財(cái)聯(lián)社6月12日訊（編輯 黃君芝）美東時(shí)間上周五，美國(guó)勞工局發(fā)布的最新非農(nóng)報(bào)告令市場(chǎng)松了一口氣。

報(bào)告顯示，美國(guó)5月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口錄得13.9萬(wàn)人，盡管創(chuàng)2月以來(lái)新低，但仍高于市場(chǎng)預(yù)期的13萬(wàn)人。與此同時(shí)，美國(guó)失業(yè)率連續(xù)第三個(gè)月維持在4.2%，這也平息人們對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)開(kāi)始大幅放緩的擔(dān)憂。

但萬(wàn)神殿宏觀經(jīng)濟(jì)公司（Pantheon Macroeconomics）首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Samuel Tombs警告稱，這些數(shù)字可能并不能說(shuō)明全部情況。他認(rèn)為，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)正在努力應(yīng)對(duì)招聘疲軟和向下修正的加速趨勢(shì)。

他以3月非農(nóng)數(shù)據(jù)舉例稱，當(dāng)月新增就業(yè)人數(shù)22.4萬(wàn)人的初始數(shù)據(jù)，此后幾乎被削減了一半，降至12萬(wàn)人。因此，5月份的數(shù)據(jù)可能也被夸大了。

Tombs在最新報(bào)告中寫(xiě)道：“我們預(yù)計(jì)，在8月初發(fā)布的第三次估算數(shù)據(jù)中，5月份的就業(yè)人數(shù)將被下調(diào)至10萬(wàn)人左右。”

按慣例，美國(guó)勞工部在公布初值數(shù)據(jù)后，下一個(gè)月會(huì)公布修正值，再下一個(gè)月公布終值。

他指出，自2023年1月以來(lái)，每月數(shù)據(jù)的初始值都會(huì)較第三次估算平均向下修正3萬(wàn)人，這可能是由于小企業(yè)遲交工資單數(shù)據(jù)。而小公司往往受到高利率和關(guān)稅成本的打擊最大。

“在這次經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期，小企業(yè)真的就像煤礦里的金絲雀。他們沒(méi)有財(cái)力來(lái)處理與關(guān)稅有關(guān)的許多前期成本。他們?nèi)匀幻媾R著非常高的借貸成本，因此他們?cè)谡衅负唾Y本支出方面都非常非常謹(jǐn)慎。”他補(bǔ)充道。

Tombs認(rèn)為，零售、批發(fā)、運(yùn)輸和物流行業(yè)將繼續(xù)疲軟，并預(yù)計(jì)到今年年底，這些行業(yè)的就業(yè)人數(shù)將減少50,000人，原因是關(guān)稅的“前期效應(yīng)”減弱，許多企業(yè)和消費(fèi)者在關(guān)稅相關(guān)價(jià)格上漲之前爭(zhēng)相消費(fèi)。

除了修正數(shù)據(jù)外，招聘似乎也將放緩。全國(guó)獨(dú)立企業(yè)聯(lián)合會(huì)（NFIB）小企業(yè)招聘意向指數(shù)跌至2020年5月以來(lái)的最低水平。美聯(lián)儲(chǔ)的地區(qū)調(diào)查則顯示，醫(yī)療和教育以外的服務(wù)業(yè)就業(yè)人數(shù)繼續(xù)下降。

下圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)地區(qū)調(diào)查追蹤的招聘意向低于2015年至2024年的平均水平。私營(yíng)服務(wù)部門(mén)的實(shí)際就業(yè)增長(zhǎng)往往與招聘意向密切相關(guān)，這意味著當(dāng)招聘意向下降時(shí)，實(shí)際招聘往往會(huì)在不久后下降。

Tombs認(rèn)為，在“政府效率部”（DOGE）推動(dòng)的“裁員潮”后，政府工作崗位還將繼續(xù)減少，因?yàn)榻邮茏栽纲I(mǎi)斷的聯(lián)邦雇員將在9月份從工資單上除名——今年政府工作崗位已減少59,000人，其中5月份減少了22,000人。

按照這一趨勢(shì)，Tombs預(yù)計(jì)失業(yè)率將在12月達(dá)到4.8%的峰值。

Tombs表示，綜上所述，就業(yè)市場(chǎng)比表面上看起來(lái)要疲軟。因此，他認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將需要在9月份開(kāi)始降息，以便在通脹見(jiàn)頂之前為企業(yè)緩解壓力。