在教育業務全線復蘇，東方甄選已由“雪中送炭”變成“錦上添花”。

撰文 | 胡瑩

日前，新東方交出了截至2023年2月28日止的2023財年第三季度成績單。

報告期內，新東方業績實現全面回暖，營收同比增長22.8%至7.54億美元，遠超此前的業績指引。歸母凈利潤同比上升166.7%至8165萬美元，大幅扭虧。

幾乎同一時間，“董宇輝自曝曾拒絕千萬廣告費”的話題混著“東方甄選獎勵154名員工8.83億港元”的新聞熱度，沖上輿論風口。與之一同被熱議的，還有東方甄選回落的股價和高管減持套現的消息。

風口浪尖上的新東方，新一季財報展現了怎樣的發展態勢？

全面回暖的業績

在此前發布的二季報中，新東方曾做出業績指引，預計2023財年第三季度將實現營收7.028-7.198億美元，同比將實現14%-17%的漲幅。

而在此次發布的業績報告中，新東方第三季度實現凈營收7.54億美元，同比增長22.8%，超出業績指引區間。

營收的超預期增長，也帶來了利潤的回暖。報告期內，新東方實現經營利潤6649.1萬美元，較上年同期虧損的1.41億美元扭虧為盈；第三季度經營利率為8.8%；而上財年同期的經營利率為-23.0%。

第三季度新東方共實現凈利潤8160萬美元，較上年同期虧損的1.22億美元同比增長166.7%；實現non-GAAP凈利潤9536.2萬美元，較上年同期虧損的9550.3萬美元同比增長199.9%，實現大幅扭虧。

此外，本財報季，新東方成本及相關費用明顯收縮。第三季度經營成本及開支為6.88億美元，同比下降9.0%，下降的主要原因是2022財年的重組導致設施和員工人數有所減少。

其中，銷售及營銷開支同比上升9.5%至1.026億美元；一般及行政開支為2.155億美元，同比下降25.4%。第三季度，經營成本及開支內的以股份為基礎的薪酬開支總額減少28.6%至2140萬美元。

費用穩定收縮，營收利潤卻超預期增長，這也一定程度上標志著新東方轉型已經進入穩定期，透過這期財報似乎可以看到新東方教育業務轉型成功的“曙光”。

從財報數據來看，盡管前三季度21.37億美元的營收與2022財年前三季度的25.81億美元相比，仍同比減少17.2%。但根據新東方在財報中做出的業績預期，2023年第四季度（2023年3月1日至2023年5月31日），預計將實現營收8.02-8.23億美元，同比上升53%-57%。

如若第四季度，新東方仍能達成預期，其于2023財年的總營收將接近30億美元大關，幾乎追平2022財年的31.05億美元總營收。也就是說，新東方或許在2023財年末便能夠恢復到“雙減”之前的營收規模，實現轉型求生的初步成功。

東方甄選，“錦上添花”而非“雪中送炭”

提及“雙減”之后，新東方最熱門的業務，無疑是“東方甄選”。

財報中，新東方CEO周成剛表示，報告期內，東方甄選在其自營產品及直播電商業務取得重大進展，業務運營和財務業績更達到突破性表現。同時，在此財季，東方甄選持續投入資源以改進產品、服務和內容。

他表示，在東方甄選成為向大眾推廣健康、優質、高性價比產品的知名電商平臺的同時，東方甄選繼續無間斷地與第三方合作及創立自營品牌，擴大產品選擇和單品。得益于專注于提升產品競爭力和開發多元化的內容，東方甄選在這本財年首三個季度便已創造了數百萬的收入，并獲得忠實的客戶群。

回溯東方甄選披露的業績報告，截至2022年11月30日，東方甄選實現營收20.80億元，同比增長262.7%，凈利潤為5.85億元，而上年同期為虧損5.44億元。

此外，新東方在線直播電商業務GMV達48億元，抖音關注人數3520萬，抖音已付訂單數量達7020萬。截至2022年11月30日，公司自營產品及直播電商分部總營收為17.66億元，其中自營產品的總營收超過10億元。

但對于如此亮眼的業績，有券商卻提出了不同的看法，國聯證券發布的研報中，援引公開數據顯示，今年1月中旬開始，東方甄選的日均總GMV（商品交易總額）從4000萬元下滑到2000萬元左右，并在此后保持穩定。

此前天峰證券也在研報中分析稱，GMV下滑是東方甄選股價回調的主要原因之一。另外，東方甄選高管減持也是股價下滑的原因。研報顯示，“近期，東方甄選的GMV約在日均2000萬元至3000萬元之間，較春節前4000萬元至5000萬元回落明顯。一方面原因是，因為消費淡旺季及線下復蘇；另一方面受年前疫情影響，年后自營品推新等節奏偏慢。”

除了上述情況，近期，從董宇輝“離職風波”到其自曝“曾拒絕千萬廣告費”；從“高管減持”到“154名員工獎勵8.83億港元”；從“野生蝦風波”再到股價回落“割韭菜”……東方甄選輿論風波不斷。

這也不禁令人擔心，東方甄選是否“風頭不再”？

值得注意的是，財報中，新東方透露，報告期內營收快速增長并非全部由單一業務貢獻，而是由于教育新業務，以及東方甄選自營產品及直播電商業務，共同帶動收入增加。

學校數量止跌回升，教育新業務已盈利

伴隨著東方甄選的“樹大招風”，有聲音稱，“新東方已然活成了俞敏洪最討厭的樣子”，然而事實真的如此嗎？

在本期財報中，俞敏洪公布了新東方教育業務的新進展。其指出，“在第三財季，隨著疫情消退帶動的復蘇環境，有利我們所有關鍵業務繼續取得穩步進展。”

據財報顯示，截至2023年2月28日，新東方學校及學習中心總數共計712間，與截至2022年2月28日止的847間相比，減少了135間。但與截至2022年11月30日的708間相比，增加了4間，這也一定程度上表明新東方的學習中心數量已經止跌回升。截至2023年2月28日止，學校的總數為91間。

新東方的遞延收入結余（即從注冊學生收取的課程現金，并在交付有關服務時按比例確認為收入）在2023財年第三季度末為11.63億美元，與2022財年第三季度末的9.71億美元相比，增加19.8%。

俞敏洪還披露，報告期內，新東方出國考試準備業務及出國咨詢業務分別同比增長約13%及5%。同時，教育新業務在本財季保持強勁增長并錄得可觀的利潤。

俞敏洪表示，截至2023年2月28日，非學科類輔導課程在60多個城市中推出，本季度學生報名人次達21.8萬；智能學習系統及設備亦在約60個城市中采用，本財季活躍付費用戶達10.8萬。

新東方CFO楊志輝在4月19日的業績會上表示，智能學習是一個很好的方式，學生使用硬件學習機訪問新東方的教學系統，同時還可以利用現有的渠道，如當地的學校和學習中心，推出智能學習新產品，并獲得令人滿意的留存率和續簽學費，智能學習業務有望為新東方持續貢獻收入。

另據天風證券數據披露，2023財年第二季度，新東方非學科類課程報名為 47.7 萬人，環比增長61%，且客戶留存率提升至 65%-70%，經營利潤轉正，發展態勢良好。

對于新東方的未來發展，天風教育分析，目前“雙減”帶來K9 學科培訓業務相關影響已基本消化，非學科類培訓等新業務已開啟快速增長；原有留學備考及咨詢業務在疫情緩解背景下持續復蘇；成人及大學生考培業務穩步發展；子公司東方甄選也保持較快增速，有望為公司貢獻更多收益，各業務線均取得良好進展。

在財報中，俞敏洪也對新東方未來的發展信心滿滿，他表示，“相信這些新業務具有龐大的市場潛力，并將運用我們的品牌優勢和豐富的教育資源，以把握這些新的市場機會。”

聚焦文旅，從老師到主播再到導游

近期，新東方也披露了新的布局方向。

在業績會上，楊志輝表示，文化旅游產業在國內具有很大的潛力，新東方有很多優秀的教師，其中不乏很多明星教師，而未來將利用這些教師在通識教育、文化研究以及歷史知識等方面的優勢，推出一款面向全年齡層的集娛樂、教育于一體的文化旅游產品。

早在前幾日舉辦的新東方《2024中國大學生考研白皮書》發布會上，俞敏洪便透露新東方正在布局文旅產業。“吃著碗里的，看著鍋里的，是應對變局的重要法寶。對新東方來說，如果說教育業務是碗，那么東方甄選直播電商就是鍋。有沒有缸呢？我們又要開始轉型，新東方要布局文旅產業了。”

對于布局文旅產業的邏輯，俞敏洪表示：“做文旅是因為我想玩，喜歡旅游。說不定在玩的過程中，文旅就做成了。”

實際上，布局文旅產業或許也是新東方將原有的“名師”核心競爭力進一步發揮的嘗試。俞敏洪表示，新東方的核心競爭力是講課。新東方的老師因為講課而被家長喜歡。換句話說，就像老師可以將自身表達能力遷移到直播電商主播身份一樣，未來，老師也能遷移到擅長講解景點的導游角色上。“未來，如果我們的文旅業務做出來，會培養一批‘能講課’的導游。”

4月12日，新東方教育科技集團CEO周成剛也在直播時表示：“新東方即將開拓文旅事業，我覺得文旅事業和新東方的精氣神兒又是吻合的，未來可以先組兩個團試一試，俞老師帶中國農村為主的團，我帶世界大都市為主的團。”

今年2月27日，俞敏洪在“老俞閑話”直播間開講京杭大運河北京段。并表示，“因為新東方要做文旅，我自己對地理也感興趣，所以老俞閑話開始講文旅相關的內容……未來也會帶大家從北京大運河出發，一路進行重要景點直播。”

隨后，3月1日至2日，俞敏洪還來到崇禮太舞滑雪小鎮，聯動東方甄選看世界抖音賬號，直播帶貨滑雪旅游產品。

從當期財報中披露的信息來看，新東方已逐漸走出轉型帶來的“陣痛”。“老本行”中，留學與國際教育扛起了新的大旗，非學科類培訓等新業務已開啟快速增長，學習中心數量止跌回升。

東方甄選方面，在電商行業快流量時代，“爆火”之后無疑需要尋找長期發展的內容亮點，在教育業務復蘇的前提下，東方甄選的快速發展或已由“雪中送炭”行至“錦上添花”。而新布局的文旅業務，或許也將搭乘直播電商的快車，成為新東方教育業務新的布局方向。