7月14日，*ST松發（603268.SH）正式發布2025年半年度業績預告，預計上半年實現歸屬于母公司所有者的凈利潤5.8億元至7億元，同比實現大幅扭虧為盈。

廣東松發陶瓷股份有限公司成立于2002年，總部位于廣東省潮州市，曾是國內知名的日用陶瓷制品制造商，產品涵蓋家庭用瓷、酒店用瓷及陶瓷酒瓶等多個領域。然而，受國內外經濟下行壓力和市場需求萎縮的影響，公司陶瓷業務近年來面臨嚴峻挑戰。

數據顯示，2024年公司實現營業收入2.75億元，同比增長33.34%，但歸屬于母公司所有者的凈利潤仍虧損7664.24萬元。公司在財報中表示，在全球經濟不景氣的延續和國內消費降級的大環境下，重點致力于國內市場的開拓，同比有較大幅度的增長，特別是定制渠道增長明顯。通過對產品創新設計及產能的提升，產品成本相對下降，毛利率同比提升5.17%。管理費用下降、商譽減值準備計提減少、研發費用和國內市場推廣及服務費用增加，雖同比減虧，但仍然未能扭虧為盈。

盡管通過戰略調整和市場拓展，公司陶瓷主業營收有所增長，但整體盈利能力仍未得到根本性改善，連續多年虧損。2025年4月29日，公司股票被實施退市風險警示（*ST）。

轉型尋出路

面對傳統業務的困境，*ST松發決定通過重大資產重組尋求突破。2024年12月1日，公司披露了發行股份購買恒力重工集團有限公司（以下簡稱“恒力重工”）100%股權的交易草案，擬通過資產置換及發行股份的方式，置出原有陶瓷業務相關資產，同時置入恒力重工的船舶及高端裝備制造業務。

恒力重工成立于2022年7月，是恒力集團旗下專注于船舶制造及高端裝備制造的企業。公司具備散貨船、油輪、集裝箱船及氣體運輸船等高端船舶的生產制造能力，致力于打造世界一流的高端化、智能化、綠色化船舶制造基地。據中國證券報消息，根據行業公開數據，2023年，恒力重工新接訂單數量已位居中國第六、全球第九。恒力重工還獲得了MAN發動機授權，成為行業內為數不多能自主生產船用發動機的造船企業。

2025年5月，重組相關標的的交割事宜順利完成，恒力重工正式成為*ST松發的全資子公司，并納入公司合并報表范圍。根據《公開發行證券的公司信息披露解釋性公告第1號--非經常性損益》的相關規定，置入資產恒力重工期初至合并日的當期凈損益計入非經常性損益項目。此次重組不僅使公司總資產規模增至188.73億元，更實現了業務結構的根本性轉變，從傳統陶瓷制造企業躍升為船舶及高端裝備制造企業。根據雙方簽署的業績補償協議，2025年度、2026年度及2027年度，恒力重工累計實現的扣非凈利潤不低于48億元，上市公司業績將在交易完成后得到顯著提升。

船舶市場需求旺盛

近年來，全球造船業的三大核心指標（新接訂單量、手持訂單量、完工量）整體呈現出穩步增長態勢，標志著造船行業正處于需求旺盛、景氣上行的初期階段，為整個造船領域開辟了極為廣闊的市場發展空間。據克拉克森研究數據，截至2025年5月28日，恒力重工手持訂單1795萬DWT（載重噸）、442萬CGT（修正總噸）。

中國船舶工業行業協會公布的數據顯示，2025年1至4月，中國造船完工量、新接訂單量和手持訂單量分別達到1532萬載重噸、3069萬載重噸和22978萬載重噸，分別占世界市場份額的49.9%、67.6%和64.3%，主要造船指標仍保持全球第一。

截至7月14日收盤，*ST松發股價報46.20元，較前一交易日上漲5.00%（+2.20元），總市值398.10億元。

（經濟觀察網 萬佳/文）

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