文/金立成

作者簡介：金立成是一位奮斗在一線的創業者，更是一名活躍在二級市場的投資者，還是一個躬身紅塵的修行者（道家），金巴巴財策創始人，財經專欄作家，擁有18年專業投資經驗，著有雪球叢書《聰明投資課——一個獨立投資人的心路歷程》，專注于投資教育和家庭、家族財富頂層設計與咨詢。

（本文1600字左右，閱讀大概需要3分鐘，這是“立成說投資”第647篇原創文章）

以下內容為正文：

春節前A股市場慘不忍睹，市場資金處于大面積套牢的狀態，投資者普遍虧損30-50%之間。正因為如此，春節期間A股的議論熱度也在大面積下降，不少投資者開始出現“談股色變”的情緒，宣稱A股不能玩，節后反彈后要及時“銷戶”處理。

果不其然，證監會換帥后，“三把火”在迅速燃燒，從節前的巨額罰單到節后暫停交易的量化機構，這都給寒意異常的資本市場傳遞了一絲絲暖意。正因為如此，節后A股走出了持續大面積反彈的行情，在近期幾個交易日里，A股賺錢效應明顯，市場交易開始逐步活躍起來。

今日市場盤中更是一度走出了“大陽線”行情，上證指數一度逼近了3000點，可惜收盤后出現了大幅度回撤，盤中短線追高的投資者基本上都被套牢了。相對于節前來說，大盤指數是回來了不少，但是不少個股的股價卻沒有恢復到之前的價格，場內大多數的投資者仍然處于被套的狀態。

在這里，筆者必須要說的是，近期A股連續出現上漲走勢，這只是一個弱勢反彈行情而已，還遠遠達不到“反轉”的狀態。從博弈的角度來思考，在缺乏大面積增量資金接盤的情況下，抄底反彈的資金是不會輕易讓場內的投資者解套的，目前只是在喊“老鄉別走”而已。

當然了，近期市場的確出現了一定的賺錢效應，每日的漲停板個股不在少數，這讓不少投資者又產生了投資幻覺，感覺自己“又行了”，股神心態又開始爆發了。

投資者千萬不要好了傷疤忘了疼，也不要把短期的市場反彈當成反轉，目前市場里有些投資者還在高呼牛市要來了。雖說當前市場已經出現了不錯的反彈行情，但從歷史上來看，幾乎沒有一次市場大面積下跌，市場就能輕易走出單邊反轉行情的，市場進行二次探底、甚至多次探底隨時都可能會發生，這一點投資者一定要引起重視。

從外部環境來看，美聯儲仍然對今年上半年的降息預期沒有松口，甚至有逆轉“加息”預期的跡象。美元利率仍然在高位橫盤震蕩，全球資本市場的流動性仍然是偏緊的。對于這一點，筆者去年就在專欄文章里提到，在美聯儲沒有啟動新一輪降息周期之前，投資者對于A股仍然要保持謹慎樂觀的態度，仍要把風險控制與倉位管理放在首要位置。

隨著A股全面注冊制的不斷完善，市場資金的風險偏好也會發生明顯改變。近期有學者提出A股“T+0的實踐”猜想，引發了市場的熱烈討論。成熟的資本市場基本上都是采用“T+0”交易的，若“T+0”在將來的某一天真的落實了，那么A股特色的漲跌停板制度也必然會消失的，屆時場內大概率會有很大一部分資金在短期內是無法適應的，相較而言，漲跌停板制度是利于機構投資者的。

投資者要早日做好準備，適應新時代的到來。全面注冊制時代，因流動性的問題，中小市值的股票也很難像今天這樣擁有非常明顯的估值溢價。這輪熊市里，中小市值股票的慘烈暴跌，背后的主要元兇還是量化機構導致的，只不過市場發現了漏洞，讓量化機構為過去的認知買單而已。

今年A股市場的宏觀走勢，主要還是以結構性行情為主，大概率不會出現之前不少網絡投資明星說的大牛市行情。投資者千萬不要忽視對宏觀政策的投資研究，沒有宏觀視角的投資指引，很難把握好市場的投資風向。當然了，這對那些總是癡迷各種大白馬股的投資者來說，是沒有什么意義的，他們只會固執地的認為大白馬就是好的，可以無腦長線持有，然后輕松實現躺贏。

一般而言，成年人都是非常固執的，是無法教育的。能說服一個人的，也從來不是什么道理，而是“南墻”。試想一下，一個來A股投資多年，錄得持續虧損的投資者，最后的結局是要么銷戶離場，要么徹底開悟，從此走向自由的寬闊大道上。不過以現實大數據來看，銷戶離場的人恐怕要占大多數。

未來的市場只會更難，對于那些致力于成為職業投資者的人來說，一定要加強修煉內功，早日形成自己一套獨有的、可穿越牛熊的投資體系。

千萬不要迷信任何投資大佬，尤其是一些投資名人的語錄，投資者要明白的是，真正有價值的投資實戰真經往往是不會輕易公開說的，能大面積公開的、讓普通人都能唾手可得的雞湯式內容，會是實戰真經嗎？否則，這個市場就不會有大面積賠錢的投資者了。

唯有自渡，方能解脫。在投資這條孤獨的修行路上，最終能值得依靠的人，只有自己！