創投圈夫妻倆輪流IPO的一幕發生。

2019年，網易有道在紐交所上市，CEO周楓上市敲鐘，其清華學霸妻子莊莉為丈夫站臺引發關注。

而近日，莊莉的公司——鎂佳股份，揣著估值將近10億美金（66億多人民幣）的準獨角獸也要去港交所上市了。這下輪到周楓當家屬去敲鑼了。

一旦上市成功，這對相繼IPO的夫妻，稱得上是中國科技界最強夫妻檔。

莊莉曾對媒體談及多年夫妻關系時形容：“我一直覺得比較健康的夫妻關系應該是在一起的時候天下無敵，分開的時候各自精彩的平衡關系。”且“不會把生活和工作混在一起。有煩惱的時候，始終有一個人在聽，而且他扛得住，還能幫你出點主意?！?/p>

鎂佳股份確實有著令人驚嘆的商業成績：2024年，中國每十輛搭載智能座艙域控系統的新車中，就有一輛使用鎂佳股份的解決方案，裝機量穩居行業第二。

被紅點中國、南山資本、山行資本、M31資本、之路資本、慕華科創等多家資本押注后，鎂佳估值在6年間來到9.3億美元。

清華女神，做出全國第二

現年47歲的莊莉擁有“天才模板”般的履歷。

她來自那個盛產大佬的知名中學——成都七中首屆實驗班。她的同學有王小川、陳睿，此前還走出過AI教母李飛飛、騰訊COO任宇昕。

1996年，莊莉以物理競賽全國一等獎保送大名鼎鼎的“清華計算機96級”，同班同學就有中學校友王小川，以及后來成為她丈夫的無錫市高考狀元、江蘇省高考第三名的周楓。同級同學，則包括點點網創始人兼CEO許朝軍、浪淘金創始人兼CEO周杰、360 CTO胡寧等。

四年本科學習后，莊莉以第一名成績畢業，被稱為清華女神。在獲得計算機應用技術碩士學位后，莊莉與男友周楓一起選擇遠赴加州大學伯克利分校計算機系讀博，研究方向覆蓋分布式系統、操作系統、人工智能等。

圖源/鎂佳科技微信公眾號

莊莉的職業經歷也很豐富，在微軟、雅虎、獵豹移動工作過，2016-2019年在蔚來汽車當副總裁，負責軟件開發。2018年鎂佳注冊。一年后，公司正式運營，她從蔚來離職加入鎂佳并擔任CEO。

實際上，真正改變她人生軌跡的，是2016年她買的那輛特斯拉。莊莉被它的軟件系統震撼了，覺得這就是“汽車界的iPhone”。她頓悟，“將來這些技術每輛車都要有”。

本來她想自己創業做自動駕駛，但被李斌邀請去了蔚來。離開蔚來后，她發現智能座艙才是更實際的切入點，于是提出“超市模式”做汽車軟件，讓車企像在超市選購商品一樣選擇模塊化軟件組件。這是鎂佳成立的背景。

但公司的起步堪稱“地獄難度”。2020年初，造車新勢力深陷“死亡谷”，智能化路線飽受質疑。莊莉回憶，“融資時投資人見面就問：你們還能活多久？”

轉機來自清華校友圈——南山資本在行業寒冬中擲下千萬美元B輪融資?！斑@筆錢讓理想汽車敢把訂單交給零量產經驗的新公司”，她感慨：“它解開了‘先有雞還是先有蛋’的死結?！?/p>

此后鎂佳股份一路狂飆。鎂佳股份2020年開始獲得客戶定點，2022年首款車型量產，至今交付超百萬件域控制器，2024年市占率9.3%沖至全國第二。

客戶層面，從長安、東風到日產、福特，公司手握12家主機廠48個定點項目。2023年國內搭載高通8155芯片的智能座艙，三分之一出自鎂佳，掌握行業技術話語權。同時，它也是中國最快達成百萬件域控制器交付的企業。

“燒”出護城河

翻開招股書，鎂佳股份的財務數據呈現鮮明的“科技企業特征”：

首先是營收上，實現三級跳：2022至2024年營收分別為3.88億、15.13億、14.20億元。2023年153%的爆發式增長源于首個量產車型上市，而2024年的小幅回落源于主動終止低毛利合作，追求高質量訂單。

因此，鎂佳股份毛利率也在持續優化：從2022年的19.0%攀升至2024年的21.8%。這組數據也反映出，在規模效應下，公司的議價能力在逐步提升。

其次，研發高投入：三年研發支出達9.1億元（報告期內的數據分別為：2.62億、2.90億、3.58億元）。2024年，鎂佳股份的研發強度已達25.2%，遠超行業平均水平。這些投入也換來了自身護城河。公司擁有450項授權專利及60項PCT國際申請，為AI語音識別、大型語言模型車載應用筑牢壁壘。

盡管三年累計虧損超過10億元（報告期內數據分別為：4.23億、3.57億、2.91億元），但虧損率已從109%收窄至20.5%。鎂佳股份的虧損主要源于戰略投入期。

不過，其財務結構中的挑戰亦清晰可見，就是客戶集中度高。

2022年至2024年，鎂佳股份客戶集中度為92.8%、91.2%、84.7%，雖然占比在逐步下降但前五大客戶仍主導營收。目前已顯現好轉趨勢，最大客戶占比從52.8%降至22.8%，顯示客戶多元化初見成效。

五輪融資催生“準獨角獸”

鎂佳股份的股東名單如同“清華校友會疊加一線美元VC矩陣”。

早期慧眼屬于山行資本：2018年山行資本出資600萬美元押注種子輪，投后估值6000萬美元。

2019年，紅點投資鎂佳股份A輪，金額在數千萬美元。

上文提到，在鎂佳股份最艱難之際輸血的是南山資本。2020年，南山資本B輪融資助其穿越行業低谷。

2021年，鎂佳股份完成超1億美元C輪融資，由Transcendence Capital領投，大灣區共同家園發展基金，以及包括南山資本、紅點中國、山行資本在內的老股東跟投。

2022年，鎂佳股份完成2800萬美元D輪融資；2024年12月D+輪3069萬美元融資后，公司估值飆升至9.3億美元，成為準獨角獸。投資陣容包括M31資本、之路資本、慕華科創、南山資本、紅點等。

IPO前，莊莉持股44.85%，緊隨其后的是南山資本持股16.94%、山行資本持股11.40%、紅點創投持股9.43%。

資本押注的是智能座艙與智駕域控制器融合的爆發前景。隨著高通驍龍8295、英偉達Thor等高性能芯片普及，“艙駕一體”方案正重構供應鏈。鎂佳已布局多域融合技術，其“智能座艙+X”方案整合ADAS駕駛/泊車、車聯網等六大功能，直指千億級市場。

2025年港股IPO融資規模躍居全球第一，港股已迎來窗口期。未盈利科技公司審批正在加速。

值得注意的是，此次鎂佳股份IPO募資將重點之一也是全球化。鎂佳股份計劃2025年底進入多國市場，破解地域依賴。因此沖擊港股成為其關鍵跳板。

在生態構建上，鎂佳股份希望通過域控解決方案集成更多功能，向“汽車科技界的中國博世”目標進發。