7月21日，受雅魯藏布江下游水電工程開工和十大重點行業(yè)穩(wěn)增長方案的利好消息影響，建材、基建、鋼鐵、煤炭等順周期板塊漲幅居前。建材ETF（159745）高開高走后漲停，當日凈申購近7億份。基建ETF（159619）也表現(xiàn)不俗，最終收漲超6%。

究其原因，消息和政策層面的多方面利好從需求和供給兩側(cè)對順周期板塊行情提供了支撐。

來源：WIND

消息面上，雅魯藏布江下游水電工程的消息點燃了相關(guān)板塊的做多熱情，投資側(cè)的刺激推升了市場對需求拐點的樂觀預期。雅魯藏布江下游水電工程開工儀式7月19日上午在西藏自治區(qū)林芝市舉行。雅魯藏布江下游水電工程將在十年工程期內(nèi)建設5座梯級電站，總投資約1.2萬億元。國家級超級工程的開建有望帶來上下游產(chǎn)業(yè)鏈需求的逐步恢復，工程對鋼材、水泥、有色金屬、防水材料等基礎建材的需求呈 “放量突破”的特點，起到了應對短期需求波動的 “穩(wěn)壓器”作用。

政策面上，“反內(nèi)卷”政策不斷跟進發(fā)力，工信部宣布10大重點行業(yè)穩(wěn)增長方案即將出臺，供給側(cè)改革2.0似乎漸行漸近。工業(yè)和信息化部總工程師謝少鋒在7月18日國新辦新聞發(fā)布會上表示，鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大重點行業(yè)穩(wěn)增長工作方案即將出臺，工業(yè)和信息化部將推動重點行業(yè)著力調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能。之前“反內(nèi)卷”政策發(fā)布伊始，市場對政策節(jié)奏和效力仍然存在不小的疑慮。但近期細節(jié)政策的不斷出臺，增量政策的不斷完善，均有力支撐了市場信心。

需求和供給的協(xié)同刺激有望打破“PPI-CPI”的負反饋周期，利好國民經(jīng)濟正向發(fā)展預期。自2022年10月工業(yè)品出廠價格指數(shù)（PPI）當月同比值跌破零軸以來，已有連續(xù)33個月位于零軸下方。消費者價格指數(shù)（CPI）與PPI剪刀差不斷擴大，制造業(yè)“內(nèi)卷”嚴重。當下情形，已經(jīng)與2015年供給側(cè)改革時的場景頗為相像。回顧2015年，由于傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩，鋼鐵、煤炭、水泥等行業(yè)產(chǎn)品供大于求，市場競爭激烈，企業(yè)為爭奪有限訂單不斷壓低價格，導致PPI持續(xù)負增長。而近期一系列積極政策有望打破“PPI-CPI”的負反饋螺旋，穩(wěn)定市場對資產(chǎn)價格的合理預期，從而利好國民經(jīng)濟健康持續(xù)發(fā)展。

具體到投資層面，順周期板塊的估值邏輯已經(jīng)從“弱預期-弱現(xiàn)實”轉(zhuǎn)化為“強預期-弱現(xiàn)實”，底部區(qū)域已經(jīng)逐漸清晰，配置的“賠率”性價比正在凸顯。其中，建材、基建、鋼鐵等板塊有望直接受益于“超級工程”的落地投建，業(yè)績和估值均存在較大的擴張空間。此外，前期表現(xiàn)偏弱的上游煤炭板塊也存在較大的估值修復空間，且股息率超過5%，高股息特性提供了較大的安全邊際，值得投資者進一步關(guān)注。

來源：WIND

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

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