熊園、朱慧（熊園 系國盛證券首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事）

近半月，中央城市工作會議召開，多部門部署“反內卷”、穩外資。我們對每半月重大政策進行跟蹤：1）中央、部委重要會議與政策；2）地方政策；3）行業與產業政策。本期為近半月（2025.7.7-7.20）跟蹤。

核心觀點：近半月政策繼續聚焦擴內需、穩外資、強科技，具體有5大焦點；短期看，按慣例7月底將召開年中政治局會議、再怎么重視也不為過，我們前瞻如下：政策偏擴張的大基調和擴內需的大方向未變，預計會有新政策出臺、但難有強刺激、更可能是“托而不舉”，重點關注中央加杠桿、反內卷、擴內需、促消費、穩樓市、穩股市、擴開放、強產業、促改革等部署，其中，“反內卷”可能聚焦新能源汽車等領域、穩地產有望繼續加力、再降準降息可期。此外，本次政治局會議還可能公布四中全會時間、主題應是審議“十五五”規劃編制建議。繼續提示：國內定調緊盯7月政治局會議，外部也有兩大特別關注：一是美國與中國、歐盟的關稅談判進展，關注8.1和8.12兩個時間節點；二是7月底美聯儲議息會議。

1、按慣例，7月底將召開政治局會議，也將大體確定下半年政策基調，可謂再怎么重視也不為過。基于二季度我國經濟表現，以及近期高層會議、國常會、各部門發布會等系列會議，我們對年中政治局會議有5大前瞻

前瞻1：經濟形勢上，應會肯定今年以來經濟頂住壓力、總體平穩、穩中向好，但應也會強調當前內外部壓力仍大，包括外部環境仍復雜多變、內需不足、經濟運行基礎仍不牢固等。

前瞻2：政策基調上，政策偏擴張大基調和擴內需大方向未變，預計會有新的增量政策出臺，但難有強刺激、更可能是“托而不舉”。

前瞻3：政策執行上，應會延續要求加力推動既定的存量政策落地、并繼續儲備增量政策，并要求及時出臺、抓緊實施、狠抓落實。

前瞻4：重點工作上，特別關注中央加杠桿、反內卷、區域合作、擴內需、促消費、穩樓市、穩股市、擴開放、強產業、促改革等具體舉措。其中，“反內卷”可能聚焦新能源汽車等領域、穩地產有望繼續加力、再降準降息可期。

前瞻5：謀劃“十五五”規劃，下半年應會召開二十屆四中全會審議“十五五”規劃編制建議，按慣例，本次應會公布四中全會召開時間，且可能強調繼續圍繞“十五五”期間經濟社會發展目標、新質生產力、擴內需、共同富裕等重點問題繼續研究。

2、具體看，近半月（7.7-7.20）重大政策如下：

>重要會議與政策：聚焦城市更新、“反內卷”、“十五五”、穩外資、穩就業。

>地方政策：各地繼續發力穩經濟，如北京發布深化改革提振消費專項行動方案。

>行業與產業政策：近期地方繼續松地產；加快科技創新和產業創新深度融合。

風險提示：外部環境、政策力度、地緣博弈等超預期變化。

報告摘要：

一、按慣例，7月底將召開政治局會議，也將大體確定下半年政策基調，可謂再怎么重視也不為過。基于二季度我國經濟表現，以及近期高層會議、國常會、各部門發布會等系列會議，我們對年中政治局會議有5大前瞻：

前瞻1：經濟形勢上，應會肯定今年以來經濟頂住壓力、總體平穩、穩中向好，但應也會強調當前內外部壓力仍大，包括外部環境仍復雜多變、內需不足、經濟運行基礎仍不牢固等。

根據7.15國新辦發布會，一方面，此次會議應會肯定在上半年國際形勢急劇變化、外部壓力明顯增大情況下，我國經濟“頂住壓力、迎難而上、總體平穩、穩中向好”；另一方面，展望下半年，應也會強調內外部壓力仍大，具體體現為“外部環境仍然復雜多變，內部結構性矛盾還沒有根本緩解，經濟運行的基礎還需要加固”。

前瞻2：政策基調上，政策偏擴張大基調和擴內需大方向未變，預計會有新的增量政策出臺，但難有強刺激、更可能是“托而不舉”。

雖然當前中美關稅趨緩，但真正壓力應在下半年、八九月將顯現，政策偏擴張的大基調和擴內需的大方向未變，不少增量政策應還在路上。但鑒于上半年GDP高增至5.3%，預示下半年GDP增速即便降至4.7%左右、也能基本“保5%”，指向會有新政策，但難有強刺激、力度上更可能是“托而不舉”。

前瞻3：政策執行上，應會延續要求加力推動既定的存量政策落地、并繼續儲備增量政策，并要求及時出臺、抓緊實施、狠抓落實。

即延續年初以來政策推進方向，一方面推動既定政策加緊實施、用好用足、早出臺早見效；另一方面充分備足預案、根據形勢變化及時推出、狠抓落實。

前瞻4：重點工作上，特別關注中央加杠桿、反內卷、區域合作、擴內需、促消費、穩樓市、穩股市、擴開放、強產業、促改革等具體舉措。其中，我們也有幾個特別提示：可能再降準降息；穩地產可能繼續加力；“反內卷”可能再提新能源汽車等重點領域，具體看：

1）中央加杠桿：下半年可能再次降準降息；財政短期抓落實、中期再加碼；穩股市，類平準基金，央行可能直接“印錢”給中央匯金；

2）區域合作：與美國繼續談判，深化東盟、一帶一路、歐盟等區域合作，進一步對外開放；

3）全力擴內需，可能的舉措包括：以舊換新加力擴圍提質、更多補貼服務消費；提高最低工資標準、生育補貼等，更多“真金白銀”惠民生；北上廣深再次放開限購限售，優化收儲規模，強化保主體等；推出更多“兩重”項目，城市更新加大力度等等；

4）強產業：應會繼續推動科技創新和產業創新深度融合，“以高質量供給引領需求、創造需求”；

5）促改革：此前3月全國兩會已提出年內超20項改革任務、后續重點狠抓落實，結合近期高層表態，短期重點關注新質生產力、統一大市場、民生等領域改革進展；

6）“反內卷”，繼7.1中央財經委會議部署“反內卷”后，國務院、市場監管總局、工信部等多部門密集部署，多聚焦新能源汽車行業，工信部也明確表示將實施新一輪鋼鐵等十大重點行業穩增長工作方案，“推動重點行業著力調結構、優供給、淘汰落后產能”，本次可能再提“反內卷”，重點領域參照如上。

前瞻5：下半年應會召開二十屆四中全會審議“十五五”規劃編制建議，按慣例，本次應會公布四中全會召開時間，且可能強調繼續圍繞“十五五”期間經濟社會發展目標、新質生產力、擴內需、共同富裕等重點問題繼續研究。

>節奏上，按慣例，本次政治局會議可能會確定下半年二十屆四中全會召開時間，主題應是審議“十五五”規劃編制建議，并按程序在2026年全國兩會表決“十五五”規劃。

>內容上，根據7.18政協座談會，本次會議可能會強調圍繞“十五五”時期經濟社會發展目標任務、因地制宜發展新質生產力、全方位擴大內需、穩步推動共同富裕等重點問題繼續研究。

二、總體看，近半月政策聚焦擴內需、穩外資、強科技，有5大焦點：

一是7.14-15中央城市工作會議，作為最高規格的城市工作會議、時隔10年再度召開，無疑釋放了下階段城市工作的最新政策信號。總體看，對比2015年，兩次會議均處五年規劃開局之際，但本次強調城市發展已“從大規模增量擴張階段轉向存量提質增效”，主抓手在于城市更新。目標方面，城市建設除“宜居”外，新增“創新、美麗、韌性、文明、智慧”。繼續緊盯年中政治局會議、各部門各地學習會議精神等，可能有更多細化部署。

二是7.18全國政協上半年宏觀經濟形勢分析座談會，重點聚焦“十五五”規劃，即要求“研究中長期經濟社會發展的戰略性、前瞻性問題”，包括在“十五五”時期經濟社會發展目標任務、因地制宜發展新質生產力、全方位擴大內需、穩步推動共同富裕等重點問題持續深化研究。

二是多部門繼續部署“反內卷”、多聚焦新能源汽車行業，包括7.18工信部等召開新能源汽車行業座談會，7.16國常會聽取規范新能源汽車產業競爭秩序情況的匯報，均聚焦成本調查和價格監測、產品生產一致性監督檢查、車企落實好支付賬期承諾；7.18市場監管總局約談餓了么、美團、京東三家平臺企業，要求進一步規范促銷行為，理性參與競爭。

三是多部門繼續發力穩外資，包括7.16商務部發布《關于做好境外投資者以分配利潤直接投資稅收抵免政策落實工作的通知》，7.18發改委印發《關于實施鼓勵外商投資企業境內再投資若干措施的通知》，后續繼續關注將出臺新版《鼓勵外商投資產業目錄》，目標“引導外資更多投向先進制造業、現代服務業、高新技術、節能環保等領域以及中西部和東北地區”。

五是資本市場支持強科技繼續發力，7.13上交所發布《科創板上市公司自律監管指引第5號-科創成長層》，重點服務技術有較大突破、商業前景廣闊、持續研發投入大，但仍處于未盈利階段的科技型企業，并從明確實施標準及程序、強化風險揭示、提升信息披露質量入手建立配套機制。

其他可關注：7.18-19總理西藏調研，7.19出席雅魯藏布江下游水電工程開工儀式；7.17-18民營經濟人士形勢政策座談會在京召開；7.9國務院辦公廳印發《關于進一步加大穩就業政策支持力度的通知》。

正文如下：

一、重要會議與政策：聚焦城市更新、“反內卷”、“十五五”、穩外資、穩就業

重要會議：關注中央城市工作會議；多部門部署“反內卷”、謀劃“十五五”

中共中央：民營經濟人士形勢政策座談會

事件：7月17日-18日，民營經濟人士形勢政策座談會在京召開。

主要內容：希望民營經濟人士要站位“兩個大局”把握大勢，切實增強發展定力和底氣；厚植家國情懷，始終與黨中央想在一起、站在一起、干在一起；激發創新精神，帶頭因地制宜發展新質生產力；強化法治思維，著力打造法治民企誠信民企清廉民企；增強責任意識，積極在穩就業促共富中發揮示范作用，堅定做中國特色社會主義的建設者、中國式現代化的促進者。

全國政協：上半年宏觀經濟形勢分析座談會

事件：7月18日，全國政協召開上半年宏觀經濟形勢分析座談會。

主要內容：人民政協要圍繞中共中央部署的經濟工作重點任務深入研究、深度協商、積極建言。要在跟蹤研究經濟運行新動態的同時，深入分析研究中長期經濟社會發展的戰略性、前瞻性問題，圍繞謀劃“十五五”時期經濟社會發展目標任務、因地制宜發展新質生產力、全方位擴大內需、穩步推動共同富裕等重點問題持續深化研究，提出對策建議，助推相關決策部署落實落地。要廣泛宣介“十四五”時期我國經濟發展重大成就，引導社會各界全面、辯證、長遠看待經濟形勢、發展大勢，唱響中國經濟光明論。

簡評：本次會議重點聚焦“十五五”規劃，即要求“研究中長期經濟社會發展的戰略性、前瞻性問題”，包括在“十五五”時期經濟社會發展目標任務、因地制宜發展新質生產力、全方位擴大內需、穩步推動共同富裕等重點問題持續深化研究。

國常會：加強國內大循環、規范新能源汽車競爭秩序

事件：7月16日，國常會研究做強國內大循環重點政策舉措落實工作，聽取規范新能源汽車產業競爭秩序情況的匯報等。

主要內容：

做強國內大循環：要找準關鍵著力點，深入實施提振消費專項行動，系統清理制約居民消費的不合理限制，優化消費品以舊換新政策，順應居民消費需求增加多元化供給，擴大新質生產力、新興服務業等領域投資，把內需潛力充分釋放出來，不斷增強國內大循環內生動力。要聚焦突出問題，提高政策精準度和可操作性，加強部門間協同配合，匯聚政策落實的合力，加快破解制約國內大循環的堵點卡點。

規范新能源汽車產業競爭秩序：要著眼于推動新能源汽車產業高質量發展，針對該產業領域出現的各種非理性競爭現象，堅持遠近結合、綜合施策，切實規范新能源汽車產業競爭秩序。要加強成本調查和價格監測，強化產品生產一致性監督檢查，督促重點車企落實好支付賬期承諾。要著力健全規范競爭的長效機制，加強行業自律，更好發揮標準引領產業升級作用，引導企業通過科技創新、提升質量等增強競爭力。

簡評：本次會議同7.18工信部等召開新能源汽車行業座談會，均聚焦成本調查和價格監測、產品生產一致性監督檢查、車企落實好支付賬期承諾。

中共中央：中央城市工作會議

事件：7月14日-15日，中央城市工作會議在京召開。

簡評：作為最高規格的城市工作會議、時隔10年再度召開，無疑釋放了下階段城市工作的政策信號。總體看，對比2015年，兩次會議均處五年規劃開局之際，但本次強調城市發展已“從大規模增量擴張階段轉向存量提質增效”，主抓手在于城市更新。目標方面，除“宜居”外，新增城市建設要實現“創新、美麗、韌性、文明、智慧”目標。往后看，短期緊盯：年中政治局會議、各部門各地學習會議精神、可能的中央全會（審議“十五五”規劃編制建議），關注更多細化部署（詳見前期報告《新階段、新思路—中央城市工作會議5點理解》）。

1、回顧看，本次為第五次召開的最高規格城市工作會議，且自2015年起改為中央城市工作會議，進一步將城市工作提升至中央層面。

2、背景看，時隔10年再度召開中央城市工作會議，主因城市發展進入新階段、面臨新特征，要“主動適應形勢變化”，謀劃下一階段城市發展目標和路徑。

3、對比看，2015年、2025年兩次會議均處五年規劃開局之際，但本次更為強調城市發展要提質增效，主抓手在于城市更新，除“宜居”外，新增城市建設要實現“創新、美麗、韌性、文明、智慧”目標。

4、總體看，本次會議基本延續此前二十屆三中全會、兩會等部署，抓手在于城市更新，并圍繞建設“創新、宜居、美麗、韌性、文明、智慧”城市共部署了7項任務，涵蓋總體原則和分項思路。

5、往后看，短期緊盯城市發展相關部署有3大特別關注。一是即將召開年中政治局會議，可能有城市發展、城市更新相關細化部署；二是各部門、各地跟進學習會議精神，也應會結合分工展開部署；三是下半年應會召開中央全會審議“十五五”規劃編制建議，也應有相關討論。

市場監管總局等：加強新能源汽車、平臺企業行業自律

事件：7月18日，工信部、發改委、市場監管總局聯合召開新能源汽車行業座談會；同日，市場監管總局約談餓了么、美團、京東三家平臺企業。

主要內容：

新能源汽車行業座談會：一是加強監督檢查。深入推進產品價格監測、產品一致性監督檢查、縮短供應商貨款賬期等工作，開展網絡亂象專項整治、產品質量監督抽檢和缺陷調查，確保產品安全、質量可靠。二是健全長效機制。進一步完善政策舉措，加強全國統一大市場建設，推動汽車產業提質升級。建立與新能源汽車行業企業交流會商機制，積極聽取問題、建議和訴求反映，營造良好發展環境。三是強化標準引領。加快出臺新能源汽車電耗限值、電池回收利用安全等標準，引導企業深化科技創新，持續提高產品質量和安全水平，不斷增強自身競爭力。四是加強行業自律。發揮行業協會作用，倡導合法、公平、誠信、正當、有序的行業競爭，共同抵制“網絡水軍”“黑公關”等網絡亂象，著力營造積極向上、文明有序的發展環境。

約談平臺企業：要求相關平臺企業進一步規范促銷行為，理性參與競爭，共同構建消費者、商家、外賣騎手和平臺企業等多方共贏的良好生態，促進餐飲服務行業規范健康持續發展。

部委政策：多部門出招部署穩外資、強科技、穩就業

發改委：鼓勵外商企業境內再投資

事件：7月18日，發改委印發《關于實施鼓勵外商投資企業境內再投資若干措施的通知》，并答記者問。

主要內容：一是強化項目服務保障。符合條件的外商投資企業境內再投資項目可納入重大和重點外資項目清單，并享受相應支持政策。二是優化土地要素配置。支持外商投資企業在境內再投資時，靈活采用工業用地長期租賃、先租后讓、彈性年期出讓等方式，降低初期用地成本，具體方式按照現行鼓勵支持政策執行。三是優化簡化有關辦理流程。四是實施并落實支持政策。五是便利外匯資金使用。外商投資企業以合法產生的外匯利潤、境外投資者以境內合法取得的外匯利潤開展境內再投資的，相關外匯資金可以按規定境內劃轉。在符合外商投資準入特別管理措施且境內所投項目真實、合規前提下，外商投資企業以外匯資本金或其結匯所得人民幣資金開展境內再投資，被投資企業或股權出讓方無需辦理接收境內再投資登記手續。六是加大金融支持和創新力度。對符合條件的外商投資企業境內再投資所需的外方關聯股東貸款、“熊貓債”，優化管理流程，納入“綠色通道”管理。

簡評：重點關注后續舉措，包括堅持部門協調、央地聯動，做好實施情況跟蹤，也會在重點領域推進鼓勵外商投資，包括“結合當前外資企業再投資時關注的重點領域，研究出臺新版《鼓勵外商投資產業目錄》，引導外資更多投向先進制造業、現代服務業、高新技術、節能環保等領域以及中西部和東北地區”。

商務部：關于做好做好境外投資者相關稅收抵免政策

事件：7月16日，商務部發布《關于做好境外投資者以分配利潤直接投資稅收抵免政策落實工作的通知》。

主要內容：此前財政部、稅務總局、商務部報請國務院批準印發了《關于境外投資者以分配利潤直接投資稅收抵免政策的公告》，要求各部門準確把握政策要求，確保政策落實到位，包括建立完善工作機制、嚴格履行審核責任、做好政策咨詢服務、密切協作加強監管以及及時跟蹤政策實效。

簡評：應屬于落實鼓勵境外投資者境內投資的配套舉措。

上交所：發布科創成長層監管指引、更好服務未盈利科技企業

事件：7月13日，上交所發布《科創板上市公司自律監管指引第5號-科創成長層》。

主要內容：根據此前上交所介紹，科創成長層重點服務技術有較大突破、商業前景廣闊、持續研發投入大，目前仍處于未盈利階段的科技型企業，并從明確實施標準及程序、強化風險揭示、提升信息披露質量3方面建立配套機制。

國務院：進一步加大穩就業政策支持力度

事件：7月9日，國務院辦公廳印發《關于進一步加大穩就業政策支持力度的通知》。

主要內容：其中包括：擴大穩崗擴崗專項貸款支持范圍，提高相關企業失業保險穩崗返還比例，允許生產經營確有困難的企業階段性緩繳養老保險、失業保險、工傷保險單位繳費部分；擴大社會保險補貼范圍及以工代賑政策覆蓋范圍和項目實施規模。

二、地方政策：各地繼續發力穩經濟，如北京發布深化改革提振消費專項行動方案

各地繼續發力穩經濟，北京發布深化改革提振消費專項行動方案，杭州發布315家重點擬上市企業名錄、多為科技企業。其中，北京力爭到2030年，本市市場總消費額年均增長5%左右，具體舉措包括優化小客車指標配置、挖掘文娛消費新內涵、激發體育消費新活力、滿足教育培訓新需求等。杭州發布最新《杭州市重點擬上市企業名單》，315家公司覆蓋生物醫藥、數字經濟、高端制造、現代服務等多個熱門賽道，也包括“杭州六小龍”中的群核信息、云深處科技等。此外，廣東支持生育津貼直接發放給參保人。

三、行業與產業政策：近期地方繼續松地產，如北京支持公積金付首付；加快科技創新和產業創新深度融合

近期地方繼續松地產

近期地方繼續松地產，仍多聚焦公積金支持，如北京支持公積金付首付同時申請貸款。具體看，北京支持繳存人在提取公積金支付購房首付款的同時申請住房公積金個人住房貸款，并研究制定住房公積金個人住房貸款“帶押過戶”政策；無錫、長沙、湖北繼續出臺多舉措，涵蓋多子女家庭公積金貸款支持、購房補貼、房票安置等。

加快推動科技創新和產業創新深度融合

7.11工信部組織召開黨組會議，會議指出，要錨定高端化智能化綠色化方向，實施制造業大規模設備更新和技術改造工程，加快制造業數字化轉型，深化人工智能賦能應用，深入實施制造業綠色低碳發展行動，讓傳統產業煥發新活力。要推動科技創新和產業創新深度融合，深入實施產業基礎再造工程，加力推進制造業重點產業鏈攻關突破，加快將科技創新成果轉化為現實生產力。