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8月29日，浙江春暉環保能源股份有限公司（簡稱春暉能源）在上交所IPO終止。春暉能源擬募集資金6.91億元，采用了滬主板第一套標準。保薦機構為國金證券。

春暉能源業務主要集中在浙江紹興市上虞區，地域性極強。公司存在收入區域性過于集中的風險，同時公司報告期收入規模不算大，可能不具有主板要求的“行業代表性”要求。

事實上，今年來已經有多家環保企業陸續終止，比如海諾爾環保產業股份有限公司12年經歷3次IPO都失敗！這家環保公司出現安全事故，核心競爭力被質疑、浙江鳳登綠能環保股份有限公司上周終止27家！業績下滑或不達標成主要原因，3家過會也撤了、新疆阿克蘇水務環保集團股份有限公司上周終止38家！今年來最強“終止周”，原因有這些....等，這些公司都存在業務區域集中度過高的問題。

此外，春暉能源報告期過度分紅，三年累計分紅超過2.26億元，分紅總額占凈利潤的比例超過了六成。在大額分紅同時，春暉能源擬募集資金6.91億元，其中2億元用于補流。

報告期內，春暉能源與新和成上虞公司還存在關聯交易。2020—2022年，春暉能源與新和成上虞公司關聯交易分別為，5989.73萬元，7047.99萬元、1.07億元。

春暉能源是一家集垃圾、污泥、生物質等固體廢物處置于一體進行可再生資源利用，以熱電聯產方式生產和供應清潔能源的企業。春暉能源提供的主要服務是垃圾、污泥、生物質等固體廢物綜合處置服務，提供的主要產品是熱力和電力。

春暉能源控股股東為春暉集團，持有春暉能源44.5150%的股份。春暉能源實際控制人為楊言榮、楊言中、楊廣宇、楊晨廣與楊銘添直接及間接持有公司股份合計達58.5278%。實際控制人均系親戚關系，楊言榮與楊言中為兄弟關系，楊廣宇、楊晨廣是楊言榮之子，楊銘添是楊廣宇之子。

報告期內，春暉能源營業收入分別為3.30億元、4.71億元及6.03億元，累計三年營業收入為14.04億元；凈利潤分別為6906.41萬元、1.34億元及1.63億元；資產負債率為26.14%、34.16%、32.68%。

春暉能源業務主要集中在浙江紹興市上虞區，地域性極強。招股書中春暉能源坦言，營業收入來源地域集中的情況會導致春暉能源經營業績受區域經濟發展情況等方面的影響較大。然而值得注意的是，春暉能源雖然表示自身收入主要來源于浙江紹興市上虞區，但卻沒有披露報告期具體多少收入來自上虞區，占比多少。

招股說明書顯示，春暉能源在2020年至2022年（報告期）進行了三次分紅，分紅金額分別為3780萬元，1.19億元，6928萬元，累計分紅超過2.26億元。而在報告期內，春暉能源凈利潤分別為6906.41萬元、1.34億元及1.63億元，累計三年凈利潤為3.66億元，報告期內分紅總額占凈利潤的比例超過了六成。

在大額分紅同時，春暉能源擬募集資金6.91億元，其中2億元用于補流。今年以來，交易所加大了IPO企業分紅監管，明確了突擊“清倉式”分紅的界定標準：最近三年累計分紅金額占同期凈利潤比例超過80%；或者累計分紅金額占同期凈利潤比例超過50%且累計分紅金額超過3億元，同時募集資金中補流和還貸合計比例高于20%。一邊持續大額分紅，一邊擬募集資金用于補流，春暉能源在當前環境下很難闖關。

報告期內，春暉能源與新和成上虞公司還存在關聯交易。2020—2022年，春暉能源與新和成上虞公司關聯交易分別為，5989.73萬元，7047.99萬元、1.07億元。招股書中春暉能源表示，如果內部控制不到位，未來存在關聯交易定價、決策和披露等方面的風險。若新和成上虞公司向春暉能源采購金額顯著下降，春暉能源的業務和經營業績將受到一定不利影響。

作者 | 摩斯姐

來源 | 摩斯IPO（MorseIPO）