本文來源：時代周報 作者：趙鵬

來源：圖蟲

隨著政策紅利釋放和A股市場生態(tài)優(yōu)化，資本市場并購重組激增。上海證券交易所理事長邱勇在2025陸家嘴論壇上表示，2024年，滬市披露各類資產(chǎn)重組方案700余單，其中重大資產(chǎn)重組60單，同比增長50%，七成并購標的屬于半導體、新能源等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。今年以來披露的資產(chǎn)重組方案341單，同比增長25%，其中重大資產(chǎn)重組49單，同比增加206%。

另據(jù)人民網(wǎng)5月28日報道，2024年9月“并購六條”發(fā)布以來，深市并購重組市場呈現(xiàn)出“量質(zhì)齊升”的態(tài)勢，累計披露并購重組817單，金額3797億元，分別同比增長63%、111%。其中，重大資產(chǎn)重組99單，金額1784億元，分別同比增長219%、215%。

時代周報記者據(jù)不完全統(tǒng)計，“9.24”以來，A股滬深兩市有8單重大資產(chǎn)重組項目交易總價值超過100億元。其中，海光信息（688041.SH）吸收合并中科曙光100%股權(quán)（603019.SH）交易總價值最高，達1159.67億元。

一位券商投行部員工對時代周報記者表示，一些較早登陸資本市場的企業(yè)，其原有資產(chǎn)在當下已經(jīng)不具備競爭優(yōu)勢。通過并購或者資產(chǎn)置換等將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)置入上市公司中，可以明顯優(yōu)化上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量。新規(guī)之后，上市公司參與并購重組的熱情明顯提升，重組交易效率也明顯提高。

百億項目達8單

時代周報記者注意到，在構(gòu)成重大資產(chǎn)重組的項目中，有8單交易總價值超過100億元，海光信息吸收合并中科曙光100%股權(quán)交易總價值最高，達1159.67億元。其中，海光信息吸收合并中科曙光、湘財股份（600095.SH）吸收合并大智慧（601519.SH）的項目中，中科曙光、大智慧都是滬深上市公司。

宏創(chuàng)控股（002379.SZ）擬定增收購宏拓實業(yè)100%股權(quán)的交易總價值次之，交易總價值達635.18億元。新奧股份（600803.SH）子公司擬收購新奧能源（02688.HK）65.89%股權(quán)的交易總價值則排名第三，交易總價值599.24億港元，按照參考匯率1:0.92323計算約等于553.24億元人民幣。

除此之外，電投產(chǎn)融（000958.SZ）擬定增收購電投核能控股100%股權(quán)、遠達環(huán)保（600292.SH）擬定增收購五凌電力100%股權(quán)及長洲水電64.93%股權(quán)、湘財股份擬吸收合并大智慧100%股權(quán)、淮河能源（600575.SH）擬定增收購電力集團89.3%股權(quán)、海聯(lián)訊（300277.SZ）擬吸收合并杭汽輪100%股權(quán)共5單并購重組項目的交易金額也均超過100億元。

目前，交易金額超過百億重組項目中，重組進度不一。其中，2單獲得滬深交易所受理，3單獲得股東大會通過，2單在5月底和6月初分別公布董事會預(yù)案，還有1單在今年6月中旬剛剛獲得國資委批準。獲得滬深交易所受理的項目分別為電投產(chǎn)融（000958.SZ）定增收購電投核能控股100%股權(quán)和淮河能源定增收購電力集團89.3%股權(quán)。

從首次披露重組項目的日期看，5單百億重組項目首次披露日期為2024年，而海光信息擬吸收合并中科曙光、湘財股份擬吸收合并大智慧、新奧股份擬私有化新奧能源3單首次披露重組項目的日期為2025年。

上市公司之間并購頻現(xiàn)

去年9月24日，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（下稱“并購六條”）。并購六條發(fā)布后，重組審核程序進一步優(yōu)化，重組審核效率進一步提高，A股滬深兩市并購重組持續(xù)活躍。

并購六條主要包括六方面內(nèi)容：一是支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級；二是鼓勵上市公司加強產(chǎn)業(yè)整合；三是進一步提高監(jiān)管包容度；四是提升重組市場交易效率；五是提升中介機構(gòu)服務(wù)水平；六是依法加強監(jiān)管。同時，并購六條明確建立重組簡易審核程序，對符合條件的上市公司重組，大幅簡化審核流程、縮短審核時限、提高重組效率。

并購六條之后，上市公司重組更加關(guān)注“硬科技”“三創(chuàng)四新”屬性，海光信息吸收合并中科曙光則是“硬科技”上市公司之間收購的典型案例。市場對海光信息吸收合并中科曙光普遍持看好態(tài)度。

天風證券研報表示，看好重組帶來的協(xié)同效應(yīng)，海光信息有望從芯片單一業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向完整國產(chǎn)算力生態(tài)解決方案。合并前雙方在股權(quán)和業(yè)務(wù)上已有深度合作，海光信息專注高端CPU/DCU芯片設(shè)計，中科曙光在服務(wù)器、存儲等領(lǐng)域具備系統(tǒng)集成能力。重組預(yù)計會在業(yè)務(wù)協(xié)同上更加順暢，打造“芯片-硬件-軟件”全棧布局，覆蓋芯片到終端應(yīng)用的完整鏈條，形成國產(chǎn)算力生態(tài)閉環(huán)。

湘財股份吸收合并大智慧也是另一例A股上市公司之間的整合，并且湘財股份為持牌券商，大智慧為金融科技公司，兩者合并成為互聯(lián)網(wǎng)金融科技與券商的又一次“碰撞”。時代周報記者注意到，兩者合并曾引發(fā)市場激烈討論。2015年，大智慧曾擬收購湘財證券，但因大智慧合規(guī)問題，收購無果而終，而如今湘財證券擬開始收購大智慧。

新奧股份的收購項目則涉及港股上市公司的收購，新奧股份擬收購的標的資產(chǎn)是港股上市公司新奧能源。新奧股份發(fā)布公告稱，擬以全資子公司新能（香港）能源投資有限公司作為要約人，向計劃股東提出私有化新奧能源的方案，并向新奧能源購股權(quán)持有人提出購股權(quán)要約。本次交易以實現(xiàn)新奧能源退市為目的。協(xié)議安排生效后，新奧能源將成為新能香港全資子公司，并從香港聯(lián)交所退市。

在2025陸家嘴論壇上，中國證券監(jiān)督管理委員會主席、黨委書記吳清表示，證監(jiān)會將抓好并購六條和重大資產(chǎn)重組管理辦法落地，推動股份對價分期支付機制、重組簡易審核程序等新舉措落實，研究完善上市公司股權(quán)激勵實施程序，提升便利性和靈活度，推動上市公司持續(xù)提升核心競爭力和經(jīng)營業(yè)績，在高質(zhì)量發(fā)展中更好回報投資者。