2024年9月25日，一件事情的發(fā)生，引發(fā)社會廣泛關注與討論，這就是——

紹興市4家城投公司宣布退出地方融資平臺名單。

為什么退平臺

4家城投公司退平臺……關注點在哪里？

先說，為什么退平臺。

根據國家相關政策文件（35號文等），對負債城投公司，采取的是名單制管理。

其管理過程，就是地方政府對進入名單的城投公司，進行監(jiān)管，幫助其完成化債等任務，在確認其具備獨立性后，推動、審核、批準其從地方融資平臺名單退出，此即退平臺。

理論上說，當所有城投公司，都退出了平臺，在管理名單消失，就意味著城投債問題的化解。

不過，這其中，一些問題，各方認識較為模糊，如：

到底在什么情況下，城投公司可以達到退平臺的標準？

此種情況下，退出平臺，是否可以完成化解城投債的目標？

完成化解城投債的目標，究竟用何種手段？過程是怎樣的？

紹興市4家城投公司退出平臺，正好回答了這些問題。

這4家城投公司，被認為是在國家新出臺相關文件（134號文、150號文）明確了2027年6月末，所有城投企業(yè)都將退出融資名單政策之后的“首批征得三分之二金融債權人同意”的退出，具有打樣意義。

這次打樣，打得很清楚。

怎么退平臺

城投債的治理，包括兩個主要方面：化債和去平臺。

退平臺是二者的結合。

那么，城投公司具備什么條件，就可以退平臺呢？

紹興市4家城投公司退平臺體現出三條：

第一條：隱性債務已清零 （經營性金融債務可以尚有存續(xù)） ；

第二條：已剝離政府融資功能 （不再承擔政府融資功能） 、完成市場化轉型；

第三條：征得三分之二金融債權人同意。

這三條城投公司退平臺的條件，言簡意賅，但內涵卻很豐富。

首先，4家城投，全都是帶著金融債務退出的，也就意味著，退出地方融資平臺，只需清空隱形債務，且不再承擔政府融資功能，即具備退出條件。

按照企業(yè)預警通顯示，紹興市4家城投存續(xù)債券情況為：紹興市上虞經濟開發(fā)區(qū)投資開發(fā)集團有限公司：43.89億元； 紹興高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)投資發(fā)展集團有限公司： 124.85億元； 紹興市柯橋區(qū)城建投資開發(fā)集團有限公司： 97.8億元 ； 紹興袍江經濟技術開 發(fā)區(qū)投資發(fā)展集團有限 公司： 80.5億元。

而按照萬得數據的統(tǒng)計，以上4家城投的帶息債務分別是：77.55億元、474.93億元、286.87億元和437.46億元。

其次，退平臺要征得三分之二金融債權人同意，采取了金融債權人不同意則舉證的方式進行（如不同意，需提供涉地方政府隱性債務、承擔政府融資功能等方面的具體情況或線索），判定權在地方政府。這意味著，退平臺的解釋權與主導權，更清晰地落在了地方政府手里，更有利于地方政府把控退平臺的節(jié)奏。

金融債權人相對被動，其化債的節(jié)奏與方式，將跟隨地方政府的整體工作節(jié)奏推進。

城投退平臺提速

2027年6月末這一最后退出期限，是按照10年化解城投債計劃（2018~2028年）收尾設定的，比2028年的10年之期，提早了1年。

隨著今后3年陸續(xù)退平臺的完成，將產生3個結果：

1.3年時間，全國隱性債務清零；

2.債務規(guī)模有效控制，風險大大降低；

3.地方政府與城投切割完成，工作重點將由全國隱形債務，轉向經營性金融債務。而這些債務的化解，將采用市場化為主的手段。

換句話說，當城投從平臺退出，其與地方政府的關系，及還債方式都發(fā)生了變化。

未退之前，在地方融資平臺，化債方式以財政手段、借新還舊等金融手段為主。

而退出之后，必然以地方政府支持下的市場化手段為主，即在金融手段支持之下，以城投的改制轉型、業(yè)績提升來支撐。

所以，當紹興市4家城投退平臺，被一些分析認為帶有市場搶跑的特征。即經濟發(fā)達地區(qū)（地方債務風險防范非重點省份）的城投，可能獲得更好的市場機會，以及更多資金的合作，在擺脫監(jiān)管束縛之后，得到政策支持之下的新機遇。

對于這些城投來說，既然時間表已經擺在那里，早退比遲退更為有利。

繼紹興4家企業(yè)之后，江蘇、福建、湖北等地，也各有城投企業(yè)退平臺。可以預見，未來3年，城投的退平臺、經營轉型，都將以一種提速的姿態(tài)展開。

企業(yè)預警通“城投平臺退出時間分布表”（至2024年10月10日）顯示：2023年715家城投退平臺，2024年至今310家城投退平臺

值班編委：馬琳

編輯：韓澗明

審讀：戴士潮