濃眉大眼的國有上市公司，也會實施財務造假。

2024年5月17日晚間，中泰化學（002092.SZ）公告稱，公司在2022年年報中存在虛假記載被處罰，公司股票將于5月20日停牌一天，5月21日開市起復牌并被實施其他風險警示，股票簡稱由“中泰化學”變更為“ST中泰”，股票交易的日漲跌幅限制為5%。中泰化學的實控人為新疆維吾爾自治區國資委。

補充一句，還有一家國有上市公司跟中泰化學類似。5月19日，國瑞科技（300600.SZ）發布公告稱，因2020年年度報告存在虛假記載，5月20日停牌一天，5月21日起被深交所風險警示，公司股票簡稱由“國瑞科技”變更為“ST瑞科”， 國瑞科技的實控人為浙江省國資委。

造假遭到重罰

新疆監管局《行政處罰決定書》顯示，中泰化學的財務報告存在虛假記載（2022年合計虛增收入42.48億元、虛增成本42.48億元）、重大遺漏（未披露2021年、2022年控股股東及其關聯方非經營性資金占用77.18億元）等問題。

中泰化學財務造假的動機是“為完成控股股東中泰集團下達的營業收入目標”。

監管部門對財務造假的處罰還是比較重的。

上市公司層面，中泰化學被罰500萬元，前財務總監彭江玲被罰150萬，前董事長楊江紅被罰250萬元，前總經理劉洪被罰60萬元。

控股股東層面，中泰集團被罰500萬元，時任財務總監龔春華被罰200萬元。

棒棒注意到，楊江紅在辯護時說，中泰化學在決策上不具有獨立性，公司的管理和決策權實際均由中泰集團行使。

凈利潤虧損

中泰化學的注冊地在新疆。

它是一家擁有氯堿化工和粘膠紡織產業兩大主業的優勢企業。

2023年，中泰化學實現營業收入371.18億元，同比下降28.15%；實現歸母凈利潤-28.65億元，2022年同期是盈利7.76億元。

中泰化學的經營模式：公司擁有較為完整的煤炭—熱電—氯堿化工—粘膠纖維—粘膠紗上下游一體化的循環經濟產業鏈。

從上游來看的話，購進的原材料價格是下降的。

比如煤上半年平均價格是411元/噸，下半年平均價格356.46元/噸。

從下游來看的話，銷售的產品價格基本平穩，只有燒堿價格是下降的。

中泰化學的產能利用率不是特別高，還有加大產能的空間。

參照前面，銷售的產品當中只有燒堿在降價，而原材料價格都是下降的，按理說，毛利率應該是提高的。

但棒棒仔細一看，聚氯乙烯、氯堿類產品、其他煤化工產品的毛利率都在下降。剖析其成本構成，原來是燃料及動力成本這些在大幅提高。

前景

中泰化學2023年末的資產負債率是59.46%，較2022年的59.02%有小幅提升；2023年末的貨幣資金為42.29億元，較2022年末81.17億元大幅下降。

整體來看，中泰化學的財務指標還算比較安全，不會有退市的風險。

2024年，中泰化學的盈利能否改善呢？

對于氯堿2024年的前景，中泰化學不是很看好。

它在2023年年報中是這樣說的，氯堿行業作為基礎化工原材料行業，和國民經濟各產業發展密切相關。聚氯乙烯消費集中在房地產等相關領域，在國家各項政策推動下，PVC 消費支撐有增強預期，但實際消費擴大較為困難。

對于粘膠紡織2024年的前景，中泰化學也不是很看好。

它在2023年年報中是這樣說的，粘膠短纖整體仍處于供過于求周期，未來不排除有倒逼部分產能退出的情況，且“雙碳”背景下下游紡紗需求規模難以出現大的突破。