荷蘭國際集團表示，歐洲央行有很高的風險被迫從“一次降息等于沒有降息”轉變為“一次降息就結束”。

強勁的經濟數據與歐洲央行內部鷹派聲音的增強，促使部分分析師與投資者開始動搖他們對歐洲央行年內的降息預期。

盡管大多數經濟學家仍預計歐洲央行在本周的潛在降息后，將有季度性的降息，但有些人認為，持續的通脹、快速的工資增長以及出人意料的歐元區經濟產出韌性，可能會限制該央行貨幣政策的寬松步伐。

交易員們也削減了對寬松政策的押注。執行委員會成員施納貝爾（Isabel Schnabel）和德國央行行長納格爾（Joachim Nagel）似乎不再考慮7月降息，奧地利央行行長的霍爾茲曼（Robert Holzmann）表示，2024年兩次降息可能就已足夠。

謹慎的官員擔心，連續降息可能會讓市場將其視為基準速度。他們也可能不像某些同事那樣，對歐洲央行的政策可以真正與美聯儲脫鉤有信心，美聯儲可能在未來一段時間內按兵不動。

Scope Ratings的經濟學家丹尼斯·沈（Dennis Shen）說，“自去年以來，我們的預期相對鷹派，僅預測今年將有三次25個基點的降息，但這些預期的風險顯然仍然是降息幅度更小，而不是更多。歐洲央行在最后階段合理地希望避免降息過猛的錯誤。”

最新的經濟報告提供了謹慎的理由。一項關鍵的歐元區工資指標未能如決策者所希望的那樣緩和，這表明通脹壓力，特別是服務業通脹，可能需要更長時間才能緩解。事實上，歐元區通脹上個月從4月份的2.4%升至2.6%，超出了預期。

同時，歐元區在經歷了2024年下半年的輕微衰退后，反彈力度超出預期，勞動力市場保持堅挺，失業率最近達到歷史最低水平，商業調查甚至顯示出陷入困境的制造商出現了生機。

沒有人認為歐洲央行官員們會在六月的降息上反悔，這將把存款利率從9個月前創紀錄的4%下調。未來幾個月，消費者價格漲幅的整體回落應該會繼續。但在今年4月份定價歐洲央行將進行三次降息之后，市場現在已經排除了7月份降息的可能性，認為9月份降息的可能性只有60%。

丹麥銀行的皮特·克里斯蒂安森（Piet Christiansen）和Intermoney的經濟學家馬里亞諾·巴爾德拉瑪（Mariano Valderrama）等人認為12月之前不會出現第二次降息。

巴爾德拉瑪說：“考慮到就業市場、工資和更快的經濟增長，我對9月降息有所懷疑。此外，今年財政政策的限制不會減少很多。”

巴伐利亞州立銀行的格布哈德·施塔德勒（Gebhard Stadler）則預測在僅兩次降息后，今年最后一個月將暫停降息。他說：“鑒于持續的強勁工資增長和健康的利潤率趨勢，歐元區核心通脹將比歐洲央行迄今估計的更為頑固。此外，由于美國選舉存在巨大不確定性，這也關系到貿易政策和歐元兌美元匯率。”

美聯儲已經發出信號，美國利率可能需要維持“更高更久”，以確保通脹回歸2%，這提出了歐洲央行能在多大程度上獨立行動的問題。歐洲央行行長拉加德及其同僚雖然似乎將要起步更早，但她們強調并不急于降息。

歐洲央行首席經濟學家連恩（Philip Lane）表示，2024年全年政策都將保持限制性，并承諾將根據數據調整政策。盡管堅持逐次會議決定政策的方針，但一些官員提供了相當鷹派的暗示。

施納貝爾對過早放寬政策而擔憂，并反對7月的第二次降息，而納格爾表示，“如果”歐洲央行在6月行動，那么“可能要等到9月”才會再次行動。霍爾茲曼強調，他“準備支持一次降息”并不意味著他會支持沒有正當理由的其他降息。

荷蘭國際集團（ING）的宏觀部門負責人布雷斯基（Carsten Brzeski）說：“過去，首次降息總是伴隨著進一步的降息，以支持增長或應對危機。然而，這一次，兩者都不存在。因此，歐洲央行有很高的風險被迫從‘一次降息等于沒有降息’轉變為‘一次降息就結束’”