文 | 晉谷

周天財經 原創出品

「幾百年不遇」、「工業革命一樣的」機會面前，賣鏟子的黃仁勛正在發大財。

遠超預期的一季度財報發布后，英偉達股價大漲 24%，市值逼近萬億美元——今年才過 5 個月，英偉達股價翻了 1.7 倍。

截至今年 4 月 30 日的第一財季，英偉達實現營收約 72 億美元，同比減少 13%；凈利潤為 27 億美元，同比下降 21%。盡管營收與利潤齊降，英偉達業績依然跑贏市場預期，分析師對該季營收的平均預期只有 65.2 億美元。

更令市場興奮的是，英偉達預計第二財季營收將達到 110 億美元（上下浮動 2%），同比增長 64%，是華爾街預期的 1.5 倍，這將創下英偉達有史以來最高季度營收。業界對于這樣的業績指引大為震動，驅動了股價暴漲，從開盤的 309 漲至盤中的 394，最后以 379.8 收盤，業內感嘆：市值萬億美金級別的企業，單日還能暴漲 25% 也是活久見了。

英偉達兩大核心業務是游戲與數據中心。第一財季營收下降的主要原因是游戲業務，疫情放緩后，游戲玩家的 GPU 業務急速下滑，最近剛開始恢復消費。撐起營收的當然是 AI 芯片，其所屬的數據中心業務收入達到創紀錄的 42.8 億美元。

ChatGPT 為代表的生成式 AI 與大語言模型所需要的算力使得 GPU 芯片需求急劇增加。為了滿足需求，英偉達 CEO 黃仁勛表示，用于 AI 計算的新一代先進芯片正在生產中，公司正在大幅增加供應量，「今年下半年的供應量將大大超過上半年。」

黃仁勛的理論是，全球的數據中心正在把 CPU 芯片換成 GPU 芯片。為了更好地承載生成式 AI，數據中心正在由 CPU 為基礎的傳統計算轉向 GPU 為基礎的加速計算。過去四年，全球的數據中心購買了價值一萬億美元的 CPU，平均每年花 2500 億美元。未來，這些支出將留給 GPU 芯片。英偉達正占據著全球 GPU 市場 82% 份額，會是最主要的受益者。

「你正在看到一個 10 年過渡的開始，數據中心的支出從傳統計算轉向使用 GPU 的加速計算，工作負載將主要是生成式 AI。」黃仁勛在財報電話會上說。

「看起來新的淘金熱正在向我們襲來」，Susquehanna 的分析師在一份報告里寫到，「而且英偉達正在出售所有的鎬和鏟子。」

和同類芯片公司相比，英偉達的市值相當于 8.4 個英特爾、8.3 個高通、6.3 個德州儀器、5 個 AMD。

中國市場

對 AI 有多重視，軍備競賽就有多激烈，各方都在搶奪英偉達最新一代 A 系列和 H 系列 AI 芯片。根據《第一財經》報道，一臺包含 8 張 A800 的 DGX 超算，現在市面上的價格可能要到 230 萬元到 250 萬元之間，價格還在持續上漲。

根據奇績創壇創始人兼 CEO 陸奇在本月一場演講中透露的信息：中國目前約有 20 萬張 A100 芯片，全力追趕 GPT-3.5 的團隊有近 10 家。而國際頭部團隊大致使用 1 萬張 H100 芯片（相當于 10 萬張 A100）。BAT 與 OpenAI 之間，算力資源目前差距還較為顯著。

出處來源：陸奇《新范式 新時代 新機會》主題演講

昂貴源自于共識，中國市場頭部互聯網公司掌舵人對生成式 AI 的認識出奇地一致，只是在用詞的激烈程度上稍有差別。

- 阿里巴巴董事局主席張勇說，AI 大模型的出現是一個劃時代的里程碑，人類將進入到一個全新的智能化時代。就像工業革命一樣，大模型將會被各行各業廣泛應用，帶來生產力的巨大提升，并深刻改變我們的生活方式。

- 美團創始人王興說，相信 AI 會改變一切事物，帶來比 iPhone 和互聯網更大的機會。

- 騰訊創始人馬化騰說，人工智能是互聯網行業幾百年不遇的、類似發明電的工業革命一樣的機遇。對于工業革命來講，早一個月把電燈泡拿出來，在長的時間跨度上來看是不那么重要的。關鍵還是要把底層的算法、算力和數據扎扎實實做好。

是否能夠彌補算力差距甚至不由 BAT 或英偉達決定。2022 年 8 月，美國當局禁止英偉達向中國出口最先進的 A 系列和 H 系列 AI 芯片，英偉達后來爭取到一年緩沖期。據《晚點財經》援引業內分析，英偉達預計第二財季（5 月至 7 月）營收大幅增長的主要信心來源，可能是需要搶在 8 月前緊急備貨的中國客戶。

競爭激烈的原因正在于，中國互聯網公司有野心，恰好也有能力做 AI。陸奇曾表示，「在大模型時代，有一個特殊的現象：真正能做大模型的，全球范圍內，只有兩個國家和地區具備這個產業核心的能力，北美和中國。」

出處來源：陸奇《新范式 新時代 新機會》主題演講

至于誰最有希望從 AI 軍備競賽中勝出？紐約一家投資機構的研究總監黃炎告訴周天財經，目前斷言生成式 AI 的贏家還為時過早，ChatGPT 作為一個炙手可熱的工具，也不是市面上唯一的生成式 AI 解決方案。幾大巨頭 Google, Meta，Amazon 各自有內部開發的 AI 項目。

從投資的角度看，黃炎首先關注的是 ChatGPT 引爆的 AI 熱潮帶來的產業鏈升級和原有解決方案替代的機遇。比如在電商領域，大型平臺如亞馬遜、阿里巴巴、拼多多發展競爭的核心始終是流量、物流和供應鏈管理。「想象一下以極低的成本雇傭一個全年無休的人工智能助手的感覺，生成式 AI 的應用會徹底改變產品推廣、客戶服務和庫存管理的方式，并大幅降低成本。」

「未來以 ChatGPT 為核心引擎，有可能誕生新的操作系統和 App Store，這會改變目前主流操作系統提供商的服務方式。」黃炎說，「不過這一愿景目前來看還有很長的一段路要走。」但首先，在這場技術大變革的早期，賣鏟子的黃仁勛就已經賺麻了。