本文來源：時代周報 作者：藍麗琦

6月25日，藍色光標向港交所遞表，同步披露H股招股書。此前6月6日，公司首次公布赴港上市計劃，間隔不到20天即遞表，側面印證了近期A股企業赴港上市的熱情。

6月以來，港股IPO市場依舊熱鬧非凡，12只新股陸續登陸港交所，其中不乏海天味業、三花智控、曹操出行、周六福等內地知名企業。

Wind數據顯示，截至6月26日，今年已有7家A股企業前后登陸港股，已高于過去9年間每年赴港上市的A股企業數量。

除港股市場本身的吸引力之外，這其中也少不了內地政策對企業的出海支持。2023年2月，經國務院批準，證監會首次發布境外上市備案管理相關制度規則。2024年4月，證監會發布5項資本市場對港合作措施，明確提到“支持內地行業龍頭企業赴香港上市”。

中信建投新股策略首席分析師張玉龍向時代周報記者表示，2025年是資本市場深化改革的一年，其中最重要的一個方向是對外開放，在資本市場主要體現為支持內地企業去香港上市，在此過程中有幾個方面的意義。第一，支持內地的企業按照香港和國際的會計準則來展示自己；第二，在香港市場募集的資金，對于企業向東南亞、拉美、非洲等全球化布局會有非常大的幫助。

來源：圖蟲創意

今年已有7家A股企業赴港上市，募資660億港元

根據Wind數據統計，截至6月23日，今年已有7家A股企業前后登陸港股，分別是赤峰黃金、鈞達股份、寧德時代、恒瑞醫藥、吉宏股份、海天味業、三花智控，這其中就包含了動力電池、生物醫藥、調味品三大行業的龍頭。

時代周報記者根據最終配發情況進行統計，上述7家A股企業在港上市的募資總額超660億港元。其中寧德時代募資總額達356.57億港元，位居榜首，也是截至目前今年港股最大的IPO；此外海天味業、恒瑞醫藥、三花智控3家企業的募資額均在90億港元以上。

從各家披露的招股書情況來看，A股企業赴港上市備受國際投資者、機構投資者的青睞。

根據三花智控公告，公司引入了18名基石投資者，總計獲分配的發售H股數量為1.95億股，占本次發行的47.22%，這其中有頭部國際投行、不同國家的資管機構及中資私募、銀行系資管、險企等，包括MSIP（摩根士丹利國際）、新加坡政府投資GIC、景林資產、MiraeSecurities（韓國大宇未來資產）、工銀理財、中郵理財、泰康人壽等。

除此以外，海天味業引入8名基石投資者，認購比例46.08%，其中高瓴資本旗下HHLRA認購7563.56萬股，認購比例27.11%；恒瑞醫藥引入7名基石投資者，認購比例41.77%，其中新加坡政府投資GIC認購4715.08萬股，認購比例21.00%。

此前寧德時代則引入了23名基石投資者，包括中石化香港、科特威投資局KIA、瑞銀資管（UBS AM Singapore）?、加拿大皇家銀行（RBC Global Asset Management）、中國太保、中郵理財、泰康人壽、博裕資本旗下Abstract Enigma等，認購比例合計高達57.13%。無論是基石投資者的數量和認購比例，均為7家“A+H”股之最。

從上市首日表現來看，7家企業中，除三花智控港股首日微跌0.13%外，其余6家上市首日表現優異，其中吉宏股份首日大漲39.06%，恒瑞醫藥、寧德時代分別收漲25.20%、16.43%。

不過上市至今，有的股價已經抹平此前漲幅。截至6月26日，恒瑞醫藥較發行價漲幅僅有0.82%，海天味業則較發行價跌3.97%，鈞達股份跌幅達到22.93%。

一名內地私募機構人士向時代周報記者表示，行業龍頭并非是企業登陸港股的絕對參照，由于港股市場不限制漲跌幅，投資者會進行更深入的調研，公司堅持規范的內部治理、做出更多優秀的產品、講好投資故事，才會更受國際投資者的青睞。

6月內11家企業官宣赴港計劃，藍色光標進程最快

除上述已赴港上市的7家A股企業外，據時代周報記者統計，6月以來，還有11家A股企業官宣將籌劃發行H股股票并在香港聯交所上市，分別是三達膜、億緯鋰能?、藍色光標、埃斯頓?、石頭科技、酷特智能、拉卡拉、潮宏基、山金國際、臥龍電驅、大金重工。

其中拉卡拉、石頭科技、藍色光標等行業頭部公司的赴港上市進程備受關注。

從進度來看，目前部分公司還需等待董事會授權管理層啟動港股上市的前期籌備工作，而已獲授權的公司，詳細的上市事項議案也需提交董事會、股東大會審議，后續還需取得證監會、港交所、香港證監會等機構進行備案和批準。

上述11家企業中，藍色光標的推進速度最快。6月6日，藍色光標首次公告赴港上市計劃，公司董事會已經審議通過了港股上市議案、港股上市方案的議案。不到20天，藍色光標就已向港交所遞表。

根據藍色光標6月25日遞交的招股書，其H股IPO項目的聯席保薦人為華泰國際、國泰君安國際、華興資本，但暫未披露H股計劃發行股份數量、發行價格及募資總額等。

截圖來源：港交所官網

此外，6月16日，拉卡拉發布公告稱，關于H股上市事宜，公司正在與相關中介機構進行商討，相關細節尚未確定。待具體方案確定后，尚需提交公司董事會和股東大會審議，并經央行批準、證監會備案和香港聯交所等機構審核。

“H+A”有望迎來新的篇章

6月20日，港交所在25周年慶上公開披露，從今年年初至6月20日，港交所共完成31宗IPO項目，集資額超過884億港元，新股集資額目前位列全球第一。

港交所主席唐家成表示：“很高興能與業界一同慶祝香港交易所成立25周年，這亦標志著香港金融業界過去25年的輝煌成就，一步步推動著香港市場發展成為了連接中國與世界的國際市場?！?/p>

Wind數據顯示，截至6月26日，今年港股市場已經迎來40只新股，而去年全年為70只。據瑞恩資本統計，2024年港股市場新股的募集資金總額為874.78億港元。這也意味著，今年上半年，港股市場的募資總額已超越去年全年。

一家A股科技企業相關人士向時代周報記者表示，如果內地企業需要境外融資，港股市場是最好的窗口，有影響力的品牌也會傾向于在港股市場獲得資產重估的機會。

值得注意的是，眼下不僅“A+H”掀起熱潮，內地也在積極推進“H+A”的進程。

6月10日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《關于深入推進深圳綜合改革試點 深化改革創新擴大開放的意見》，其中提出，允許在香港聯合交易所上市的粵港澳大灣區企業，按照政策規定在深圳證券交易所上市。

張玉龍向時代周報記者表示，A股市場經歷了過去三年的調整，鼓勵內地優質的企業赴港上市，有助于填補外資離去后產生的空白。同時，一些在香港上市的優質企業，本身也是內地的企業，在經過長時間的培養后，也符合內地的上市條件。后續深交所、上交所鼓勵企業搭建“H+A”架構，也是體現香港和內地市場雙向的、深度的開放，這也是未來資本市場重要的主旋律。

今年5月，證監會主席吳清在國新辦新聞發布會上表示，大力支持上海國際金融中心建設和鞏固提升香港國際金融中心地位，穩步推進人民幣股票交易柜臺納入港股通、支持在港推出跨境投資和風險管理產品等對港合作各項措施。

吳清表示，加強雙多邊跨境監管合作。堅持尊重規律、尊重規則，積極塑造穩定、透明、可預期的監管環境，進一步加強證券監管和審計監管方面的合作，維護企業在境外市場正當利益，并創造條件支持“優質中概股企業”回歸內地和香港股市，同時做好投資者合法權益保護。