富凱摘要：10月9日券商板塊最耀眼的星。

作者|A K

10月9日，A股迎來深度調整，三大股指集體大幅低開，截至收盤，上證指數下跌6.62%，深證成指跌8.15%，創業板指跌10.59%。

被譽為牛市“旗手”的證券板塊走勢分化。其中，山西證券、華安證券、西部證券、方正證券、光大證券等多個券商股跌停，東方財富、中信證券放量震蕩，分別微漲2.22%和1.44%，招商證券漲6.83%，天風證券漲停，至此已連收7個漲停。

股價狂飆

9月24日，國務院新聞辦公室舉行新聞發布會宣布出臺了一系列增量政策，包括降準降息、降低存量房貸利率，以及創設新的貨幣政策工具支持股票市場穩定發展等等。

A股市場應聲反彈，券商板塊迎來一波全線大漲。wind數據顯示，9月24日-30日，A股Wind券商指數累計上漲38%，領跑所有板塊。

天風證券股價也開啟一路漲停。期間，上市公司發布了股票交易異常波動和風險提示公告，多次提及自身的業績虧損風險，未能阻止市場熱情。9月24日-10月9日，天風證券連續7個交易日漲停，股價漲幅超過94%。

值得注意的是，今年年中，受業績虧損、境外發債擔保傳聞等消息影響，天風證券股價一度閃崩，股價最低探至2.1元/股，創歷史新低。

而如今天風證券高歌的股價背后也離不開游資身影。9月26日，龍虎榜數據顯示，天風證券買入前五合計買入4.5億元，賣出前五合計賣出4.12億元，凈額3803.14萬元。

其中，國泰君安證券股份有限公司泰州鼓樓南路證券營業部、國盛證券有限責任公司寧波桑田路證券營業部、滬股通專用、華泰證券股份有限公司上海武定路證券營業部和東方財富證券股份有限公司拉薩金融城南環路證券營業部分別買入11822.90萬元、11542.30萬元、10499.40萬元、5659.79萬元和5518.5萬元。

天風證券股份有限公司陜西分公司、國盛證券有限責任公司寧波桑田路證券營業部、滬股通專用、東方財富證券股份有限公司拉薩團結路第二證券營業部和華鑫證券有限責任公司上海漕溪北路證券營業部分別賣出12371.10萬元、10468.70萬元、7305.07萬元、5834.96萬元和5259.91萬元。

國慶節后，券商板塊持續火熱，天風證券也發布研報表示看好券商板塊。研報中天風證券將本輪行情與2014年至2015年券商行情進行了對比分析，認為本輪市場對于券商板塊預期的一致程度高于2014年，一致預期的形成速度快于2014年。

天風證券指出，考慮到行情的一致程度和一致預期的形成速度較強，疊加居民側資金進場速度和交投放大程度超預期的兩大因素，本次行情演繹的強度和速度或將超出市場預期，建議關注頭部券商。

業績承壓

雖然股價領漲，但業績卻并非如此，近年來，天風證券的業績波動明顯，2022年，公司營收17.21億元，同比減少60.94%，凈利潤虧損15.03億元，同比減少356.27%。

其中，證券經紀業務營收15.85億元，同比減少0.76%，資產管理業務營收9.47億元，同比減少13.64%，投資銀行業務營收9.34億元，同比較減少1.32%，證券自營業務營收3.82億元，同比減少80.58%。

天風證券表示，由于證券市場波動疊加公司自營投資戰略判斷失誤，導致公司自營業務收入大幅下降，而自營業務收入大幅下滑是導致公司出現虧損的重要原因。

2023年，天風證券營收34.27億元，同比增長99.1%，并扭虧為盈，凈利潤達到3.07億元。

其中，證券自營業務營收20.44億元，同比增長434.82%，證券經紀業務營收14.66億元，同比減少7.53%，投資銀行業務營收7.39億元，同比較減少20.88%，資產管理業務營收5.81億元，同比減少38.62%。

扭虧為盈的關鍵也是自營業務，天風證券指出，在公司黨委、董事會與經營層領導下，投資部門執行審慎的投資決策機制，靈活調整倉位，通過市場預判及風險管理，盡可能地緩解市場波動的不利影響，穩健開展投資業務。

而對自營業務的高度依賴持續困擾天風證券的業績。2024年上半年，天風證券營收7.22億元，同比減少66.56%，凈利潤虧損3.24億元，同比減少158.71%，成為半年度券商“虧損王”。

其中，上半年，天風證券的投資收益約0.62億元，同比下滑91.86%，公允價值變動收益2.47億元，同比也下滑近40%。

此外，市場也對天風證券的債務情況頗為關注。數據顯示，自上市以來，天風證券累計募資金額高達1091.82億元，但并未解決公司的資金問題。截至2024年上半年，天風證券的應付債券金額為422.91億元，占公司總資產44.8%，占比居上市券商之首。

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