英皇國際負債166億？旗下明星能塞滿半個港圈，咋還缺錢了？

謝霆鋒、容祖兒、Twins…英皇的藝人名單能寫滿兩頁紙。

平時看英皇娛樂的明星一個個活躍在熒幕前，演唱會、綜藝、電影排得滿滿當當，怎么背后的英皇國際反而欠了166億？這事兒擱誰那都得犯嘀咕。

說起來，英皇集團可不只是搞娛樂的。楊受成他爸1942年從鐘表店起家，后來做成了地產、酒店、金融、娛樂的大攤子。英皇娛樂看著風光，放整個集團里也就是個“小部門”——真正燒錢的，是其他業務。

要說這債咋欠的，得從一個關鍵人物說起——許家印。

這倆人關系好到啥程度？許家印剛入商海時，第一個認識的大佬就是楊受成。后來恒大發展起來，英皇的藝人沒少給許家印的項目站臺，從代言到活動，合作深著呢。2014年更絕，恒大直接花9.5億港元（約7.5億人民幣）買了英皇旗下新傳媒74.99%的股權，改名“恒大健康”。這波操作下來，倆人和生意徹底綁一塊兒了。

問題就出在“綁太緊”。這些年英皇跟著許家印在房地產上猛投錢，香港和內地都砸了不少項目。可香港樓市受經濟波動影響大，內地房地產這兩年也不景氣，好多項目賣不動，錢砸進去就套牢了。2025財年英皇投資物業的公允價值直接虧了15.41億港元——這錢不是小數目，擱誰兜里都得肉疼。

除了房地產，金融市場的坑也沒少踩。楊受成早年玩過金融，1983年香港樓市崩盤時，他欠了3.2億港元巨債，后來靠去中東炒外匯掙了一兩千萬美元才翻身。可能是有過“靠金融翻盤”的經歷，他對金融投資一直挺上頭。可這兩年全球經濟不穩，股市債市上躥下跳，英皇資本投進去的錢不僅沒賺到，反而成了拖累。金融這玩意兒，賺的時候是快，虧起來也沒底啊。

還有個容易被忽略的點：影視行業這兩年確實難。英皇娛樂雖然藝人多，但電影票房能回本的少之又少。以前靠一部爆款電影能賺幾千萬，現在可能連成本都撈不回來。明星再紅，也得看市場給不給面子——演唱會、廣告能賺點，但撐不起整個集團的開銷。

說句實在話，楊受成當年從破產到翻身，確實有本事。可時代變了，房地產黃金期過了，金融市場風險高，影視行業又不景氣。英皇攤子鋪得太大，每個板塊都得砸錢，光靠娛樂業務那點收入，根本兜不住。

現在166億的債壓著，英皇能咋辦？賣資產？可樓市低迷，好項目難賣；收縮業務？又怕丟了市場份額。當年靠明星撐場面的英皇，現在可能得想想——除了謝霆鋒、容祖兒，還有啥能拉自己一把？

你覺得英皇能靠明星效應翻身嗎？還是得斷臂求生？

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