債市要聞

【財政部決定發行500億元儲蓄國債】

財政部決定發行2025年第三期儲蓄國債（電子式）（國債簡稱：25儲蓄03，國債代碼：251703）和2025年第四期儲蓄國債（電子式）（國債簡稱：25儲蓄04，國債代碼：251704）。兩期國債均為固定利率、固定期限品種。第三期期限3年，票面年利率為1.63%，最大發行額250億元；第四期期限5年，票面年利率為1.7%，最大發行額250億元。兩期國債發行期為2025年6月10日至6月19日，2025年6月10日起息，按年付息，每年6月10日支付利息。第三期、第四期分別于2028年6月10日、2030年6月10日償還本金并支付最后一次利息。

【萬億買斷式逆回購6日實施，短端收益率全面下行，1年期國債收益率接近1.40%】

央行6月5日盤后打破月末披露當月買斷式逆回購操作結果的慣例，首次提前預告，將于6日開展10000億買斷式逆回購業務，期限3個月。同時，央行6日開展1350億元的7天期逆回購操作。當日7天期逆回購到期2911億元，本月3個月期買斷式逆回購到期5000億元，當日央行合計凈投放3439億元。從上午的行情來看，資金面維持寬松。DR007均價一度下行至1.50%下方；CNEX資金情緒指數開盤時位于49，后下行至46。華西證券宏觀固收團隊指出，央行調整買斷式回購公告形式，業務公告轉為招標公告，且發布時間由月末大幅提前至月初，主要目的還是穩定市場預期，防止跨季資金面因公告時點滯后而出現大幅波動，明顯釋放暖意。同時，債市短端利率順暢下行。一年期國債活躍券收益率最多時下行了2.25BP至1.41%，截至午盤，1年期國債活躍券收益率收于1.4150%。1年期AAA級同業存單利率也從昨日起見頂回落，從1.70%上方回到1.68%左右。

【票交所：截至5月31日6個月內發生3次以上承兌人逾期的承兌人數量為5455家】

6月6日，票交所公布截至2025年5月31日持續逾期名單， 截至2025年5月31日，6個月內發生3次以上承兌人逾期的承兌人數量為5455家。票交所公布截至2025年5月31日承兌人逾期名單，2024年12月1日至2025年5月31日，發生3次以上票據逾期，且月末有逾期余額或當月有票據逾期行為發生的承兌人數量為887家。

【債市“科技板”滿月 科技創新債發行規模突破4000億元】

據上證報，5月7日正式落地的債市“科技板”滿月，科技創新債發行規模達4172億元。數據顯示，截至6月6日，科技創新債共發行225只，總規模達4172億元，占全市場同期發行規模的17.4%。相關主體發行意愿較為積極。商業銀行表現突出，科創債發行規模1910億元，占比45.8%。而政策性銀行發行規模為200億元，證券公司為259億元，金融機構發行規模比例合計達56.8%。非金融企業科技創新債券發行規模達1803億元，遠超原科創票據和科技創新公司債券的單月發行水平。

【債券ETF總規模突破3000億元】

截至6月6日，債券ETF的總管理規模首次突破3000億元，再創歷史新高。數據顯示，截至6月6日，債券ETF總管理規模已升至3043億元，再創歷史新高，成為當前震蕩市場中資金追逐的“低波穩健”配置主線。隨著利率中樞緩步下行，債券ETF正在迎來前所未有的發展窗口。業內人士表示，產品層面，債券ETF憑借流動性強、費率低、交易高效、結構透明等優勢，正逐步取代傳統債基，成為資產配置中的重要工具。市場層面，債券資產的長期配置價值正持續釋放。業內人士普遍認為，盡管短期內仍面臨流動性擾動與政策不確定性，但在票息“安全墊”支撐下，優質信用債與核心產業債板塊仍具備較強的底倉價值。

【新增專項債發行提速，年內超千億用于土地、存量商品房收儲】

據各省份公開發債數據，1-5月份地方政府債券發行規模約4.3萬億元，其中5月份發行7794億元。從資金用途來看，5月地方新增專項債發行規模4432億元，為今年以來月度最高，地方用于擴投資的資金增多；5月用于置換存量隱性債務的再融資專項債發行規模則縮減至302億元，為今年以來月度最低。5月當月地方債發行規模不算多，因為當月還有超長期特別國債、給國有商業銀行補充資本金的特別國債的發行計劃。1-5月份，新增地方專項債發行約1.6萬億元，占全年額度的37%，新增專項債發行仍有提速的空間。伴隨著新增專項債發行的提速，用于穩樓市的專項債資金也隨之增加。記者統計發現，1-5月份，已有北京、廣東、四川、湖南、廈門、福建、浙江、寧波、四川等省份或計劃單列市發行了土儲專項債，總計規模已經達到1083億元。另外，5月下旬，浙江、四川還發行了部分專項債用于收購存量商品房。

【年中理財估值整改考核來襲，理財規模小幅縮減至31.25萬億，純債產品收益率影響最大】

據普益標準統計，截至6月6日，全市場理財規模達到31.25萬億，較5月末縮減0.04萬億，與固定收益類產品縮減規模相當，僅混合類產品出現小幅增長。盡管5月以來存款利率再次下調，但“存款搬家”或對理財規模季節性變動影響較小。在業內人士看來，歷史經驗顯示，現金管理類和短期限純債理財多為主要承接溢出資金的理財品種，但月初便出現小幅下行，或存在震蕩行情下年中提前兌現利潤的需求，此外銀行理財估值整改進入關鍵考核節點，部分存續到期產品或也存在調倉縮減規模的趨勢。

【萬科A：深鐵集團擬向公司提供不超過30億元借款】

萬科A(000002.SZ)公告稱，公司第一大股東深圳市地鐵集團有限公司擬向公司提供不超過30億元借款，用于償還公司在公開市場發行的債券本金與利息，以及經深鐵集團同意的指定借款利息。借款期限不超過36個月，借款利率為每筆借款提款日前一工作日全國銀行間同業拆借中心公布的1年期貸款市場報價利率（LPR），浮動點數為減66個基點，目前為2.34%。

【財政部下達河北省2025年新增地方政府債務限額2706億元】

據河北人大官網消息，河北省人大財政經濟委員會關于2025年省級預算調整方案 (草案) 的審查結果報告顯示，財政部下達河北省2025年新增地方政府債務限額2706億元,其中:去年底提前下達的限額1201億元(包括一般債務276億元、專項債務925億元),經省十四屆人大三次會議批準,已全部列入2025年省級年初預算;另外的新增限額1505億元 (包括一般債務253億元、專項債務1252億元),根據全省經濟社會發展需要,經省政府研究,擬全部使用。

【山東省擬發行159.18億元再融資專項債券 用于置換存量隱性債務】

山東省財政廳公布，6月13日將發行再融資專項債券159.18億元，用于置換存量隱性債務。

【中美將舉行經貿磋商機制首次會議】

外交部發言人宣布：應英國政府邀請，中共中央政治局委員、國務院副總理何立峰將于6月8日至13日訪問英國。其間，將與美方舉行中美經貿磋商機制首次會議。

【日本央行據悉考慮放緩削減購債規模的步伐】

據知情人士透露，日本央行官員可能會在本月晚些時候的政策會議上討論放緩縮減購債規模的步伐。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，6月6日以固定利率、數量招標方式開展了1350億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量1350億元，中標量1350億元。Wind數據顯示，當日2911億元逆回購到期，據此計算，單日回籠1561億元。本周央行公開市場將有9309億元逆回購到期，其中周一至下周五分別到期0億元、4545億元、2149億元、1265億元、1350億元。

信用債事件

■融創中國披露境外債務重組進展：將基礎同意費截止日期延長至6月20日；

■中證鵬元：平涼城投因擔保被執行標的合計2.07億元，相關債務置換方案正在推進；

■新世界發展：已就遞延15億美元永續債相關分派發出通知；

■上海靜安置業：為11.81億元資產支持專項計劃提供資產抵押；

■杉杉股份：《關于意向投資人招募的公告》獲124家債權人表決通過；

■廈門建發新興投資：擬發不超4億元科創公司債，廈門建發集團提供連帶責任保證擔保；

■重慶渝富控股：擬發不超14億元科創公司債，募資用于置換對基金實繳出資款；

■國網集團：完成發行雙年期合計40億人民幣點心債，超額認購倍數近11倍；

■上交所：因未及時披露財務報告，對山東如意科技集團及有關責任人予以公開譴責的決定；

■上交所：因未及時披露58筆累計金額達26.89億元的債務逾期情況，對重慶市中科控股有限公司予以書面警示的決定；

■碧桂園：延長早鳥重組支持協議同意費用限期及一般重組支持協議同意費用限期；

■正榮地產：子公司武漢正楚置業發展被列為失信被執行人，公司及高管被限制高消費；

■20烏城投MTN002：6月11日召開持有人會議審議股權無償劃轉及重組事項議案；

■涼山州發展(控股)：公司被判支付重慶建工工程款等2111萬元；

■19寧德交投債01：2025年6月19日召開會議審議提前兌付議案；

■江蘇銀行：擬發行100億元永續資本債(債券通)，募資用于補充其他一級資本；

■21貢區建設MTN001：票面利率下調400BP至2.30%，回售申請期為2025年6月10日至2025年6月16日；

■金堂興金開發建設：“22興金開發MTN001”票息擬下調320BP至2.80%；

■華潤股份：鑒于近期市場波動較大，取消發行“25華潤MTN003A”。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數上行】

上周五，貨幣市場利率多數上行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期上行0.04BP報1.4124%，7天期下行1.86BP報1.5323%，14天期下行0.59BP報1.5833%，1月期上行3.98BP報1.6966%。

Shibor短端品種多數下行。隔夜品種上行0.3BP報1.411%；7天期下行3.4BP報1.5%；14天期下行0.3BP報1.588%；1個月期下行0.1BP報1.619%。

銀行間回購定盤利率多數下跌。FR001報1.4668%，跌0.32個基點；FR007報1.5600%，跌1.00個基點；FR014報1.6000%，與前一交易日持平。

銀銀間回購定盤利率均與此前持平。FDR001報1.4200%，與前一交易日持平；FDR007報1.5500%，與前一交易日持平；FDR014報1.5800%，與前一交易日持平。

【利率債|國股同業存單利率大幅下行，主要利率債行情紅火】

上周五，國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.35%報119.780元，10年期主力合約漲0.17%報108.925元，5年期主力合約漲0.08%報106.140元，2年期主力合約漲0.02%報102.452元。

銀行間主要利率債收益率全線下行，截至下午16:30，10年期國債活躍券250011收益率下行1.15bp報1.656%，30年期國債活躍券2500002收益率下行1.25bp報1.8775%，10年期國開活躍券250210收益率下行0.95bp報1.698%。

業內人士指出，短端國債已經連續三天需求較好，疊加央行當日招標了萬億逆回購，國股同業存單利率和短債收益率全線下行，也帶動了長端收益率活躍度提高。7年以上國債收益率均下行1.5bp左右。國債期貨T主力合約高開高走，至108.55附近后窄幅震蕩，但缺乏進一步向上突破動力。

【信用債|信用債多數上漲，上周五成交放量至1246.4億元】

上周五，信用債多數上漲，全天成交放量至1246.4億元；“24如皋城發MTN001”和“24京國資MTN002B”漲幅居前，分別漲4.17%、3.21%；中債各期限中短期票據收益率較上日均有所下行，信用利差較上日均有所走闊。AAA級中短期票據中，1年期收益率下行1.05個基點報1.7272%，AA級中短期票據中，1年期收益率下行1.04個基點報1.8323%；AAA級城投債中，1年期收益率下行0.07個基點報1.7448%，AA級城投債中，1年期收益率下行0.07個基點報1.8487%。

漲幅超2%的信用債共8只，其中“24如皋城發MTN001”、“24京國資MTN002B”、“22萬科02”漲幅居前，分別漲4.17%、3.21%、2.51%，分別成交20520.45萬元、6729.81萬元、152.72萬元。

跌幅超2%的信用債共26只，“22金融街MTN001”、“23株發02”、“23兵團建工PPN001”跌幅居前，分別跌4.43%、3.94%、3.79%，分別成交1970.13萬元、103.62萬元、1029.46萬元。

高收益債：共161只收益率高于5%的信用債有成交，其中“22萬科GN001”、“23平煤化MTN003”、“23平煤化MTN002”收益率居前，分別為19.1%、8.5%、8.26%，分別成交2014.6萬元、4180.4萬元、13562.4萬元。

【歐債市場|歐債收益率多數下跌，英國10年期國債收益率漲2.7個基點報4.641%】

上周五，歐債收益率多數下跌，英國10年期國債收益率漲2.7個基點報4.641%，法國10年期國債收益率跌0.5個基點報3.243%，德國10年期國債收益率跌0.5個基點報2.571%，意大利10年期國債收益率跌2.5個基點報3.499%，西班牙10年期國債收益率跌0.6個基點報3.149%。

【美債市場|美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲11.02個基點報4.035%】

上周五，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲11.02個基點報4.035%，3年期美債收益率漲12.89個基點報4.023%，5年期美債收益率漲12.79個基點報4.123%，10年期美債收益率漲11.11個基點報4.506%，30年期美債收益率漲8.6個基點報4.969%。

（財聯社FICC）