作者｜畢亞軍

深陷債務(wù)危局的知名房企中南建設(shè)，或?qū)⒂瓉硪晃怀墶罢日摺保禾送顿Y集團(PAG)。據(jù)媒體披露公司證實，4月20日，中南建設(shè)控股股東中南城建，與太盟及江蘇資產(chǎn)等機構(gòu)就債務(wù)化解、股權(quán)交易等合作進行了洽談。靠建筑工程起家于中國建筑之鄉(xiāng)江蘇南通的中南建設(shè)，曾是年銷超2000億的知名房企，旗下中南建筑是原建設(shè)部頒發(fā)首批3家特一級資質(zhì)企業(yè)中的唯一民營企業(yè)，中南置地則以住宅地產(chǎn)為主、商業(yè)地產(chǎn)為輔，在長三角、珠三角等核心地區(qū)投資超100座城市。受累于房地產(chǎn)的整體困境以及自身高負債擴張，中南建設(shè)如今業(yè)績巨虧、債務(wù)高危，并正因股價連續(xù)10個交易日低于1元/股，面臨著退市風(fēng)險。

管理著超過500億美元資產(chǎn)的太盟，大家并不陌生。就在上個月，它才剛剛牽頭中信資本、阿布扎比投資局等機構(gòu)，以600億投資萬達商管拿下萬達商管60%股權(quán)，寫下近五年中國最大私募投資記錄。

太盟創(chuàng)始人單偉建，以逆勢低價收購、整合改組、然后高價出售的股權(quán)投資模式聞名于業(yè)界。他曾在亞洲金融危機中逆勢收購韓國第一大商業(yè)銀行，然后成功改組出售獲得超5倍收益；也曾在2004年拿下深圳發(fā)展銀行控股權(quán)，成功改組后出售獲得超12倍即超150億人民幣收益。

事實上，太盟一直是中國房地產(chǎn)的積極投資者之一，并普遍以商業(yè)地產(chǎn)為主展開投資。2018年之前，它曾獨自或聯(lián)合業(yè)界伙伴先后收購上海悅達889廣場項目65%股權(quán)、上海企業(yè)天地三期、上海招商局大廈、招商局廣場、北京招商局大廈等項目。從投資萬達商管獲得60%股權(quán)來看，太盟如果決定投資中南建設(shè)，恐怕也不會是小打小鬧。短短半年內(nèi)連續(xù)動作，顯示出單偉建和太盟對中國房地產(chǎn)優(yōu)質(zhì)項目資產(chǎn)的看好。簡單說，他們認為：現(xiàn)在已是中國優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)的抄底時刻。

1954年生于北京的單偉建，15歲就下到內(nèi)蒙古戈壁灘當(dāng)知青，依靠一臺收音機自學(xué)英語，進入北京對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)英語專業(yè)就讀。之后，他赴美留學(xué)，先后在舊金山大學(xué)、加州大學(xué)伯克利分校獲得經(jīng)濟和工商管理碩士、博士學(xué)位，成為美國現(xiàn)任財政部長耶倫的學(xué)生，然后他進入世界銀行工作，還在賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院任過教。換句話說，單偉建是位既深深懂得中國，也非常了解世界；既有扎實學(xué)術(shù)理論，也有豐富實踐經(jīng)驗的投資人，這讓他的動作更值得參考。

【5】

就在牽頭與萬達簽署600億投資的3月底，單偉建在自己的微信公眾號“單偉建”發(fā)表文章《房市可救》。他在文中旗幟鮮明地批判了中國房地產(chǎn)過剩論，認為中國房地產(chǎn)不存在所謂的嚴重供應(yīng)過剩，并呼吁政府進一步松綁政策釋放潛在需求。也是在那篇文章中，他給陷入債務(wù)危局的房企開出救命藥方——首先承擔(dān)損失的應(yīng)該是大股東，而不應(yīng)是債權(quán)人；合理的債務(wù)重組，需要大股東拿出股權(quán)和其他財產(chǎn)來補償債權(quán)人。

【6】

“需要大股東拿出股權(quán)”，正是擅長收購控股權(quán)的單偉建的機會所在。這樣的語境背后，不排除太盟已制定了抄底中國房地產(chǎn)的更大計劃。單偉建曾談到，一個成功的投資者首先是要善斷，然后是勤奮學(xué)習(xí)，全力以赴，鍥而不舍，但：運氣也非常重要。他曾經(jīng)決策以百億美元收購一家公司，雙方協(xié)議都簽好但卻被人攪黃，而后來那家公司破產(chǎn)。若他當(dāng)初收購成功了，則將損失幾十億美元，甚至被結(jié)束掉投資生涯。如今兇猛抄底房地產(chǎn)，他是斷錯了還是斷準了形勢和趨勢？判斷之外，他的運氣還會那么好嗎？

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