據多家海外媒體昨晚報道，沙特與美國之間長達50年的石油美元協議到期，沙特選擇不再續簽。沙特現在可以靈活地以多種貨幣出售石油，其中包括人民幣、歐元和日元，未來還會擴大。

有業內人士認為，這可能反映出沙特政府更廣泛的經濟戰略，并減少對美元的依賴。同時，此舉也意味著，全球金融市場或將發生重大轉變，并推動各國放棄以美元作為主要儲備貨幣。

然而，亦有分析認為，外界可能夸大了該協議對美元地位的影響。當前，美國仍在與沙特洽談一個更廣泛的協議。而且，沙特很可能會將其收到的用于石油支付的非美元貨幣兌換成美元。

那么，影響究竟會有多大？“石油美元”一直是美國的聚寶盆、搖錢樹，故而美國長期以來不惜代價來維護它。如今出現這樣的大變局，原有的體系基座出現后果難以預料的松動與裂縫。

一、50年協議終結

據報道，影響全球的石油美元協議到期，沙特選擇不再續簽。該國后續可以靈活地以多種貨幣出售其最大的資產。其中包括人民幣、歐元、日元，未來可能還會擴大。

分析認為，沙特與美國之間的石油美元協議到期將對全球經濟產生廣泛影響。沙特隨后的金融策略將為范式轉變打開大門。沙特阿拉伯和其他國家目前正在探索替代方案，以減少美國對其他國家經濟的控制。隨著這一轉變，全球金融格局可能會朝著更加多極化的貨幣體系轉變。

最初的石油美元協議于1974年6月8日由美國國務卿亨利·基辛格和沙特阿拉伯王子范德·伊本·阿卜杜勒·阿齊茲簽署。該協議規定，沙特阿拉伯將完全以美元為其石油出口定價，并將其剩余的石油收入投資于美國國債。作為交換，美國向沙特提供軍事支持和保護。

更大的背景是，第二次世界大戰爆發以后，以歐洲為中心的世界經濟體系隨著法國、德國、英國在戰爭中受到重創而走向崩潰的邊緣。而與其相提并論的美國不僅毫發無傷，還在此次戰爭中受益匪淺。在布雷頓森林體系會議上，他以“雄霸天下”的姿態獨裁地將傳統抵御通貨膨脹的貴金屬——黃金的價格固定在了每盎司35美元，從而掌握了世界貿易體系。但從20世紀70年代開始，由于經濟危機的蔓延，美元開始大幅度地貶值，而美國在出現貿易赤字的時候卻無法履行此前會議上的承諾——兌換黃金的業務。但各國政府和主要銀行之間還是將黃金的結算貨幣定位在美元身上，這使得美元匯率與黃金價格的走勢出現了負相關性——作為各國外匯儲備的美元一旦貶值，就會使得各國政府拋出美元換回具有保值性的黃金，從而使得金價上揚。

在這樣的情況下，美元與黃金的固定匯率終于無法再實施下去了。1975年，“以自我為中心”的美國又尋覓到了符合自己利益的關系——與原油掛鉤，于是與歐佩克（包括伊拉克、伊朗、沙特、委內瑞拉等原油出口大國）進行多次磋商，終于達成了只以美元進行原油貿易的協定。

由于全球各經濟體發展都需要石油，因此各國也就需要儲備足夠的美元來維持正常收支，美元儲備便由此錨定了石油。這也是美元放棄金本位之后的一個非常具有戰略意義的協議。以石油換取美元，再以美元購買美債、投資美國的“石油美元”循環機制就此成形。由此，美元開始稱霸全球，美國擁有了面向全球的印鈔權，外國資本相繼流入美國，并為美國開啟了一個繁榮時代。

2020年的全球能源消費格局中，石油占比31.2%，依然穩坐第一把交椅。故而美元匯率一旦波動，就意味著全球近1/3的能源價格出現波動，這就將會對全世界的工業生產和商品服務價格帶來巨大影響。如美國前國務卿基辛格所說：“一旦你把石油控制在手，你就可以控制所有國家”。

石油美元不對稱性導致其權利和義務分離，美國制造權利（美元），維護美元信用和威懾力（美元武力），石油生產國提供義務（石油），只要美國的武力仍然可以征服世界，你持有美元就可以兌換任何人的石油資源。

通過鎖定石油，美國人享受欠債填寫美元支票的權利，負有維護美元信用和美元武力的義務。

只要世界的原油還在用美元交易，石油本位的美元就不會垮。

一旦美元換石油的權利受到侵害，美國有義務維護美元武力（震懾力）。所以盡管科威特、伊拉克戰爭讓美國耗費巨大人力物力。但是凡事挑戰石油本位的活動必須嚴厲打擊，所以美國不是無緣無故打擊他們。

美元要么因為美國武力不足以保護石油本位失敗，要么美元信用不足失敗，在實際國際活動中，武力失敗幾乎是不可能的，因為只要有石油本位，美國有集合全球的力量打擊任何挑戰石油本位的一切活動。

所以美元很難迅速崩盤，最可能是長期風化，美元信用不斷挑戰大家容忍的極限，但是任何人都沒有能力動用全球力量，但是逐漸走弱是可以預期的后果，所有的美元都不會有人對其作最后的償付義務。

二、影響多大？

那么，該協議終結的影響究竟會有多大？

許多分析師表示，美元儲備貨幣地位面臨的威脅被夸大了，因為美元的背后不僅只有石油，還有科技和軍事實力。而且，該協議終結并未影響到“沙特仍然接受美元來兌換石油”這一事實。Coin Bureau研究主管Daniel Krupka在一份報告中表示：“美國與沙特石油美元協議的終止可能對美元的影響微乎其微。這是因為沙特阿拉伯很可能會將其收到的用于石油支付的非美元貨幣兌換成美元。”

然而，不得不承認，從邏輯上看，石油美元協議的到期仍可能會長期削弱美元，進而削弱美國金融市場。大多數分析師認為，美元失去儲備貨幣地位還需要數年時間，但隨著地緣政治緊張局勢加劇，西方貨幣的轉型正在加速進行。

Canaccord Genuity Financial高級投資顧問兼高級投資組合經理Jaime Carrasco表示，對每一位西方投資者來說，重要的是石油美元正在被黃金可兌換、石油人民幣合約所取代，相信沙特阿拉伯、阿聯酋、伊朗和俄羅斯一樣，會很樂意接受以黃金而不是美元作為石油貿易結算。最近，《黃金電訊報》中的一篇文章強調，黃金在全球國際儲備中已經超過歐元。此外，全球范圍內的本幣交易也在持續增加。

特別值得注意的是，沙特阿拉伯近年來一直在積極探索數字貨幣渠道。該國最近加入了mBridge項目，該項目是由國際清算銀行（BIS）牽頭的一項計劃，旨在探索多央行數字貨幣（CBDC）平臺。該項目的主要目的是促進即時跨境支付和外匯交易。

分析認為，如果沙特采取行動超越美元，這將大大削弱美元在石油市場的主導地位，從而削弱其在世界舞臺上的地位。全球對美元的需求下降，可能會導致通脹上升、利率上升，以及美國債券市場疲軟。

截至2023年1月，“石油美元”經過幾十年的發展，隨著世界經濟多極化趨勢的不斷深化和地緣政治格局的演進，“石油美元”出現了明顯松動。伊朗等產油國部分放棄美元計價，俄烏地緣政治沖突升級后美歐對俄羅斯的能源禁售以及俄羅斯采取天然氣盧布結算等，都可以視為“石油美元”的部分瓦解。在這樣的背景下，美國加快了高技術美元的全球布局和實施，“芯片美元”是集中的體現。當然，隨著俄烏地緣政治沖突升級帶來的能源供給不足，伊朗、委內瑞拉與美國的地緣政治關系是否會出現新變化，其原油是否重回“石油美元”存在不確定性。

“石油美元”和“芯片美元”都是美國霸權在全球核心商品—貨幣關系的表現，“芯片美元”或將成為繼“石油美元”之后，支撐美元霸權的重要商品支柱。石油是基礎性能源的代表，芯片是高科技的代表。在某種程度上，美元霸權或將體現出“石油美元”和“芯片美元”雙商品支柱的格局。

三、是否有替代方案？

顯然，美國也不會坐以待斃。那么，是否會有替代方案呢？

此前，有報道稱拜登政府即將與沙特達成一項條約，美國將承諾幫助沙特保衛自身安全，這是旨在鼓勵沙特與以色列建立外交關系的協議的一部分，這證明美國了解與沙特保持牢固關系的重要性。

據路透社報道，數周來，美國和其他官員廣泛宣傳的這項可能達成的協議是更廣泛的一攬子計劃的一部分，該計劃將包括美國與沙特的民用核協議、建立巴勒斯坦國的步驟以及結束加沙戰爭。數月的停火努力未能為加沙帶來和平。

該條約被稱為《戰略聯盟協議》，需要美國參議院三分之二多數票才能批準。據美國和沙特官員稱，該條約草案大致模仿了華盛頓與日本的共同安全協定。

《華爾街日報》報道稱，作為美國承諾在沙特遭遇襲擊時保衛沙特的交換條件，該條約草案將允許華盛頓進入沙特領土和領空，以保護美國利益和地區伙伴。

不過，有官員稱，該條約“可能在戰略層面維持雙邊關系，但不會直接取代石油美元協議的經濟層面”。“沙特里亞爾與美元掛鉤”，這意味著“沙特需要美元來支持其貨幣”。

然而，如果沙特決定將這些非美元貨幣收益轉換為其他資產，如黃金或比特幣，那么協議的終止可能對美元不利。沙特資產進一步多元化，轉向黃金或比特幣可能會推高相應資產的價格，盡管這取決于多元化的程度。(綜合自券商中國等)