2025年6月6日，深交所發(fā)布了《關于對中信證券股份有限公司的監(jiān)管函》（簡稱《對中信監(jiān)管函》）。公告顯示，中信證券股份有限公司(簡稱中信證券）為輝芒微電子（深圳）股份有限公司（簡稱輝芒微）公司保薦人，陳禹達、王彬為項目保薦代表人。

在輝芒微IPO項目中，中信證券因未充分核查經銷收入內控有效性、關聯方資金流水及生產周期披露準確性等問題被深交所實施自律監(jiān)管措施，保薦代表人被通報批評。

2024年至2025年5月期間，中信證券因多起保薦項目核查失職頻遭監(jiān)管處罰，累計收到7張罰單。在業(yè)務表現方面，中信證券2024年投行業(yè)務完成A股主承銷55單、以703.59億元規(guī)模居市場第一，債券承銷規(guī)模達2.09萬億元。高管層面，2024年公司投資銀行管理委員會委員葉新江到齡退休，分管投行業(yè)務的執(zhí)行委員馬堯因工作調整辭職，同年11月，鄒迎光回歸擔任總經理。

01 輝芒微項目三大違規(guī)

根據《對中信監(jiān)管函》顯示，監(jiān)管發(fā)現中信證券在該項目執(zhí)業(yè)過程中，主要存在三大違規(guī)行為：其一，未充分核查輝芒微經銷收入內部控制的有效性；其二，對輝芒微及其關聯方資金流水核查不到位；其三，未對輝芒微生產周期披露的準確性予以充分關注并審慎核查。

在經銷收入內部控制的問題上，招股說明書顯示，報告期各期，輝芒微經銷收入占當期主營業(yè)務收入的比例分別為91.37%、94.58%、95.85%和96.78%。保薦人在審核問詢回復中發(fā)表明確意見稱，輝芒微經銷收入相關內部控制制度設計合理，并得到有效執(zhí)行。

經查，輝芒微未充分披露經銷收入內部控制存在的不規(guī)范情形，信用政策相關信息披露不準確，主要包括經銷商信用政策實際執(zhí)行情況與披露情況不符，部分經銷收入原始單據存在缺陷，以及補簽2020年、2021年部分與收入確認相關的框架合同、訂單、送貨單、對賬單等重要支持性文件原件等情形。

在關聯方資金流水核查的問題上，經查，保薦人未保持應有的職業(yè)審慎，未按照相關規(guī)定的核查要求對輝芒微與主要供應商及關聯方之間的異常大額資金流水、最終流向予以充分核查，且未采取充分的替代性核查措施，獲取的核查證據不足以支持其核查結論，核查程序執(zhí)行不到位。

在生產周期披露的問題上，招股說明書顯示，輝芒微自芯片設計企業(yè)向晶圓制造商發(fā)送采購訂單至芯片成品完成，時間周期約為6個月。

經查，輝芒微存在部分產品的生產周期遠超上述周期的情形，與披露情況不符，影響深交所對輝芒微庫齡計算準確性以及存貨跌價準備計提充分性的審核判斷。

基于以上違規(guī)行為，深交所決定給予中信證券書面警示的自律監(jiān)管措施，對保薦代表人陳禹達、王彬給予通報批評的處罰決定。

輝芒微因存在與中信證券相同的問題一和問題三，同時，輝芒微存在收到深交所現場督導通知后刪除與收入相關的業(yè)務資料的從重處分情形。深交所鑒于以上問題給予輝芒微及相關當事人通報批評的處分。

因為輝芒微受到監(jiān)管處罰的還有大華會計師事務所，他因為和中信證券相同的違規(guī)問題被深交所采取書面警示的自律監(jiān)管措施。相關的項目簽字注冊會計師何晶晶和景奕博被深交所給予通報批評的處分。

02 承銷規(guī)模市場第一，保薦項目頻遭處罰

《摩斯IPO》梳理后發(fā)現，2024年以來，在滬深兩地交易所，中信證券保薦的IPO企業(yè)中，58家已終止，其中21家為創(chuàng)業(yè)板，11家為滬主板，12家為科創(chuàng)板，14家為深主板；排隊項目共計12家，其中5家處于中止狀態(tài)，3家已問詢，3家過會，1家已提交注冊。

據《摩斯IPO》不完全統(tǒng)計，2024年以來，中信證券在保薦業(yè)務上共計收到7張罰單。

2024年1月5日，中國證監(jiān)會對中信證券出具《關于對中信證券股份有限公司采取出具警示函措施的決定》，原因是中信證券保薦的恒逸石化股份有限公司可轉債項目，發(fā)行人證券發(fā)行上市當年即虧損、營業(yè)利潤比上年下滑50%以上。

2024年4月30日，中信證券收到中國證監(jiān)會《行政處罰決定書》。客戶王澤龍和洪浩煒通過衍生品交易安排，實質參與上市公司“中核鈦白”2023年非公開發(fā)行，并以市價融券賣出，提前鎖定與非公開發(fā)行股票折扣價之間的價差收益，變相規(guī)避限售期規(guī)定。中信證券知悉客戶融券目的是定增套利，配合其提供融券服務。中信證券被責令改正，給予警告，沒收違法所得人民幣191.07萬元，并處罰款人民幣2325萬元；下屬公司中信中證資本被責令改正，給予警告，并處罰款人民幣4650萬元。

2024年5月7日，中國證監(jiān)會對中信證券及保薦代表人秦國安、李天智出具《關于對中信證券股份有限公司及保薦代表人秦國安、李天智采取出具警示函監(jiān)管措施的決定》。據悉，中信證券及兩名保薦代表人在保薦江蘇博濤智能熱工股份有限公司首次公開發(fā)行股票并上市過程中，未勤勉盡責履行相關職責，對發(fā)行人存在內部控制制度未有效執(zhí)行、財務會計核算不準確等問題的核查工作不到位。

2024年5月8日，廣東證監(jiān)局對中信證券、凌鵬、浦瑞航出具《關于對中信證券股份有限公司、凌鵬、浦瑞航采取出具警示函措施的決定》。據悉，中信證券作為廣東泉為科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票持續(xù)督導機構，對二甲苯貿易業(yè)務存在核查不充分及單據審核未關注到異常的情況。

2024年8月5日，貴州證監(jiān)局對中信證券、陳健健、趙倩出具《關于對中信證券股份有限公司、陳健健、趙倩采取出具警示函措施的決定》。據悉，中信證券保薦的貴州安達科技能源股份有限公司于2023年3月23日在北京證券交易所上市且選取的上市標準含凈利潤標準，而該公司2023年度歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤為-6.3億元，即上市當年即虧損。

2024年11月8日，深圳證券交易所對中信證券采取書面警示的監(jiān)管措施。據悉，中信證券在擔任深圳市皓吉達電子科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市項目的保薦人過程中，存在對實際控制人認定和控制權穩(wěn)定性的核查程序執(zhí)行不到位，招股說明書未披露實際控制人曾為夫妻關系及離婚情況，也未披露一致行動協(xié)議簽訂時間等關鍵信息，還未督促皓吉達電子準確、完整披露控股股東的重大股權轉讓情況等違規(guī)行為。同時，交易所對兩名保薦代表人給予6個月不接受其簽字的發(fā)行上市申請文件、信息披露文件的紀律處分。

2025年5月16日，中信證券又因為輝芒微IPO項目被深交所處罰。

在業(yè)績方面，2021年至2024年中信證券營業(yè)收入分別為765.24億、651.09億、600.68億和637.89億，歸母凈利潤分別為231億、213.17億、197.21億和217.04億，扣非歸母凈利潤分別為233.14億、209.48億、193.87億和215.66億，投行業(yè)務凈利潤分別為81.56億、86.54億、62.93億和41.59億。

2024中信證券完成A股主承銷項目55單，承銷規(guī)模（現金類及資產類）703.59億元，市場份額21.87%，IPO與再融資承銷規(guī)模均排名市場第一。中信證券承銷境內債券5088只，承銷規(guī)模2.09萬億元，同比增長9.49%，占全市場承銷總規(guī)模的7.07%。

2024年7月26日，葉新江因到齡退休辭去中信證券高級管理人員職務。葉新江此前擔任投資銀行管理委員會委員兼質量控制組及并購業(yè)務線負責人，2024年9月13日，執(zhí)行委員馬堯因工作調整辭職。馬堯作為投資銀行管理委員會委員，長期分管投行業(yè)務。同年11月，鄒迎光回歸中信證券擔任總經理。

作者 | 摩斯姐

來源 | 摩斯IPO（MorseIPO）