日前，國(guó)家相繼出臺(tái)二十條和十條等更為寬松的政策。在疫情進(jìn)入第三年的關(guān)口，將迎來(lái)逐步開(kāi)放的窗口期。疫情的冬天已經(jīng)過(guò)去，經(jīng)濟(jì)逐步回暖的春天已然來(lái)臨。

如果對(duì)后疫情時(shí)代的行業(yè)復(fù)蘇做個(gè)預(yù)測(cè)，除了受影響較大的酒店、旅游、餐飲等服務(wù)行業(yè)會(huì)有較大幅度反彈之外，一個(gè)基本判斷是：在消費(fèi)品市場(chǎng)，美妝或許是后疫情時(shí)代最先復(fù)蘇的市場(chǎng)。化妝品的本質(zhì)是社交輔助產(chǎn)品，疫情中，人們出門、社交活動(dòng)減少，化妝品也就相應(yīng)沒(méi)了使用場(chǎng)景和用武之地，需求被嚴(yán)重壓抑。疫情開(kāi)放后，美妝需求必然呈現(xiàn)井噴之勢(shì)。

投資機(jī)構(gòu)表示，當(dāng)下美妝品牌也受到了資本市場(chǎng)的追逐，成為熱議話題，進(jìn)入招股倒計(jì)時(shí)的上美集團(tuán)(上美股份，02145.HK)，已在港股上市的巨子生物最近兩周股價(jià)呈上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，美妝概念股正在成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，受到各方資本的追捧。

（上美股份已進(jìn)入招股倒計(jì)時(shí)）

不只是后疫情時(shí)代，一直以來(lái)，美妝行業(yè)都是消費(fèi)行業(yè)中景氣度較高的賽道之一。數(shù)據(jù)不會(huì)說(shuō)謊，根據(jù)Euromonitor，2021年中國(guó)化妝品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模5686億元，2016-2021年，在疫情之下仍實(shí)現(xiàn)11%的雙位數(shù)年復(fù)合增速，顯示出較強(qiáng)的消費(fèi)韌性。預(yù)計(jì)未來(lái)5年，中國(guó)化妝品行業(yè)仍將保持高個(gè)位數(shù)的較快增長(zhǎng)。

除了宏觀的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和賽道屬性，投資者“打新”還需要看重哪些條件？宏碁施正榮指出全球競(jìng)爭(zhēng)中著名的微笑曲線：產(chǎn)業(yè)鏈中，附加值更多體現(xiàn)在兩端，設(shè)計(jì)和銷售，而處于中間環(huán)節(jié)的制造附加值最低。競(jìng)爭(zhēng)中勝出者往往要兼顧產(chǎn)業(yè)鏈兩端：一端為品牌和渠道，另一端是研發(fā)和生產(chǎn)。

在國(guó)產(chǎn)美妝企業(yè)中，上美集團(tuán)在研發(fā)端、生產(chǎn)端，以及多品牌和渠道運(yùn)作方面頻頻發(fā)力，也讓微笑曲線背后的道理，再一次被完美印證。

【自主科研和生產(chǎn)，一家有“芯片”的美妝企業(yè)】

講真，制造業(yè)僅僅做大還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，還要做深、做透，做強(qiáng)。如果甘心在產(chǎn)業(yè)鏈做下游輕資產(chǎn)運(yùn)作，就免不了受制于人，隨時(shí)遭遇斷供脫鉤的威脅；同樣，如果沒(méi)有核心技術(shù)，只能人云亦云，陷入同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的漩渦，很難形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，更難有出頭之日。

在研發(fā)和生產(chǎn)端，中國(guó)有著切膚之痛。尤其是在經(jīng)歷了制造業(yè)和IT業(yè)芯片卡脖子事件后，國(guó)家開(kāi)始重點(diǎn)扶持那些具有的創(chuàng)新能力、創(chuàng)新活力“專精特新”企業(yè)，產(chǎn)業(yè)也從追求數(shù)量轉(zhuǎn)向追求質(zhì)量。有銷量，更要有生產(chǎn)力，有規(guī)模，更要有核心技術(shù)。

科技基因是一直最被資本看好的硬實(shí)力，在投資人士看來(lái)，有科研和生產(chǎn)實(shí)力的企業(yè)，能通過(guò)壁壘性產(chǎn)品進(jìn)行差異化競(jìng)爭(zhēng)，還能夠降本增效，整體提升公司的經(jīng)營(yíng)水平。

IT圈子有人曾憑借P2P流媒體的專利和幾頁(yè)P(yáng)PT獲得數(shù)億的風(fēng)險(xiǎn)投資，有的AI初創(chuàng)企業(yè)憑借業(yè)內(nèi)頂尖技術(shù)團(tuán)隊(duì)，成為多家風(fēng)投的香餑餑。現(xiàn)在，知名的互聯(lián)網(wǎng)和科技公司在發(fā)布財(cái)報(bào)時(shí)，披露的研發(fā)投入，專利數(shù)量，研發(fā)人員的比例，都是妥妥的硬指標(biāo)。

上美集團(tuán)雖不是互聯(lián)網(wǎng)公司，卻是美妝領(lǐng)域中，并不多見(jiàn)的科技驅(qū)動(dòng)型、有“芯片”的企業(yè)。

早在2016年，上美集團(tuán)就在日本神戶成立科研中心，并于當(dāng)年開(kāi)始基礎(chǔ)研究活動(dòng)，開(kāi)發(fā)屬于自己的平臺(tái)技術(shù)與原料。兩年后，上海環(huán)球港總部科研中心投入使用，上美正式建立起全球雙科研實(shí)驗(yàn)室的研發(fā)體系。

事實(shí)上，上美集團(tuán)自2003年布局自主研發(fā)以來(lái)，始終保持較高的研發(fā)投資，高于行業(yè)平均水平，研發(fā)費(fèi)用率也處于行業(yè)前列，2019年至2021年及2022年上半年，公司的研發(fā)費(fèi)用分別為8,290萬(wàn)元、7,740萬(wàn)元、1.0億元及5,190萬(wàn)元，分別占收入2.9%、2.3%、2.9%及4.1%，研發(fā)費(fèi)用占比遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，達(dá)到了國(guó)際日化巨頭的水準(zhǔn)。

上美集團(tuán)持續(xù)的研發(fā)投入碩果累累，已取得200多項(xiàng)海內(nèi)外專利，3大自主原料TIRACLE（雙菌發(fā)酵成分）、AGSE（活性葡萄籽提取物）及青蒿油AN+（青蒿提取物）有關(guān)的先進(jìn)研究成果或?qū)＠夹g(shù)，他們已經(jīng)具備支撐產(chǎn)品價(jià)格的實(shí)力。

與此同時(shí)，不同于國(guó)內(nèi)大部分美妝企業(yè)選擇的代工廠模式，上美集團(tuán)成立不久便選擇“重資產(chǎn)”發(fā)展路線，自建供應(yīng)鏈，已在上海和日本岡山自建了兩大工廠。截至2022年6月30日的六個(gè)月，其自主研發(fā)產(chǎn)品占同期總收入逾97%。

這樣做的益處很多：企業(yè)對(duì)生產(chǎn)節(jié)奏和產(chǎn)品質(zhì)量的把控有著更大的自主權(quán)；原料直采、當(dāng)?shù)厣a(chǎn)的模式，也可滿足柔性生產(chǎn)需求；在生產(chǎn)達(dá)到規(guī)模化以后，也能夠控制自身的生產(chǎn)成本；較大程度地為公司塑造踏實(shí)、自主研發(fā)的品牌形象，從而提高消費(fèi)者信任度。

【多品牌與全渠道，一家 “生意做不完”的美妝企業(yè)】

多品牌戰(zhàn)略是科技公司的穩(wěn)定發(fā)展和迅速成長(zhǎng)秘籍，一方面能使化妝品公司實(shí)現(xiàn)更均衡的發(fā)展，不斷打造第二增長(zhǎng)曲線，煥發(fā)持久的活力，另一方面能夠緩解品類集中風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)波動(dòng)造成的不利影響。一家不斷推出新品牌的企業(yè)，永遠(yuǎn)是年輕的企業(yè)。

舉個(gè)例子，很多手機(jī)廠商的多品牌多細(xì)分賽道戰(zhàn)略非常奏效。有的專門設(shè)計(jì)高端旗艦品牌和主打性價(jià)比的品牌，同時(shí)兼顧銷量和利潤(rùn)；有專為玩家設(shè)計(jì)的游戲手機(jī)，還有專為女生設(shè)計(jì)的輕薄拍照手機(jī)，兼顧不同用戶需求，實(shí)現(xiàn)銷量最大化。

現(xiàn)在，無(wú)論是國(guó)內(nèi)華米OV還是國(guó)外的三星蘋(píng)果，都已經(jīng)不再是簡(jiǎn)單的手機(jī)廠商。他們的產(chǎn)品遍及IOT各個(gè)場(chǎng)景，成百上千種熱賣產(chǎn)品。這樣的企業(yè)還會(huì)擔(dān)心某款手機(jī)賣不動(dòng)么？根本不會(huì)！

比如小米公司，最近兩年用數(shù)字系列手機(jī)沖擊高端手機(jī)市場(chǎng)，同時(shí)，將Redmi獨(dú)立出來(lái)，堅(jiān)守高性價(jià)比市場(chǎng)，米家生態(tài)鏈更是無(wú)所不包品牌繁茂。此外，小米還推出了多款折疊屏手機(jī)，產(chǎn)品線更是延伸到手表手環(huán)，平板筆記本、電視空調(diào)乃至各種廚房家電，最近還進(jìn)軍電動(dòng)汽車。除了賣硬件，他們還可以賣軟件，賣應(yīng)用，甚至賣廣告。多品牌多品類戰(zhàn)略，讓小米有做不完的生意。

上美集團(tuán)自成立之初就采取多賽道與多品牌的發(fā)展路徑，布局護(hù)膚、母嬰、洗護(hù)三大賽道，并成功打造出韓束、一葉子及紅色小象三大“支柱性”品牌，是國(guó)貨中為數(shù)不多的多品牌美妝企業(yè)，在夯實(shí)主力品牌的同時(shí)，亦積極孵化新銳品牌開(kāi)拓中高端市場(chǎng)，豐富產(chǎn)品矩陣。如推出固發(fā)洗護(hù)品牌極方、專注寶寶敏感肌的“醫(yī)研共創(chuàng)”品牌newpage一頁(yè)。

目前，上美集團(tuán)完成抗衰、純凈美容、嬰童敏感肌、皮膚屏障修護(hù)等多個(gè)功效領(lǐng)域的布局，做大眾、中高端和高端不同消費(fèi)量級(jí)的生意。

從PC互聯(lián)網(wǎng)到移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)普及的20年間，媒體發(fā)生了天翻地覆的變化，也帶動(dòng)渠道幾經(jīng)更迭。從四大門戶到雙微一抖；從傳統(tǒng)電視，到優(yōu)愛(ài)騰，再到小視頻的崛起，隨之影響渠道的變遷，線上電商、手機(jī)微商、自媒體種草，直播帶貨。當(dāng)人們利用碎片時(shí)間隨時(shí)隨地獲取信息時(shí)，消費(fèi)決策的路徑也越來(lái)越短了。

每一種新渠道的出現(xiàn)都是一個(gè)新的周期，也是一波新的流量紅利，多渠道是一家企業(yè)高效獲客、抵御周期的先決條件。

上美集團(tuán)采用多渠道的策略，增加渠道銷售的廣度和深度，以此提高產(chǎn)品的滲透率。例如，疫情特殊時(shí)期，當(dāng)線下渠道萎縮，上美集團(tuán)敏銳、及時(shí)地調(diào)整渠道布局，加大線上資源的投放力度，提高產(chǎn)品曝光率，在持續(xù)深耕天貓、京東等主流電商平臺(tái)的同時(shí)，拓展年輕用戶喜愛(ài)的社交電商、直播電商平臺(tái)。

而在線下方面，上美更是沒(méi)有放松。截至2021年9月30日，與557家線下分銷商合作，覆蓋了全中國(guó)所有省、市和自治區(qū)，線上線下形成強(qiáng)大的銷售網(wǎng)絡(luò)。

【具備綜合實(shí)力，一家可持續(xù)發(fā)展的百年老店】

商業(yè)圈喜歡用木桶原理來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的綜合能力，因?yàn)椋就暗亩贪澹瑳Q定了木桶的容量。企業(yè)更需要從品牌端到底層技術(shù)的全面能力，從供應(yīng)鏈、渠道等的綜合能力，才能發(fā)揮乘數(shù)效應(yīng)。

上美為什么是一家可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)，為什么成為資本追逐的寵兒？或許源于這家公司沒(méi)有明顯的短板，在綜合實(shí)力方面頗具潛力。

作為IT科技企業(yè)的長(zhǎng)期觀察者，在了解到美的自主研發(fā)、供應(yīng)鏈戰(zhàn)略，多品牌和多渠道戰(zhàn)略，以及擁抱變化、擁有創(chuàng)新意識(shí)，會(huì)有一種莫名的熟悉感和親切感。這家公司的戰(zhàn)略、思路和打法太像互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)了。

如果類比國(guó)內(nèi)的科技企業(yè)，我會(huì)想到華為。因?yàn)槿A為擁有自主的麒麟芯片和鴻蒙系統(tǒng)，也在全球擁有多家研發(fā)中心，同樣主打多渠道多品牌；如果類比國(guó)外的公司，我會(huì)想到蘋(píng)果。因?yàn)樘O(píng)果擁有自主的iOS和A系列芯片，擁有IOT全線數(shù)碼產(chǎn)品。

然而不同于中國(guó)的IT科技企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)大廠在全球范圍內(nèi)建立起的知名度與美譽(yù)度，中國(guó)的美妝企業(yè)還顯得像個(gè)“小學(xué)生”。在品牌力上，很多人唱衰，在國(guó)潮熱情退卻之后，國(guó)貨美妝依然不如國(guó)際大牌，依然不具備品牌力和技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)還有很長(zhǎng)的路要走。而事實(shí)上，以上美、珀萊雅、貝泰妮為例的國(guó)貨美妝，已經(jīng)用近20年的時(shí)間跑完了國(guó)際大牌幾十年的路，這是值得鼓勵(lì)和肯定的事。

時(shí)間會(huì)改變一切，做時(shí)間的朋友。相信具備了優(yōu)質(zhì)基因的美妝國(guó)貨，一定會(huì)成長(zhǎng)為國(guó)際高端大品牌，就像那些年輕的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)唱出“百年老店”的豪言與夢(mèng)想，我相信，上美這家基本盤穩(wěn)、敏捷且具備創(chuàng)新基因的公司，有一天真能做成百年老店。

雄觀，資深新經(jīng)濟(jì)觀察家、知名意見(jiàn)領(lǐng)袖，國(guó)內(nèi)首個(gè)嚴(yán)肅科技脫口秀“雄辯”主講人、十大科技自媒體（見(jiàn)各大權(quán)威榜單）。曾在阿里巴巴、360、搜狗、藍(lán)港等著名互聯(lián)網(wǎng)公司負(fù)責(zé)相關(guān)營(yíng)銷工作，參與5次IPO，橫跨行業(yè)主要領(lǐng)域。每日一篇深度文章+科技熱點(diǎn)快評(píng)，發(fā)布于微信、微博、頭條、百度，各大門戶及科技博客、媒體社群、短視頻等30+全部主流平臺(tái)，覆蓋400萬(wàn)中國(guó)最核心商業(yè)、科技人群。為FT金融時(shí)報(bào)、福布斯等世界級(jí)媒體撰稿人，觀點(diǎn)被媒體廣泛轉(zhuǎn)載引用，影響力極大。