文/謝逸楓

5萬億或10萬億經濟刺激計劃（財政刺激計劃）真的來了嗎？

某些經濟學家所謂的“呼吁10萬億大規模經濟刺激計劃終于登場，還有自媒體5萬億，10萬億經濟刺激計劃要來、10萬億財經刺激計劃來臨”目前僅僅是臆想。

不要幻想，不要臆想了。所謂的5萬億或10萬億經濟刺激計劃或財政刺激計劃，目前僅僅是經濟、房地產界的一個建言，官方沒有公布這樣計劃或政策方向。

筆者負責任的告訴大家，目前官方沒有公布所謂的5萬億或10萬億經濟刺激計劃、也沒有公布所謂的5萬億或10萬億經濟刺激計劃一攬子政策。

所謂的5萬億元或10萬億元經濟刺激計劃，僅僅是一個建議而已，目前并沒有實施。出臺5萬億元或10萬億元經濟刺激計劃一攬子方案，需要10月或12月觀察。

因為2024年5月17日房地產一攬子組合拳救市方案、央行9月24日與中政局9月26日房地產一攬子組合拳救市方案和基調，不是5萬億或10萬億經濟刺激計劃。

筆者2023年7月24日，金融16條延期執行后就提出10萬億級經濟刺激計劃（房地產、消費補貼、新基建、新制造、金融科技、城市更新、以舊換新等）。

采取降準、降息、特別國債、超長期國債、專項債、專項借款、再貸款等低利率的資金工具組成，同時取消樓市限購等措施，穩住房地產，振興經濟。

當時有領導、經濟學家、同行專家一起開座談會、論壇上笑我說：你是想振興經濟，還是想救開發商，規模這么大。我說：房地產振興了，經濟自然振興了。

筆者2023年9月4日，金融16條延期執行后提出2萬億或4萬億級經濟刺激計劃，領導、經濟學家、同行專家在會上遇見時，又開玩笑說：“降規模了啊”。

一樣采取降準、降息、特別國債、超長期國債、專項債、專項借款、再貸款等低利率的資金工具組成，同時取消樓市限購等措施，穩住房地產，振興經濟。

2023年10月23日，經濟學家劉紀鵬教授建議，幾個億無法救市，4萬億激活股市。這個計劃需要分兩批進行，第一批先買個幾千億，第二批再購買幾千億。

這樣就可以達到25000億的規模，股市會立馬有反應。想要股市在短期內崛起，需要投入更多的資金，股市總市值80萬億，按照5%算，投4萬億救市綽綽有余。

筆者2023年12月4日，針對金融16條和四支利箭及三個不低于政策效果不佳后，提出5萬億經濟刺激計劃加改革，金融16條延期到2024年底的建議獲得采納。

并且采取降準、降息、特別國債、超長期國債、專項債、專項借款、再貸款等低利率的資金工具組成，同時取消樓市限購等措施，穩住房地產，振興經濟

筆者2024年7月29日，提出5萬億經濟刺激計劃加制度改革，國家加杠桿加債務，未來2年-3年（10萬億-15萬億）房地產出清期內實施，確保經濟穩長。

同樣采取降準、降息、特別國債、超長期國債、專項債、專項借款、再貸款等低利率的資金工具組成，同時取消樓市限購等措施，穩住房地產，振興經濟。

筆者提出“5萬億經濟刺激計劃”之后，2023年12月、2024年7月，與領導、經濟學家、同行專家在會上遇見時，他們都說：你提出的經濟刺激計劃方案不錯。

2024年9月21日，著名經濟學家劉世錦教授建議，以發行超長期特別國債為主籌措資金，一到兩年時間內，形成不低于10萬億元的經濟刺激規模。

要推出一攬子刺激加改革的經濟振興方案，帶動經濟回歸擴張性增長軌道。刺激計劃應重點補上基本公共服務短板，并從兩大重點領域著手。

一是大力度提升新市民在保障性住房、教育、醫療、社保、養老等的基本公共服務水平。短期重點是由政府收購滯銷住房，轉為保障性住房，向新市民提供。

二是加快都市圈范圍內中小城鎮建設，帶動中國的第二輪城市化浪潮，形成以城鄉融合發展為基礎的高質量可持續現代化城市體系。

2024年9月21日，著名經濟學家李迅雷教授建議，應對當前的困局，政府要加杠桿，并且是國家政府加杠桿，每年發5萬億，10年發50萬億超長期特別國債。

每年五萬億的債務加在中央財政擴張上，因為地方負債較重，杠桿空間有限。日本政府的杠桿水平為250%，美國是聯邦政府杠桿水平高，地方杠桿水平不高。

政府的信譽好，發債利率低，融資成本低。建議五萬億中的兩萬億用于替換地方政府的隱性債務，一萬億用于補充全國社保基金，另外兩萬億用于促進消費。

多發國債，沒有后果，只有好處。要增加政府的有形之手，加大力度。應對中國經濟結構性、周期性下降，對應產能過剩，以及有效需求不足的問題。

筆者認為，目前中國需要國家5萬億元或10萬億元經濟刺激計劃（財政刺激計劃），不是印錢（08年4萬億）經濟刺激計劃，不是2015年4萬億棚改貨幣化。

即國家政府加杠桿、加債務，通過國家政府發超長期特別國債等資金來源的低利率工具，對經濟、實體、居民收入的修復、促進需求，化解風險，穩增長。

筆者認為，5萬億元或10萬億元經濟刺激計劃出臺時機合適，美降息，各國開啟經濟刺激，7月23日，印度推出五項計劃一攬子方案，2萬億盧比經濟刺激計劃。

2023年11月7日，日本政府臨時內閣會議當天通過一項新經濟政策，包括暫時性的所得稅減稅、補助金發放、延長能源價格補助等，總規模超過17萬億日元。

中國經濟增長GDP放緩、下行壓力，有效需求不足和房地產供求發生根本性變化，投資下降和消費增長放緩，三大風險中房地產出清化解緩慢。

地方債務已經天花板，地方財政吃力和土地收入持續下降。居民收入與企業利潤及就業率下降，實體經濟蕭條。因此，國家政府加杠桿、加債務是合適的。

對比發達國家經濟，中國經濟相對好，趨于穩中水平，沒有什么嚴重的問題。中國經濟增長的三駕馬車來看，其中出口增長、消費增速有所放緩，投資負增長。

投資負增長，主要是房地產調整，涉及57個相關產業，因為需求萎縮的原因，出現多個行業產能過剩，與基礎設施投資和制造業增速放緩，導致投資下降。

中國經濟有通縮的壓力，與前幾年各行各業產能增加太快，房地產行業與部分相關行業出現相對比較嚴重的產能過剩，使得工業品出廠價格持續下行。

目前居民消費物價水平沒有出現明顯的下降。因此，短期內，通過5萬億元或10萬億元經濟刺激計劃可以穩增長，振興經濟，擴大消費和投資，修復需求。

一定要避免2008年、2015年的經濟刺激計劃出現，導致過度的經濟刺激，加大國家與地方及企業債務，出現債務增加。加大未來的財政壓力，透支財政。

加大企業和居民未來的稅收負擔。加快物價的上漲，增加老百姓的生活成本。加劇房地產、相關產業的庫存、產能過剩，造成資金使用的鋪張浪費。

簡單講，過度刺激，放杠桿的粗暴方式已經過去了，房地產行業那么多企業暴雷，就是現實的例子。市場經濟，要尊重市場，不要去搞大水漫灌的刺激計劃。