7月9日，國家統計局公布的數據顯示，2025年6月全國居民消費價格指數（CPI）同比上漲0.1%，CPI同比增速結束了此前連續四個月的負增長。上半年，CPI比上年同期下降0.1%。

6月部分商品價格波動明顯。受國際大宗商品價格變化影響，6月金飾品和鉑金飾品價格同比分別上漲39.2%和15.9%，二者合計影響CPI同比上漲約0.21個百分點；汽車價格降幅逐步收窄，其中燃油小汽車和新能源小汽車價格本月同比分別下降3.4%和2.5%，降幅分別為近28個月和26個月以來的最小值。

整體來看，上半年食品價格下跌是影響CPI負增長的重要因素。上半年，糧食、食用油、鮮菜、牛羊肉價格同比均出現負增長態勢。以牛肉為例，今年6月牛肉價格才結束長達28個月的連續同比下降，轉為上漲2.7%。

啟錸研究院首席經濟學家潘向東表示，回顧今年上半年，CPI出現連續負增長、PPI降幅擴大，食品和能源領域價格呈現出“豬油齊降”的格局。目前，中國能繁母豬存欄量總體維持在4000萬頭左右，本輪豬肉價格上行周期上漲的漲幅偏低，對總體CPI的支撐較前幾輪明顯減弱。雖然中東地緣政治因素對國際油價產生了一定擾動，但全球原油市場整體呈現出供給增加而需求放緩格局的態勢，特別是美國關稅政策將拖累全球經濟增長，進而影響石油消費。受居民服務消費增長放緩以及消費品以舊換新政策下商品降價促銷等因素的制約，核心CPI同比上漲空間也較為有限。

2025年《政府工作報告》將今年CPI增速目標定為“2%左右”，低于過去四年“3%左右”的目標，這也是自2004年以來最低的CPI增速目標。《政府工作報告》同時提出，“目的在于通過各項政策和改革共同作用，改善供求關系，使價格總水平處在合理區間。”

遠東資信首席宏觀研究員張林表示，總體來看，6月CPI同比上漲0.1%，在連續下降4個月之后轉為上漲，核心CPI漲幅也有所擴大，出現了邊際好轉的跡象。但也應當看到，消費價格指數依然在零值附近徘徊，距離2%的通脹目標仍有較大偏離。此外，6月CPI同比上漲在很大程度是受居民選擇避險性資產投資以及政策因素驅動，尚未形成全面且自發的消費需求改善，擴大內需戰略仍要穩步推進。

潘向東表示，物價持續在低水平運行，究其根源還是內需不足，也反映了中國經濟轉型發展中面臨的陣痛。長期的物價水平下降不利于企業利潤和生產經營預期的改善，會限制企業擴大再生產，進而影響到居民的收入增長和消費預期，影響經濟持續增長。在房地產行業深度調整、消費需求不足以及部分新興行業“內卷式”競爭行為的影響下，本輪物價表現持續低迷，部分領域產能利用率偏低、資產價格下降等問題也對物價產生了影響。居民消費需求不足導致 CPI走弱，并從下游向上游擴散至PPI。

對于未來的CPI走勢，潘向東預計，在非食品價格的提振下，CPI同比增速有望逐步企穩回升，三、四季度可能分別達到 0.2%和 0.6%，預計全年CPI同比上漲0.1%，大體呈現前低后高的走勢。

國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群表示，上半年CPI總體處于低位，表明當前宏觀經濟總量失衡的問題仍在不斷發展，對此要高度重視。他建議大力加強政府公共產品投資，帶動企業訂單的增加，進而通過促進就業來提高居民收入和消費水平，最終激活國內超大規模的消費市場。

圖片來源：國家統計局

（作者 田進）

免責聲明：本文觀點僅代表作者本人，供參考、交流，不構成任何建議。

田進

大國資新聞部記者 關注宏觀經濟以及人社部相關產業政策。擅長細節深度寫作。