中東地區沖突升級，美國參戰。

而中國，又是伊朗石油出口的第一大國。

本次變化意味著，以伊沖突帶來的影響范圍和影響力度，都將變得更大。未來的金融市場，也必將給出更強烈的反應。

大家好，我是老丁

就在這個周末，特朗普發文說，美國攻擊了伊朗的三處核設施：福爾道、納坦茲、伊斯法罕。

這三處設施是伊朗核設施的核心，承擔著地下鈾濃縮、離心機運轉和原料提純等任務。根據福克斯新聞的說法，僅福爾道一地，美方就動用了5-6枚GBU-57地堡克星炸彈，想要摧毀伊朗的核設施。

這個事件本身，其實是一次有限范圍內的軍事打擊，但信號卻極其強烈。

這標志著美國對以伊沖突的正式介入，從此前制裁施壓進入到軍事手段階段，事態的性質已經變了….

一、事件沖突的根本原因

這一次打擊其實是多方長期博弈的一個階段性爆發。自2023年底起，伊朗就對外釋放強硬信號，表示不再配合國際原子能機構的核查，并逐步恢復濃縮鈾能力。而伊朗，又是石油出口大國。

根據國際原子能機構的報告顯示，截至2025年5月17日，伊朗擁有約408.6?kg 的60%濃縮鈾。而且伊朗目前已經具備了將60%濃縮鈾進一步提純至90%的能力，并且所需時間非常短，因此從技術上講，伊朗已經非常接近于制造核武器了。

對于美國來說，如果增加一個核武能力的地區，就會多一分威脅。如果你有大量的能源出口能力，還有核武能力，那威脅就更大了。

所以在這個背景下，美國和以色列對伊朗突破核門檻的可能性會開始擔憂。

在中東地區原本就脆弱的安全格局中，一旦伊朗獲得核武能力，對沙特、阿聯酋、以色列等地區的戰略威懾會發生質變。而且這一行為還會帶動區域的“軍備競賽”，到時候整個中東地區都開始研究核武，而且這些地區又都具備大量能源，那未來誰也說不清這是好事還是壞事…

不管是出于對未來中東地區石油能源控制的愿景被打破，還是對于世界繼續增加核武能力國家的擔憂。總之，伊朗這一次是觸碰到了美國的底線。

所以美國這一次攻擊伊朗的行動，其實并沒有按照正常的流程來走，也就是沒有針對行動啟動“國會授權”，這是一次突襲。從行為上來判定，對于國際來說，這意味著美國已經構成了事實上的“參戰”。

二、伊朗封鎖霍爾木茲海峽的影響

在美國參戰之后，中東地區的氛圍變得更緊張了。

接下來伊朗方面是否會報復，是今后判斷影響是否繼續擴大的關鍵，這其中最具影響的選項，就是伊朗可能會封鎖霍爾木茲海峽。

霍爾木茲海峽是全球能源鏈條上的“咽喉”。這條不到50公里寬的水道，連接波斯灣與阿曼灣，是中東五大產油國的運輸生命線。

根據國際能源署和美國能源信息署的數據，2023年經霍爾木茲海峽運輸的原油日均約為1800萬桶至2090萬桶，占全球海運石油貿易總量的20%至26.9%。如果按月算，相當于全球原油市場每月超5億桶油要從這條水道通過。可以說，一旦這里被伊朗封鎖，全球石油價格一定會受到很大影響。如果萬一發生了這樣的情況，且時間比較長，甚至有可能會出現第三次世界石油危機….

其實這不是伊朗第一次亮出封鎖霍爾木茲的牌了。

過往每次伊朗遭遇外部壓力，它都釋放過類似信號，但以前大多是“雷聲大雨點小”。可這次，美國真的炸了它的核設施，伊朗的忍耐極限在哪里，我們并不知道。所以這一次它會不會封？也是全世界的政客和資本都正在盯著的問題….

所以基于現在的市場情緒，明天周一原油會上漲多高我們不好確定，但是恐慌情緒在，航運指數大概率會出現更大幅的上升。

其實伊朗如果真的極端到走到這一步，代價會非常高。不只是它高，我們也跟著受牽連。伊朗自身每天出口原油約170萬～180萬桶，幾乎全部通過霍爾木茲。如果海峽關閉，它自己也斷了血。

更關鍵的是，目前伊朗90%以上的石油都是流向中國的，從下圖我們也能看到，5～10年前，伊朗的石油出口地區還是比較多元的，到了現在，基本上就是中國包攬了伊朗石油的絕大多數。

伊朗依靠出售石油，從中國換來人民幣和商品進口。如果封鎖海峽將會導致中國難以接貨，伊朗也會失去最后一個買家，作為依靠原油出口養活自身的國家，這無異于經濟自殺。

當然，即便伊朗不完全封鎖，僅僅是制造“不確定性”，也足以讓全球的資本市場出現價格震蕩了。

現在布倫特原油的價格是75美元，一旦突破100美元，輸入型通脹壓力就會再次襲向全球，我們使用的汽油、瀝青、甲醇、PTA等等都是石油的產物，再伴隨著物流與運輸成本同步上漲，現在全球的這些工業化國家，沒有人能扛住這種高成本。

如果真的發生了這種情況，到時候中美股市、全球債券、還有黃金白銀，很有可能會迅速走出一波避險行情。就像是前兩次石油危機一樣。

所以霍爾木茲海峽問題的核心不是“封不封”，而是伊朗“敢玩多大”。

現在全球都處在政治右翼的情緒中，而且全球的經濟周期又處于下行期，通過此前俄烏、巴以的經驗，我們就能看出來，這個世界現在是沒法直接通過利弊推理來分析結果的。

如果大家都是依靠經濟利弊來作為評判標準，反倒容易判斷。但是，這個世界現在好像不是這樣的。

三、美國參戰的影響

大國軍事行動的背后，牽扯著對全球資本市場、國際能源格局、還有政策預期的直接沖擊。

美國這一次打擊伊朗，雖然動作相對有限，但所釋放的信號和連鎖反應，足以改變接下來幾個月內的全球經濟走勢了。

一個核心問題是，這場參戰，會讓今后美國乃至全球經濟走強還是走弱？

先說第一層：油價上漲可能會帶來全球的輸入型通脹壓力。

目前全球市場對能源的供需異常敏感。美國一動手，市場第一時間就開始重新評估中東石油的穩定性。油價短期沖高幾乎是必然走勢。布倫特原油價格已顯現強勢支撐區域，若霍爾木茲海峽局勢持續緊張，原油價格突破100美元大關并不夸張。

更高油價意味著運輸、原材料、工業成本全面抬升。對美國也好，對中國也好，這種“能源通脹”會直接沖擊各個國家的CPI數據，而這一點對于剛剛壓下來通脹的美國來說，會更棘手，因為這會讓美國重新回到前兩年的經濟滯脹。

隨后這就會引發第二個問題：美聯儲的利率也將居高不下。

眼下市場就預期2025年美聯儲降息會放緩，今年可能只剩下一次降息了。

如果地緣沖突在未來引發了美國的通脹重燃，那么降息預期就會更低，極端情況下甚至有可能重新恢復加息。如果真的這樣，那美聯儲一旦進入“被迫觀望”模式，資本市場本來就高企的估值，就會因為更加缺少流動性支撐，而出現估值下跌…

最近我們寫的另一篇文章里也提到，美國的信用卡和學生貸款的違約率在今年開始突然飆升，如果未來利率環境和通脹環境在美國都進一步惡化，那么美國發生經濟衰退的概率也會攀升。

第三層影響，就是這些所有的地緣政治沖突，和價格預期，最終都會落在全球的資本市場上。

首先這件事一定是個利空。對于原油價格會有上漲預期，對于黃金也會有價格上漲預期，不過這對于股市和經濟來說，不是好事。

從歷史經驗來看，每逢地緣沖突，中美股市在短期往往都會出現震蕩下行，更何況這次美國參戰也是個很超預期的信息呢。

但是世界在近幾年，畢竟已經發生了這么多次地緣政治沖突，市場的反應到底會有多激烈，我們還是需要等到市場接下來開盤了才能更好的做出決策。

其實，從更長視角看，通常一旦“參戰”，是不太容易短時間就停下來的。

打仗就是打錢，我們現在只能看到方向，但是看不到程度，打一次仗和一直打仗是不一樣的。

軍事行動也意味著更多軍費開支、更高的財政赤字壓力。這對于原本就已經高懸的美國財政債務問題，都是打擊。

如果這一次之后，沒有了更多的大額支出，可能也就算了，資本市場也不會持續反應。

但是如果這件事持續升級下去，要花的錢更多，那么美國的財政壓力最終也一定會反應在金融市場上。

結合我們前面說的經濟衰退預期、疊加上聯儲的高息壓力、債務壓力、美國居民貸款違約率上升的現象，未來如果真的出現了連鎖反應，那時候的事態才更值得擔心。

結尾：

落在中國這邊，有可能會出現“全場由A公子買單！”的現象。

短期事件就當成短期影響來看，短期事件本身不會影響長期趨勢，只是會有可能促進長期預期的生成，未來只有當事態進一步升級了，市場才會出現長期預期。

否則，這一次事件從金融市場來看，也就僅僅是個短期波動而已…

假如未來長期預期生成，也就是萬一出現“第三次石油危機”的可能，那時候，我們再來談石油危機的長期影響。

我是老丁，朋友們，下期見。