6月26日晚間，曾經(jīng)的“疫苗一哥”智飛生物發(fā)布公告稱，為促進(jìn)公司穩(wěn)健發(fā)展，加速推動科技創(chuàng)新，拓寬融資渠道，滿足生產(chǎn)經(jīng)營與投資的資金需求，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，經(jīng)慎重考慮，公司擬通過在境內(nèi)申請發(fā)行公司債券的方式籌集資金。

公告顯示，本次擬發(fā)行的公司債券規(guī)模合計(jì)不超過60億元（含60億元）。本次公司債券募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬用于科技創(chuàng)新領(lǐng)域的投資、建設(shè)及運(yùn)營、置換有息負(fù)債、補(bǔ)充流動資金，期限不超過10年；債券品種為公開發(fā)行公司債券及非公開發(fā)行的公司債券。

智飛生物在公告中點(diǎn)名發(fā)債“用于科技創(chuàng)新領(lǐng)域的投資、建設(shè)及運(yùn)營”，源于近年來智飛生物高昂的研發(fā)投入。事實(shí)上，最近五年智飛生物累計(jì)研發(fā)投入已突破51億元。去年公司研發(fā)投入規(guī)模和研發(fā)人員總數(shù)均創(chuàng)出新高。

2024年，公司研發(fā)投入金額為13.9億元，占營業(yè)收入比例為5.34%，較2023年的2.54%有顯著提升；研發(fā)投入占自主產(chǎn)品營業(yè)收入比例為117.68%。公司研發(fā)人員2024年達(dá)到1072人，較2023年的927人增長15.64%。

因行業(yè)整體景氣周期下行、民眾接種意愿下降，智飛生物日子并不好過。去年?duì)I收下滑超五成，凈利潤降幅近75%，盈利能力面臨挑戰(zhàn)。具體而言，2024年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入260.7億元，同比下降50.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤20.2億元，同比下降75.0%。

智飛生物，有一定的流動性壓力。

截至2025年一季度末，智飛生物的貨幣資金為30.69億元，但短期借款高達(dá)146.66億元。

此外，公司應(yīng)收賬款高企。2023年末，公司應(yīng)收賬款達(dá)270.6億元，較2022年末增加了64.45億元。2024年仍高達(dá)162.7億元，而到了今年一季報(bào)，應(yīng)收賬款146.5億元。

智飛生物應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)逐年上升，2022~2024年分別為157.5天、162.2天、299.2天，今年一季度暴升至585.9天。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果過度采用應(yīng)收賬款擴(kuò)張業(yè)務(wù)，一方面公司產(chǎn)品賣出去了回款難、賬期長，產(chǎn)生計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面，公司還得不斷墊資進(jìn)行購買、生產(chǎn)，其資金鏈壓力就會逐漸增大。一旦應(yīng)收賬款回收不及時(shí)或者銀行續(xù)貸不利的話，償還短期借款壓力很大。

面對困境，智飛生物也在積極破局。一方面正在從“疫苗代理商”轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙呙缪邪l(fā)商”。另一方面開始進(jìn)軍生物制藥領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)“預(yù)防+治療”布局。

今年3月，智飛生物以5.93億元的現(xiàn)金增資形式對宸安生物實(shí)現(xiàn)控股。宸安生物是一家聚焦糖尿病、肥胖等代謝類疾病領(lǐng)域且圍繞GLP-1類似物和胰島素類似物產(chǎn)品的創(chuàng)新生物制藥企業(yè)。本次增資完成后，宸安生物將成為智飛生物的控股子公司，智飛生物的業(yè)務(wù)也將從疫苗延伸至代謝類疾病領(lǐng)域，并以此為基礎(chǔ)進(jìn)入治療性生物制藥領(lǐng)域。

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撰寫| 深圳商報(bào)·讀創(chuàng)

校稿| Gddra編審| Hide / Blue sea

編輯 設(shè)計(jì)| Alice