中經(jīng)實(shí)習(xí)記者 孫汝祥 記者 夏欣 北京報(bào)道

0—1000億元，11年；1000億—2000億元，8個(gè)月；2000億—3000億元，4個(gè)月；3000億—4000億元，40天；4000億—4945億元，3天！

債券ETF開(kāi)啟“狂飆”模式！Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日，債券ETF總規(guī)模已達(dá)4945億元。

6月份以來(lái)，債券ETF規(guī)模增速顯著加快。6月6日突破3000億元大關(guān)之后，僅40天，在7月15日總規(guī)模又突破4000億元大關(guān)。3天后，總規(guī)模已逼近5000億元。

接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪的基金機(jī)構(gòu)和行業(yè)專(zhuān)家認(rèn)為，在利率下行大背景下，政策創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新推動(dòng)了債券ETF市場(chǎng)熱度的攀升。而且，債券ETF不僅擁有其獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，當(dāng)下還具有較強(qiáng)的稀缺性。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前債券ETF市場(chǎng)占比依舊偏小，占全部ETF規(guī)模僅為11%，未來(lái)發(fā)展空間巨大。專(zhuān)業(yè)人士認(rèn)為，在政策大力支持、市場(chǎng)參與熱情高漲、產(chǎn)品生態(tài)持續(xù)完善、長(zhǎng)期資金加速入場(chǎng)的良好局面下，債券ETF市場(chǎng)前景廣闊，萬(wàn)億可期。

5000億大關(guān)近在咫尺

2025年以來(lái)，債券ETF受到了保險(xiǎn)、年金、銀行理財(cái)?shù)戎虚L(zhǎng)期資金的青睞，科創(chuàng)債ETF的推出更是引爆了市場(chǎng)熱情，規(guī)模不斷快速攀高。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年7月1日，債券ETF規(guī)模突破1000億元，距境內(nèi)首只債券ETF在上交所落地已過(guò)去11年。

2025年以來(lái)，情勢(shì)大變，一個(gè)又一個(gè)千億關(guān)口被加速拿下。

2月7日，債券ETF規(guī)模突破2000億元。從1000億元到2000億元，用時(shí)8個(gè)月。

4個(gè)月后，6月6日，債券ETF規(guī)模突破3000億元。

1個(gè)多月后，7月15日，債券ETF規(guī)模突破4000億元。

3天后，7月18日，債券ETF規(guī)模達(dá)4945億元，距5000億元大關(guān)僅是咫尺之遙。

當(dāng)前，滬深兩市共有債券ETF產(chǎn)品39只。

其中滬市共有產(chǎn)品26只，總規(guī)模達(dá)3993億元，較2025年年初增長(zhǎng)159%，較2024年年初增長(zhǎng)635%，百億級(jí)產(chǎn)品14只；深市共有產(chǎn)品13只，總規(guī)模達(dá)952億元，較2025年年初增長(zhǎng)376%，較2024年年初增長(zhǎng)268%，百億級(jí)產(chǎn)品6只。

突飛猛進(jìn)動(dòng)力何在？

受訪基金機(jī)構(gòu)及券商研究員表示，市場(chǎng)環(huán)境變化、產(chǎn)品創(chuàng)新、政策創(chuàng)新，形成了推動(dòng)債券ETF規(guī)模快速大幅增長(zhǎng)的合力。

國(guó)泰基金表示，隨著近年來(lái)利率水平不斷降低，債券的阿爾法收益越來(lái)越難獲取，機(jī)構(gòu)不得不轉(zhuǎn)向貝塔管理和低費(fèi)率的工具化產(chǎn)品，以債券ETF為代表的被動(dòng)投資產(chǎn)品越來(lái)越受重視。

開(kāi)源證券固收首席分析師陳曦亦表示，債券型ETF規(guī)模快速增長(zhǎng)，主要是因?yàn)?021年至今債市長(zhǎng)期牛市行情，利率下行推動(dòng)債券價(jià)格上漲。“債券ETF持倉(cāng)透明、管理費(fèi)率低、T+0進(jìn)一步推動(dòng)了規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)。”陳曦補(bǔ)充道。

據(jù)華夏基金介紹，債券ETF有效補(bǔ)充了場(chǎng)內(nèi)相對(duì)穩(wěn)健型的產(chǎn)品圖譜，能滿足部分場(chǎng)內(nèi)投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益特征明確、投資相對(duì)安全、收益相對(duì)穩(wěn)健的要求，是在指數(shù)化投資理念逐漸普及下，場(chǎng)內(nèi)投資者便捷參與債市的優(yōu)良工具，逐漸得到更多場(chǎng)內(nèi)投資者的關(guān)注和認(rèn)可。

另一方面，擁有很多優(yōu)點(diǎn)的債券ETF卻是一種相對(duì)稀缺的資源。國(guó)泰證券表示，目前市場(chǎng)上債券ETF僅39只，部分類(lèi)型產(chǎn)品僅有1只。

“產(chǎn)品創(chuàng)新直接推動(dòng)了債券ETF市場(chǎng)熱度的攀升。”海富通基金指出，2025年，債券ETF產(chǎn)品創(chuàng)新呈現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)，年內(nèi)推出的基準(zhǔn)做市公司債ETF、科創(chuàng)債ETF均受到市場(chǎng)熱捧，覆蓋了更多層次的投資者群體，吸引了一大批中長(zhǎng)期資金入場(chǎng)債券ETF，為債券ETF市場(chǎng)注入新的活力。

有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年年初，首批8只基準(zhǔn)做市公司債ETF快速推出，該類(lèi)產(chǎn)品底層資產(chǎn)信用評(píng)級(jí)高、流動(dòng)性較好，為中長(zhǎng)期資金提供了穩(wěn)健配置選擇，最新規(guī)模已超過(guò)1350億元，較首發(fā)規(guī)模增長(zhǎng)超6倍。

6月18日，證監(jiān)會(huì)主席吳清在2025陸家嘴論壇上宣布推出科創(chuàng)債ETF，進(jìn)一步強(qiáng)化股債聯(lián)動(dòng)服務(wù)科技創(chuàng)新，快速點(diǎn)燃了市場(chǎng)熱情。不到一個(gè)月，科創(chuàng)債ETF完成了從申報(bào)、獲批、發(fā)行、成立到上市的全流程。7月17日，首批10只科創(chuàng)債ETF上市交易，首日資金凈流入近500億元，最新規(guī)模883億元，較首發(fā)規(guī)模增長(zhǎng)204%。

“政策創(chuàng)新成為推動(dòng)債券ETF市場(chǎng)發(fā)展的重要引擎。”海富通基金表示，如今年3月，中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司明確了信用債ETF納入通用回購(gòu)質(zhì)押庫(kù)的標(biāo)準(zhǔn)，這一政策突破極大地提升了信用債ETF的流動(dòng)性和吸引力，使得信用債ETF的配置價(jià)值得到更廣泛認(rèn)可，助推這一品種規(guī)模快速增長(zhǎng)。

前景廣闊萬(wàn)億可期

雖然債券ETF快速發(fā)展，但相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前境內(nèi)債券ETF占全部ETF規(guī)模僅為11%，橫向?qū)Ρ葒?guó)際市場(chǎng)，全球債券ETF規(guī)模占比近20%。縱向?qū)Ρ?0萬(wàn)億元的債券基金，債券ETF滲透率不足5%；對(duì)比190萬(wàn)億元的債券市場(chǎng)規(guī)模，債券ETF的滲透率不足0.5%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在政策大力支持、市場(chǎng)參與熱情高漲、產(chǎn)品生態(tài)持續(xù)完善、長(zhǎng)期資金加速入場(chǎng)的良好局面下，境內(nèi)債券ETF市場(chǎng)前景廣闊，萬(wàn)億可期。

“中國(guó)債券ETF市場(chǎng)正站在新的發(fā)展起點(diǎn)上。未來(lái)，預(yù)計(jì)在‘產(chǎn)品創(chuàng)新+機(jī)制優(yōu)化’雙輪驅(qū)動(dòng)下，債券ETF市場(chǎng)將迎來(lái)更廣闊的發(fā)展空間，并在中國(guó)資本市場(chǎng)深化改革中扮演越發(fā)重要的角色。”海富通基金如是表示。

華夏基金也認(rèn)為，債券ETF擁有巨大的成長(zhǎng)潛力。“隨著債券ETF規(guī)模的壯大、流動(dòng)性的提升，其交易便捷、投資透明、費(fèi)率低廉的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)逐漸發(fā)揮，工具化屬性逐步明晰，投資者參與度仍將進(jìn)一步提升。”

華夏基金指出，市場(chǎng)中越來(lái)越多的銀行理財(cái)、公募FOF等機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)始增加配置債券ETF，個(gè)人投資者對(duì)債券ETF的關(guān)注和參與也在大幅提高，不同的投資者類(lèi)型基于債券ETF開(kāi)展多樣化的使用策略，將進(jìn)一步促成債券ETF的加速良性發(fā)展。

此外，華夏基金還表示，固收基礎(chǔ)市場(chǎng)成熟度的日益提升、生態(tài)圈的日益完善為債券ETF的多向發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

“未來(lái)債券型ETF規(guī)模有望進(jìn)一步平穩(wěn)增長(zhǎng)，主要是長(zhǎng)期市場(chǎng)對(duì)于資產(chǎn)股債配置需求的平穩(wěn)增長(zhǎng)。”陳曦同時(shí)認(rèn)為，如果股市持續(xù)上行，則債券ETF可能會(huì)受到抑制。

“從海外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，美國(guó)自2014年開(kāi)始進(jìn)入階段性低利率后，債券ETF迎來(lái)蓬勃發(fā)展，在進(jìn)入2019年降息周期后，規(guī)模進(jìn)一步抬升。”國(guó)泰基金表示，即使當(dāng)前回升至高利率狀態(tài)，債券ETF規(guī)模依舊溫和增長(zhǎng)，成為投資者重要的投資工具。

為更好地促進(jìn)中國(guó)債券ETF發(fā)展，國(guó)泰基金建議，基金管理人要提供更豐富的債券ETF產(chǎn)品，為投資者提供更廣泛的選擇。投資者類(lèi)型也需要進(jìn)一步開(kāi)拓，可進(jìn)一步積極拓展個(gè)人投資者、年金養(yǎng)老金、公募FOF、外資機(jī)構(gòu)等類(lèi)型。此外，基金公司需加強(qiáng)對(duì)債券ETF投資者的知識(shí)普及和推廣，讓更多投資者了解和使用債券ETF。

陳曦也建議進(jìn)一步補(bǔ)充和完善債券ETF品種，在當(dāng)前利率品種的基礎(chǔ)上繼續(xù)增加城投等信用ETF類(lèi)型。

海富通基金則指出，債券ETF市場(chǎng)在快速發(fā)展過(guò)程中仍面臨流動(dòng)性不足等諸多挑戰(zhàn)，未來(lái)需進(jìn)一步完善做市商機(jī)制、豐富投資者結(jié)構(gòu)等措施來(lái)提升其流動(dòng)性。

華夏基金建議，未來(lái)，一是要持續(xù)增加債券ETF產(chǎn)品供給，保證全譜系風(fēng)險(xiǎn)收益特征工具的充足供應(yīng)，并有效拓展債券ETF的功能性和工具屬性；二是需要各方持續(xù)努力，從制度完善、機(jī)制安排、程序簡(jiǎn)化等方面進(jìn)一步增進(jìn)各類(lèi)型投資者入市投資債券ETF的便利性；三是進(jìn)一步提高場(chǎng)內(nèi)債券做市業(yè)務(wù)的深度和廣度，鼓勵(lì)配套衍生工具發(fā)展，大幅提升底層債券基礎(chǔ)市場(chǎng)的流動(dòng)性，這些將是債券ETF后續(xù)加速發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)。

（編輯：夏欣 審核：何莎莎 校對(duì)：顏京寧）