作者 胡群

螞蟻集團雙業務板塊同日宣布推進穩定幣資質申請。6月12日，螞蟻集團旗下國際業務板塊披露，其新加坡及中國香港分支機構已分別啟動數字穩定幣發行資質的申報工作。具體而言，總部位于新加坡的螞蟻國際科技集團與設于中國香港的螞蟻數字科技集團，將分別在兩地監管框架下開展相關牌照申請。

這一戰略布局使螞蟻集團躋身國內互聯網企業數字化貨幣領域先行梯隊。值得關注的是，京東集團此前已率先獲得香港金融管理局頒發的穩定幣發行人“沙盒”準入資格，其測試方案已進入支持多終端應用場景的第二階段。若螞蟻系兩家機構的申請獲得監管批復，其將成為繼京東之后第二家在港布局合規穩定幣業務的中國內地科技企業。

北京大成律師事務所高級合伙人肖颯認為，穩定幣賽道即將進入各家跑馬圈地拿牌照的快速發展階段。各家之所以愿意在穩定幣上發力，主要是因為穩定幣本身屬于金融行業的“基礎設施”之一，具有巨大的工具價值且有望在未來重塑支付行業的基本格局，因此，先行布局的主體將會吃到最大的“紅利”。于京東這樣的零售巨頭而言，一方面能夠幫助其降低交易成本，增加主體業務利潤，另一方面則能夠幫助其加速轉型，在金融領域繼續發力。于螞蟻這樣傳統支付賽道巨頭、金融行業老玩家而言，則是其鞏固江湖地位，緊跟時代步伐的必要之舉。未來，將有更多的巨頭在穩定幣領域展開競爭。

雙線布局 螞蟻集團啟動穩定幣資質申請

螞蟻集團雙業務板塊同日宣布推進穩定幣資質申請。6月12日，螞蟻集團副總裁、螞蟻數科區塊鏈業務總裁邊卓群表示，螞蟻數科已經啟動申請香港穩定幣牌照，目前已跟監管進行過多輪溝通。螞蟻數科今年已經將香港列為全球總部，并且已經在香港完成監管沙箱的先行先試。

邊卓群表示，穩定幣作為連接傳統金融與通證化資產的橋梁，具有廣闊的市場潛力。其核心價值在于使用場景的拓展與合規性建設。螞蟻數科從產業和技術出發，致力于構建基于穩定幣的數字交易場景，推動產業以技術為核心的新資產類別發展。同時，螞蟻數科通過提供安全、可靠、合規的基礎設施，為穩定幣交易提供新的增量市場，并提升交易效率和流動性。

這一戰略布局使螞蟻集團躋身國內互聯網企業穩定幣領域先行梯隊。京東集團此前已率先獲得香港金融管理局頒發的穩定幣發行人“沙盒“準入資格，其測試方案已進入支持多終端應用場景的第二階段。若螞蟻系兩家機構的申請獲得監管批復，其將成為繼京東之后第二家在港布局合規穩定幣業務的中國內地科技企業。

Cobo副總裁、穩定幣業務負責人Alex Zuo表示，螞蟻、京東不僅僅是電商平臺，而更應該被視為科技巨頭。在互聯網時代，互聯網科技公司借用流量和技術，從科技向金融領域滲透，是一個顯著趨勢。現在科技巨頭紛紛嘗試發行穩定幣，是他們進一步向金融滲透的新一輪嘗試。之前向傳統金融滲透遇到的阻力很大，Facebook的天秤幣受挫就是最典型的案例，而在穩定幣這個新事物面前，機會更加平等，甚至機會更偏向科技巨頭。

場景驅動 科技公司尋找穩定幣落地路徑

2025年5月，美國和中國香港相繼通過穩定幣相關法案，標志著穩定幣正式步入合規化發展軌道。從兩地法案定義來看，穩定幣本質上是一種數字化的支付工具，其發行和管理規則與銀行本票基本一致，要求儲備資產支撐、嚴格信息披露和風險管理。

上海新金融研究院（SFI）副院長劉曉春指出，穩定幣最終能否成功取決于其能否平衡各相關方訴求：用戶需要便捷安全的支付體驗，發行機構需要合理的商業回報，監管當局需要維護金融穩定。作為類貨幣工具，穩定幣將對貨幣政策和貨幣流通產生重要影響，其發行規模和監管模式必須納入貨幣政策考量。穩定幣的真正成功，不是脫離銀行體系，而是必須與銀行體系高效無縫對接。更何況，穩定幣發行機構發行穩定幣而接受法定貨幣、發行機構以法定貨幣投資債券等儲備資產、發行機構以法定貨幣兌付穩定幣等，都必須通過銀行賬戶來實現。

Alex Zuo認為，從全球的格局來著，穩定幣市場有三股競爭力量：一是傳統金融機構，二是加密貨幣原生公司，三是科技類公司。加密貨幣原生公司起步早，自下而上野蠻成長，但是能夠很好滿足市場需求，所以生命力和執行力很強。傳統金融機構的優勢是政治資源強，合規能力強，但是節奏相對慢一些。而科技公司是第三股力量，優勢是有場景和用戶，同時更加靈活。目前來看這個行業還處在早期階段，并沒有形成穩定的格局，誰都機會做到市場的頭部。

未來展望 更多科技公司或參與穩定幣市場

隨著螞蟻集團和京東集團的布局，以及香港政策的支持，穩定幣市場有望迎來更多的科技公司參與。這些科技公司的加入將為穩定幣市場帶來更多的創新和活力，推動穩定幣市場的發展和完善。科技公司的場景和用戶優勢，使其在穩定幣的實際應用中具備獨特競爭力。它們可以將穩定幣無縫嵌入現有的支付、理財、跨境服務等產品中，降低用戶使用門檻，擴大穩定幣的應用范圍。

未來，隨著穩定幣應用場景的不斷拓展，其市場規模有望持續擴大。穩定幣不僅將在跨境支付、數字貿易等領域發揮重要作用，還可能滲透到供應鏈金融、數字身份認證等更多領域。這將進一步吸引科技公司的參與，推動穩定幣市場的繁榮。

然而，監管合規仍是最大的不確定因素。各國對穩定幣的監管態度存在明顯差異：美國傾向于加強監管，歐盟已出臺《加密資產市場監管法案》（MiCA），香港則試圖在創新與風險之間尋找平衡。科技企業若要在全球穩定幣市場取得成功，必須在合規框架下進行創新探索。

劉曉春強調，穩定幣合法化后的發展模式和規模，還有待市場和監管的檢驗。目前看，作為支付工具的穩定幣主要還是在一些特定的數字經濟領域發揮作用，但應用范圍在不斷擴大，一方面數字經濟是未來的發展方向，另一方面穩定幣應用的規模已經大到影響金融體系的穩定，所以無論是從包容創新角度還是從維護金融穩定角度看，都到了需要進行規范管理的階段。

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胡群

金融市場研究院院長 主要關注銀行、消費金融領域市場動態。