電影公司的抗風險能力，依然在于自身商業模式是否“堅固”

文/龐宏波

穿越周期靠什么？

過去三年，對于影視公司來說無疑是最為艱難的三年。三年時間，電影行業搖身一變成為了國家認證的特困行業。但除了外部客觀環境的突然變化，實際上中國電影市場在2019年已經“見頂”，這也意味著整個產業會迎來一個新的增長周期。

兩種因素的疊加，讓影視公司在商業模式上面臨著前所未有的沖擊。2022年由于整個大盤的嚴重縮水，上市影視公司大多面臨著巨額虧損。對于國內影視公司來說，當內容無法在市場當中獲得足夠商業回報，那么業績自然面臨著巨大波動。

5月31日，阿里影業發布了2022/23財年業績，報告期內錄得收入約人民幣35.20億元，較過往期間基本持平。對比兩個期間，由于持有的上市股權投資導致的損失，報告期內歸屬于本公司所有者凈虧損轉盈為虧，凈虧損為人民幣2.91億元。在排除該投資損失等相關科目，本集團于報告期內經調整EBITA依然錄得盈利約人民幣2.95億元，同比增加106%。

自2020/21財年經調整EBITA首次扭虧為盈開始，阿里影實際上已經連續三個財年實現盈利。持續盈利的背后，結合著外部環境的變化來看，實際上是完全逆周期的。

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—持續盈利，為什么可貴？—

跑贏市場的必然是健康的商業模式。

從2020年開始，電影市場就迅速迎來了一個“新三年”。在這三年時間里，電影市場大盤面臨新的挑戰。尤其是2022年，全年放映市場有超過一半的時間未能發揮最大放映能力的50%。據國家電影局數據，全國電影票房剛過300億元，較2021年的472.58億元票房縮水明顯。

2021年，前三名票房相加達到了157.11億。2022年，前三名票房相加為97.97億元。除了內容本身對市場吸引能力的差異外，頭部影片在市場如此大的票房反差實際上也能說明2022年大盤整體表現不佳。

所以，2022年對于上市電影公司來說出現了普虧局面。在這種大背景下，阿里影業2022/2023財年，在排除投資損失等相關科目，經調整EBITA依然錄得盈利約人民幣2.96億元實屬難得。

除了自身業務體系的支撐，阿里影業在銷售及市場費用以及管理費用兩大方面分別節約了2.16億和1.57億。簡而言之，除了自身業務外，阿里影業降本增效的成果同樣顯著。

此外，從2020/2021財年到2022/2023財年，可以看到凈盈利有了明顯提升。2020/2021財年，報告期內實現盈利1.18億；2021/2022財年，凈利潤為人民幣1.54億元；2022/2023財年，則進一步增長到了2.96億。

外部環境面臨挑戰，凈利潤進一步提升，從中也能說明阿里影業的商業模式在跑贏市場。

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—內容是抓手，但已經不是穿越周期的唯一抓手—

內容必然是電影公司的第一賽道，但內容定義在發生變化。

翻看阿里影業過往三個財年的業績表現，可以發現內容收入依然是阿里影業業務體系中最重要的一環。整個市場大盤面臨沖擊，阿里影業自身內容收入增長，這說明阿里影業在頭部影片上獲得了足夠的商業回報。

從2020年到2022年，和過往押注“爆款”不同，在這三年時間里頭部內容的話語權逐漸加大，重要性也有了顯著提升。根據阿里影業2022/2023財年業績報告，受益于對內容賽道的前瞻性布局以及穩定提升的制作開發能力，本集團報告期內參與了26部電影的出品和發行，其中12部影片進入了同期票房前20，包括春節檔票房亞軍《流浪地球2》，暑期檔票房冠軍《獨行月球》、暑期檔票房亞軍《人生大事》，以及2023年第一季度上映的《保你平安》與《鈴芽之旅》。

除了院線電影內容，阿里影業也通過運營工作室的模式在劇集內容的生產上獲得了穩定增長。其中由敦淇工作室打造的青春競技劇集《熾道》8次登頂微博劇集影響力榜，登頂抖音熱度周冠并連續20天登頂優酷熱度日冠；由拾穗工作室打造的自制劇集《她們的名字》在浙江衛視和優酷平臺播出，臺播收視率最高超1.8%，連續兩周取得燈塔正片播出市占率周冠軍；改編自大熱IP《打火機與公主裙》的青春都市情感劇集《點燃我，溫暖你》播出后豆瓣開分7.5，熱度登頂各大榜單，而且是優酷站內熱度高的現代偶像劇；懸疑劇集《重生之門》燈塔正片播放市占率近11%，該片亦入圍了第31屆中國電視金鷹獎優秀電視劇這一重量級獎項。

這也符合當下國內頭部內容的主流趨勢，博納、華誼等傳統公司也都在劇集內容的制作和生產上取得了顯著的成績。這一方面通過工業化的方式大大提升了劇集內容的質量，另一方面電影+劇集+網絡電影的多內容賽代布局，也增加了公司在內容收入上的穩定性。

但是除了內容本身通過穩健布局換取收入，阿里影業在業務上新的增長點恰恰在于內容衍生。IP衍生及商業化業務板塊一度成為了阿里影業在過去三年增長最快的業務板塊。在影視公司應對內容市場回報大幅縮水的大背景下，阿里影業通過自身的平臺優勢挖掘出了新的藍海。

從整個電影產業化的角度，IP衍生及商業化必然是電影更穩健收入的重要來源。阿里影業旗下潮玩品牌“錦鯉拿趣(KOITAKE)”將自有IP “AZZO”、“月白”、“果凍 -喜劇人”和“YOKUKU”與多個影劇綜結合，打造了風格各異的潮玩產品。報告期內本集團塑造的潮玩衍生產品覆蓋的內容作品包括本集團出品發行的暑期檔冠軍影片《獨行月球》、優酷的熱播劇《沉香如屑》、《冰雨火》、優酷的熱播綜藝《這！就是街舞五》，以及中國經典劇集《甄嬛傳》。還與工作室藝術家合作，獨家推出了“香料公主 - 敦煌伎樂系列”以及“凱拉十世 - 瘋人院系列”，豐富內容類型的同時滿足不同用戶群體的需求。

此前，阿里影業與三麗鷗達成協議，獲得凱蒂貓、美樂蒂和雙子星等26個形象在中國大陸進行衍生產品開發及銷售的獨家代理權，授權自2023年1月1日起，為期5年，極大豐富了本集團服務的IP數量并提高了授權客戶數量。此外，通過打造跨品類特色商品及季節性創新產品，使天貓模玩類目的成交規模同比增加27%。

IP衍生和商業化無疑可以拉長內容的生命周期，報告期內，本集團在中國大陸運營的線上平臺為春節檔票房亞軍《流浪地球2》提供獨家眾籌服務和電商整合營銷會場，眾籌總額已超過人民幣1.3億元。

所以，阿里影業在過去三個財年持續盈利，一方面，通過對于內容的前瞻性布局和頭部內容覆蓋為公司提供相對穩健的收入。另一方面則通過IP衍生及商業化拉長了內容的生命線，在產業化的探索中尋找到了商業模式的新藍海。

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—科技是下一個新的增長點—

科技必然會革新電影。

實際上在中國電影市場化的進程中，中國電影市場大盤的爆發性增長恰恰來源于互聯網影企通過科技基因完成了基礎設施的建設。在互聯網購票出現后，中國電影市場伴隨著內容爆發進入到了高速增長階段。

2020年由于配合防疫的實名購票等相關措施，中國電影市場極高的在線化率優勢得以在全球率先復工復產。而除了終端市場，實際上國內電影產業的“基礎設施”已經有了明顯的科技基因。

在基礎科技的布局上，過去五年，阿里影業陸續完成了以燈塔、鳳凰云智、淘票票為基石的基礎數字科技業務布局，助力中國電影市場加速推進數字化進程。

云尚制片的核心技術為超過300個泛文娛項目保駕護航，覆蓋了劇集、電影、動漫、綜藝、短劇、紀錄片等多種類型。此外云尚制片新推出了云尚現場管理系統，幫助劇組在拍攝現場把控內容品質，提高現場協同效率，目前該功能已在多個劇組使用。

宣發平臺“燈塔”、營銷全案設計“黑馬”、內容營銷機構“淘秀光影”組成完整宣發閉環，通過底層預測邏輯、宣發商業模型，提供全案營銷服務。

淘票票聯合大麥進一步優化“淘麥VIP”會員體系，截至2023年3月31日，淘麥VIP會員規模已經突破1500萬。

除了基礎的科技業務板塊來持續深化電影產業的基礎設施服務，今年AIGC已經成為了各行各業新的焦點。今年，無論是光線傳媒王長田還是華誼兄弟王中磊，都在內部公開信中提到了對于AIGC的關注。對于傳統PGC內容的電影來說，此前已經因為UGC面臨了相當大的沖擊，而AIGC無疑對電影的內容創作以及電影宣發可能會產生新的影響。

一直堅持以內容+科技雙輪驅動的阿里影業，在科技板塊除了基礎的科技業務布局，此前也推出了首個超寫實虛擬偶像數字人厘里。作為淘麥VIP的代言人，厘里此前在《鈴芽之旅》上映前，一同展開聯動營銷，同天發布了走進新海誠世界的跨次元聯動視頻。

數字人是阿里影業未來布局數字科技的方向之一，而有了厘里和《鈴芽之旅》的聯動營銷案例之后，未來數字人是否會進一步革新影視營銷可能會成為新的期待。

從阿里影業的財報來看，科技業務和IP衍生及商業化的增速都非常強勁，而內容上除了對于頭部內容的高命中率，拓寬內容賽道同樣是提供穩健的重要方式。對于影視公司來說，穿越周期不僅僅在于內容“破風”，實際上還需要通過不斷完善自己的商業模式閉環來構建更加穩固的“基本盤”。