本文來源：時(shí)代周報(bào) 作者：宋逸霆

賬上現(xiàn)金不足4億的應(yīng)流股份（603308.SH），要斥資4.84億元收購虧損控股子公司的股權(quán)。

6月20日，應(yīng)流股份公告，公司擬以4.84億元底價(jià)公開競價(jià)收購六安市產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司（下稱“六安產(chǎn)投”）和金安產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資有限公司（下稱“金安產(chǎn)投”）所持有的安徽應(yīng)流航空科技有限公司（以下簡稱“應(yīng)流航空”）28.46%股權(quán)。

值得注意的是，應(yīng)流航空尚未實(shí)現(xiàn)盈利。而應(yīng)流股份賬上現(xiàn)金并不是很充裕，截至一季度末，公司貨幣資金余額為3.58億元。

對(duì)于本次收購應(yīng)流航空部分股權(quán)相關(guān)事宜，時(shí)代周報(bào)記者6月23日致電應(yīng)流股份董秘杜超采訪，隨后按照其要求聯(lián)系相關(guān)負(fù)責(zé)人，并向應(yīng)流股份董秘郵箱發(fā)送采訪函，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。

6月23日，應(yīng)流股份股票漲0.23%，報(bào)21.55元/股，總市值達(dá)146.3億元。

圖片來源：choice金融終端

標(biāo)的公司持續(xù)虧損

應(yīng)流航空成立于2016年6月，注冊(cè)資本13億元，主營業(yè)務(wù)為民用航空器（發(fā)動(dòng)機(jī)、螺旋槳）生產(chǎn)；民用航空器零部件設(shè)計(jì)和生產(chǎn)；民用航空器維修等。

本次交易的賣方六安產(chǎn)投和金安產(chǎn)投都具有國資背景。天眼查信息顯示，六安產(chǎn)投的實(shí)控人為六安市國資委，金安產(chǎn)投的實(shí)控人為六安市金安區(qū)財(cái)政局。

2018年底，這兩家公司合計(jì)向應(yīng)流航空增資5億元以獲取其38.46%股權(quán)。如今，該筆投資期限已經(jīng)屆滿。以此推算，28.46%股權(quán)的成本為3.70億元，通過本次股權(quán)出售，六安產(chǎn)投和金安產(chǎn)投預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)賬面盈利超1億元。

應(yīng)流股份向六安產(chǎn)投和金安產(chǎn)投收購應(yīng)流航空合計(jì)28.46%股權(quán)后，公司將合計(jì)持有其90%股權(quán)，六安產(chǎn)投仍保留剩余10%應(yīng)流航空股權(quán)。

值得關(guān)注的是，應(yīng)流航空尚未實(shí)現(xiàn)盈利，2024年和2025年一季度分別實(shí)現(xiàn)營收1762.32萬元、90萬元；分別凈虧5050.38萬元、1191.12萬元。截至今年一季度末，應(yīng)流航空凈資產(chǎn)為11.06億元。

應(yīng)流股份在公告中表示，應(yīng)流航空的產(chǎn)品尚未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模銷售且仍需持續(xù)研發(fā)投入，如果在研項(xiàng)目商業(yè)化轉(zhuǎn)化不及預(yù)期，或者未能形成規(guī)模化銷售，標(biāo)的公司存在持續(xù)虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

加碼布局低空經(jīng)濟(jì)

從業(yè)務(wù)布局來看，應(yīng)流股份這次收購也是加碼低空經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)。

應(yīng)流股份表示，公司本次收購應(yīng)流航空少數(shù)股權(quán)，是公司遵循“因地制宜、循序漸進(jìn)”原則發(fā)展低空經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的一項(xiàng)重要舉措。

應(yīng)流股份是高端零部件鑄造龍頭，主要產(chǎn)品應(yīng)用在航空航天、燃?xì)廨啓C(jī)、核能核電、油氣資源等高端裝備領(lǐng)域，客戶包括通用電氣、貝克休斯、 西門子、等世界行業(yè)龍頭，同時(shí)是中國航發(fā)、航天科工、東方電氣等國內(nèi)行業(yè)龍頭的核心供應(yīng)商。

目前，應(yīng)流股份正在加碼布局低空經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，其業(yè)務(wù)覆蓋渦軸發(fā)動(dòng)機(jī)、混合動(dòng)力系統(tǒng)、無人直升機(jī)、通航機(jī)場(chǎng)等。2025 年 3 月，應(yīng)流股份子公司六安金安通用機(jī)場(chǎng)管理有限公司負(fù)責(zé)運(yùn)營的六安金安機(jī)場(chǎng)取得了通用機(jī)場(chǎng)使用許可證，成為安徽省第三家取證的A1類通航機(jī)場(chǎng)，為公司實(shí)施整機(jī)制造、維護(hù)保養(yǎng)和試飛驗(yàn)證需求奠定了基礎(chǔ)。

近年來，應(yīng)流股份的業(yè)績?cè)鲩L乏力，2023年—2024年，公司歸母凈利潤分別為3.03億元、2.86億元，分別同比下滑24.5%和5.57%。今年一季度，公司歸母凈利潤同比增長1.65%至9204.31萬元。

數(shù)據(jù)顯示，應(yīng)流股份2024年的資產(chǎn)負(fù)債率為56.13%，2025年一季度略有上升，達(dá)到57.09%。此外，應(yīng)流股份目前賬上的現(xiàn)金并不是特別充裕。截至今年一季度末，公司賬上貨幣資金余額為3.58億元。

本次應(yīng)流股份擬使用銀行并購貸款和自籌資金購買標(biāo)的公司股權(quán)，公司表示，這將會(huì)增加公司融資規(guī)模和資產(chǎn)負(fù)債率，若公司所處的宏觀政策、經(jīng)營環(huán)境等發(fā)生重大不利變化或公司不能對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行有效管控，則可能對(duì)公司資金周轉(zhuǎn)產(chǎn)生不利影響，從而導(dǎo)致一定的償債風(fēng)險(xiǎn)。