆明聞訊、黃石智通等5家子公司的股權。

再加上年初作價17億元轉讓的嘉興永瑞等三家公司股權，截至目前，聞泰科技已經成功“甩掉”了8家ODM業務子公司，完成了產品集成業務“剝離”。

自此，聞泰科技“全球ODM代工巨頭”的頭銜，也就不復存在了。

要知道，ODM業務每年都為聞泰科技貢獻一半以上的營收。2024年公司產品集成業務共實現營收582.7億元，占總營收的比例達到了79.17%。

此次資產重組，聞泰科技把年貢獻600億營收的子公司，用幾十億的價格就“打包賤賣”給了立訊精密。

“斷臂求生”的聞泰科技，賭對了嗎？

在此次并購之前，聞泰科技與華勤技術、龍旗科技一起，是全球前三大ODM生產廠商，2023年合計市場份額能占到全球的70%。

ODM，是一個看似高級，但并不“吃香”的一個行業。

身處消費電子產業鏈，其上游是電子元器件和材料商，下游是品牌方，作為中間商的ODM廠商，缺乏議價能力。

不用說其他規模較小的廠商，僅這三家龍頭，大概率也都是靠“低價”搶單，利潤微薄。2019年以來，三家企業的ODM業務毛利率基本都在10%以下。

2024年全年，聞泰科技的ODM業務一共才貢獻了14.51億元的利潤。

如果按照創造現金流的能力來看的話，此次聞泰科技8家ODM子公司約60億元的成交價，是大約其正常經營四年才能達到的。這么來看的話，出售也是一筆劃算的買賣。

再加上，“干代工”的話語權普遍不高。

受到下游客戶訂單波動的影響，2024年聞泰科技ODM業務計提資產減值準備約25.5億元，導致公司凈虧損了28.33億元。

也就是說，目前ODM業務在聞泰科技手中，創造盈利的能力有限，還伴隨一定的風險。所以聞泰科技這才大刀闊斧，將這塊“燙手的山芋”賣給了立訊精密。

不過，對立訊精密來說，ODM倒是塊“好業務”。

“干代工”的立訊精密，一直以來的路線就不是高盈利。

2025年一季度，立訊精密的毛利率僅為11.18%；凈利率僅為5.47%。聞泰科技的ODM業務低毛利率帶來的盈利沖擊，或許沒有那么明顯。

而且，作為“果鏈一哥”，立訊精密更需要的是“全方位覆蓋”。

截至2025年一季度末，立訊精密在手現金達到了502.44億元。此次并購，立訊精密僅僅花費幾十億的資金，就可以快速補足在安卓生態的“短板”，提高核心競爭力，是一件“恰逢其時”的事情。

回到聞泰科技身上，未來公司能“依仗”的，就只有半導體業務了。

聞泰科技的半導體業務，是花“重金”收來的。

2018年，聞泰科技以超過250億元的交易的對價，“蛇吞象”收購了荷蘭安世半導體。直到2025年一季度末，聞泰科技賬上還有因為這場并購產生的214.98億元商譽。

安世半導體主營汽車功率器件，產品包括晶體管、MOSFET等，有近1.6萬種產品料號。

2023年，安世半導體在全球功率分立器件廠商排名第三，僅次于英飛凌和安森美；在國內市占率也已經連續四年位居第一。

戰略中心轉向安世半導體之后，聞泰科技或將迎來全方位的“蛻變”。

一方面，盈利能力修復，經營現金流大增。

2025年一季度，聞泰科技共實現營收131億元，同比下降19.4%；但半導體業務營收同比增長8.4%至37.11億元。

也就是說，即使子公司還沒有出售完畢，聞泰科技的半導體業務已經開始接下“重擔”，扛起公司的營收增長“大旗”。

而且，聞泰科技半導體業務毛利率一直維持在35%以上，要遠高于ODM業務（10%以下）。隨著戰略中心不斷轉移，半導體業務強勁的回款和盈利能力，正在帶動公司業績重塑。

2025年一季度，聞泰科技歸母凈利潤扭虧為盈至2.61億元；經營活動現金流凈額更是同比增長1195.8%達到了25.23億元。

另一方面，切入高端產線，打開市場空間。

不可否認的是，出售營收占比70%的ODM業務，短期聞泰科技營收規模一定會受到影響。這就更需要聞泰科技半導體業務具有一定的“空間”，公司也有一定的實力“搶市場”。

一個是，功率器件“規模”取勝。

聞泰科技前幾年建設的功率器件工廠，在2024年迎來了大規模投產。

2024年末，聞泰科技一口氣轉固了約32.56億元的在建工程。其中，就包括昆明聞泰和聞泰無錫兩個功率器件智能制造產業園。

而這兩大投產的基地中，就包括全球領先高壓D-Mode氮化鎵（GaN）晶體管和SiC二極管生產線。

如今全球汽車產業朝著電動化方向轉型，EV出貨量持續增加。而聞泰科技是業內唯一可同時提供級聯型（Cascode）和增強型（e-mode）GaN器件的供應商，正在不斷搶占市場。

一個是，模擬與邏輯IC“技術”取勝。

聞泰科技一直以來的產品拓展戰略路徑就是“低壓向高壓，功率向模擬”。

2024年，聞泰科技的全球領先的新款LCD偏壓電源IC以及采用微型車規級MicroPakXSON5無引腳封裝的新型邏輯IC實現量產，帶動營收增長。

2025年一季度，聞泰科技模擬和邏輯IC產品收入同比增長20%，收入占比超過17%，Logic IC出貨量更是達到近兩年來的季度峰值。

最后，總結一下

在半導體這樣的高壁壘行業，速度本身就是護城河。

戰略重心偏離低毛利ODM業務之后，2025年一季度聞泰科技就迎來了“新生”。

而接下來，聞泰科技如何抓住汽車市場紅利、挖掘半導體業務“潛能”，使公司營收規模重回“王者”時代，才是關鍵。